隨著11月底防疫政策的調(diào)整，以及政策利好消息不斷傳來，家電業(yè)復(fù)蘇的確定性越來越強(qiáng)。中金公司在12月27日指出，家電消費(fèi)復(fù)蘇是大勢(shì)所趨，但消費(fèi)短期或有波折。消費(fèi)端線下人流量的短期減＊＊對(duì)四季度家電消費(fèi)產(chǎn)生短期影響，生產(chǎn)端家電生產(chǎn)進(jìn)入淡季影響較小。預(yù)計(jì)家電內(nèi)需有望在未來1-2個(gè)季度觸底回升。

此前已經(jīng)有多家券商對(duì)2023年家電業(yè)運(yùn)行提出樂觀的展望。萬國證券指出，地產(chǎn)三箭齊發(fā)+疫情政策優(yōu)化，家電配置價(jià)值凸顯。國泰君安證券指出，內(nèi)需層面，地產(chǎn)修復(fù)確定性較高，地產(chǎn)后周期產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入改善通道；參考海外經(jīng)驗(yàn)，疫情放開后短期擾動(dòng)增加，但長(zhǎng)期逐步修復(fù)，預(yù)計(jì)23年購買力恢復(fù)后可選品類彈性更大，渠道DTC趨勢(shì)也將進(jìn)一步強(qiáng)化。

家電消費(fèi)復(fù)蘇已有端倪，據(jù)奧維云網(wǎng)（AVC）數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年第51周（2022.12.12-2022.12.18）家電全品類合計(jì)線上銷額同比上漲69.63%，銷量同比上漲43.76%，均價(jià)同比上漲18%；線下銷額同比上漲20.87%，銷量同比上漲10.88%，均價(jià)同比上漲5.54%。

線下消費(fèi)復(fù)蘇確定性加強(qiáng)

隨著“新二十條”、“新十條”的接連發(fā)布，我國的防疫政策作出了極大程度的調(diào)整，然而對(duì)于突如其來的“放開”，消費(fèi)者展現(xiàn)給市場(chǎng)的卻是自發(fā)的“靜默”，線下消費(fèi)復(fù)蘇的情況并沒有如期而至，線上消費(fèi)甚至受到物流拖累而表現(xiàn)不佳。

不過，隨著放開后第一波“陽性”患者的康復(fù)，線下的煙火氣正在逐步恢復(fù)。從廣州地鐵公布的客流量來看，12月26日出現(xiàn)了明顯的恢復(fù)。數(shù)據(jù)顯示，廣州地鐵線網(wǎng)12月26日客流量達(dá)到了425.9萬人次，環(huán)比增長(zhǎng)約52.3%。除廣州外，此前北京地鐵日客流量已經(jīng)從12月17日的110萬上升至12月23日的409萬。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著各城市疫情陸續(xù)實(shí)現(xiàn)“陽達(dá)峰”，生產(chǎn)生活出行也將逐步恢復(fù)正常。

地鐵客流逐步恢復(fù)的同時(shí)，線下餐飲業(yè)客流也逐步回升。據(jù)新京報(bào)報(bào)道，這個(gè)周末，北京餐飲的客流較之前出現(xiàn)明顯回升，多家餐館出現(xiàn)排隊(duì)等位情況。同時(shí)，多家餐飲企業(yè)已經(jīng)為了迎接即將到來的元旦假期，在食材及人手上提前做足準(zhǔn)備，預(yù)計(jì)元旦假期的客流將有望恢復(fù)到往年同期的七至八成。此外，北京知名旅游景點(diǎn)北京環(huán)球影城熱度也在回暖。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，該樂園客流量在23、24日兩日達(dá)到中等客流水平，單日入園人數(shù)重新超過2萬人次。

北京和廣州作為較早調(diào)整防疫政策的城市，地鐵客流的逐步恢復(fù)建立了外資對(duì)中國市場(chǎng)的信心，摩根士丹利、瑞銀等知名外資機(jī)構(gòu)表示看好疫后中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，北上資金積極加倉消費(fèi)、物流板塊。摩根士丹利認(rèn)為，消費(fèi)會(huì)引領(lǐng)明年尤其是明年下半年中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，隨著疫情防控的放開，經(jīng)歷了短期的陣痛之后，到明年的二季度開始，中國的出行、生活基本上恢復(fù)常態(tài)，所以全年GDP增長(zhǎng)恢復(fù)到5%，遠(yuǎn)好于2022年的3%。

政策加持

家電業(yè)作為房地產(chǎn)后周期產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)的市場(chǎng)表現(xiàn)，直接影響家電的銷售情況。今年以來，國家出臺(tái)多項(xiàng)政策支持房地產(chǎn)市場(chǎng)，今年年底，再度從金融角度，以“三支箭”逐步改善房企外部融資環(huán)境，以緩解后續(xù)房企信用風(fēng)險(xiǎn)，地產(chǎn)股隨后出現(xiàn)回暖跡象。

在第三支箭正式發(fā)射后，11月29日開盤，A股地產(chǎn)股強(qiáng)勢(shì)大漲，截至當(dāng)日收盤，房地產(chǎn)開發(fā)板塊漲幅超7%，其中萬科A、中交地產(chǎn)、光大嘉寶等近40只地產(chǎn)股漲停。粗略計(jì)算，房地產(chǎn)板塊市值一天暴增1200億元。

隨后在12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中，再度提出，保交樓、保民生、保穩(wěn)定，有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險(xiǎn)，要堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位，推動(dòng)房地產(chǎn)業(yè)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過渡……引發(fā)房地產(chǎn)業(yè)界的高度關(guān)注。

本次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議同時(shí)強(qiáng)調(diào)了房地產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的重要性。會(huì)議提出，要因城施策，支持剛性和改善性住房需求，解決好新市民、青年人等住房問題，探索長(zhǎng)租房市場(chǎng)建設(shè)。

12月14日，＊＊＊＊、＊＊＊印發(fā)了《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022－2035年）》，一方面，文件明確提出消費(fèi)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的持久動(dòng)力，順應(yīng)消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)，提升傳統(tǒng)消費(fèi)，培育新型消費(fèi)，著力滿足個(gè)性化、多樣化、高品質(zhì)消費(fèi)需求；另一方面，明確完善住房保障基礎(chǔ)性制度和支持政策，以人口凈流入的大城市為重點(diǎn)，擴(kuò)大保障性租賃住房供給，完善長(zhǎng)租房政策，促進(jìn)家庭裝修消費(fèi)，增加智能家電消費(fèi)，推動(dòng)數(shù)字家庭發(fā)展。

安信證券認(rèn)為，地產(chǎn)政策改善+疫后復(fù)蘇，催生家電投資機(jī)會(huì)：房企融資政策寬松，“保交樓”政策持續(xù)推進(jìn)，地產(chǎn)竣工交付有望筑底，將有效提振廚電、白電行業(yè)需求。長(zhǎng)期而言，房市交易回歸正常，地產(chǎn)銷售有望逐步回暖，家電需求有望回歸穩(wěn)健增長(zhǎng)。另外，防疫工作優(yōu)化，線下家電消費(fèi)有望復(fù)蘇。線下客流恢復(fù)不僅有助于提升銷量，亦有助于推動(dòng)高端、成套產(chǎn)品的銷售。

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