上半年四川長(zhǎng)虹（600839）營(yíng)收同比下降4.85%，歸母凈利潤(rùn)同比暴跌608.83%，此外，該公司傳統(tǒng)明星產(chǎn)品彩電銷量不容樂(lè)觀，營(yíng)收同比下降18.54%

曾經(jīng)家喻戶曉的四川長(zhǎng)虹電器股份有限公司（下稱四川長(zhǎng)虹，600839.SH）今年上半年?duì)I收下降4.85%，歸母凈利潤(rùn)暴跌608.83%的情況，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

事實(shí)上，此前四川長(zhǎng)虹業(yè)績(jī)已顯露出頹勢(shì)。將時(shí)間維度拉長(zhǎng)來(lái)看，《投資時(shí)報(bào)》研究員留意到，該公司銷售毛利率、銷售凈利潤(rùn)自2016年至2019年均處于下降通道，其中，銷售毛利率由2016年的14.28%下降至2019年的11.51%，同時(shí)期銷售凈利率也由1.73%下降至0.38%，側(cè)面反映出該公司盈利能力開(kāi)始走弱。

近些年，四川長(zhǎng)虹一直在探索多元化發(fā)展路徑，產(chǎn)品也由彩電拓展至IT產(chǎn)品、中間產(chǎn)品、通訊產(chǎn)品、廚衛(wèi)產(chǎn)品、特種業(yè)務(wù)等。近三年，其傳統(tǒng)的彩電產(chǎn)品營(yíng)收已由2017年的141.11億元下降至2019年的111.34億元。

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歸母凈利潤(rùn)暴降超600%

日前，四川長(zhǎng)虹披露了2020年半年度報(bào)告。曾經(jīng)的黑電龍頭雖然近些年一直在探索多元化經(jīng)營(yíng)道路，但并未帶來(lái)盈利能力的徹底改觀。

半年報(bào)顯示，今年上半年該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收380.27億元，同比減少4.85%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-2.6億元，同比暴降608.83%?？梢钥吹?，無(wú)論是營(yíng)收規(guī)模還是盈利狀況，其上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)均呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。

對(duì)于上半年?duì)I收及歸母凈利潤(rùn)的雙下滑，該公司在半年報(bào)中表示，“新冠疫情的暴發(fā)及家電行業(yè)的持續(xù)低迷對(duì)公司業(yè)績(jī)帶來(lái)了較大的沖擊，國(guó)內(nèi)家電市場(chǎng)進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)階段，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，用戶需求呈下降趨勢(shì)，疫情突發(fā)更加重了家電市場(chǎng)的發(fā)展壓力，消費(fèi)者的消費(fèi)意愿減弱，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇”。

《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，該公司上半年業(yè)績(jī)的下滑與新冠肺炎疫情對(duì)家電行業(yè)的沖擊不無(wú)關(guān)系。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，上半年中國(guó)家電行業(yè)整體零售規(guī)模約為3690億元，家電市場(chǎng)零售額規(guī)模同比下降14.13%，跌幅高于中國(guó)社會(huì)消費(fèi)品平均水平2.73個(gè)百分點(diǎn)。此外，同行業(yè)可比上市公司中，上半年海信家電（000921）集團(tuán)股份有限公司（下稱海信家電，000921.SZ，00921.HK）歸母凈利潤(rùn)同比下降47.56%；康佳集團(tuán)股份有限公司（下稱深康佳A，000016.SZ）歸母凈利潤(rùn)同比下降73.15%；創(chuàng)維數(shù)字（000810）股份有限公司（下稱創(chuàng)維數(shù)字，000810.SZ）歸母凈利潤(rùn)同比下降29.52%。

雖然疫情嚴(yán)重影響了家電行業(yè)上半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，但與同行業(yè)可比公司相比，四川長(zhǎng)虹盈利能力大降608.83%確實(shí)處于行業(yè)相對(duì)靠后的位置。

若選取半年度數(shù)據(jù)為分析基準(zhǔn)，將時(shí)間維度拉長(zhǎng)來(lái)看，《投資時(shí)報(bào)》研究員發(fā)現(xiàn)，2011年上半年至2020年上半年，該公司歸母凈利潤(rùn)同比增速波動(dòng)過(guò)大，且已由2011年的469.19%暴降至2020年的-608.83%，降幅超1000個(gè)百分點(diǎn)，雖然該指標(biāo)數(shù)據(jù)曾于2016年上半年上沖至341.98%，但整體已然呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，在一定程度上反映出該公司盈利能力開(kāi)始走弱。

此外，四川長(zhǎng)虹目前采取多元化發(fā)展策略，在多元化產(chǎn)品的帶動(dòng)下，未來(lái)能否實(shí)現(xiàn)盈利能力的持續(xù)回升仍是未知。

彩電營(yíng)收下降18.54%

彩電作為四川長(zhǎng)虹傳統(tǒng)的拳頭產(chǎn)品，似乎也在失去光環(huán)。今年上半年，該公司彩電實(shí)現(xiàn)營(yíng)收42.34億元，占當(dāng)期總營(yíng)收的比重為11.13%，同比下降18.54%。

從整個(gè)彩電市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，據(jù)奧維云網(wǎng)披露的數(shù)據(jù)顯示，面對(duì)存量壓力及疫情沖擊，2020年上半年，中國(guó)彩電市場(chǎng)零售量為2089萬(wàn)臺(tái)，同比下降9.1%，零售額為516億元，同比下降22.2%。

若從該公司自身彩電產(chǎn)品銷量情況來(lái)看，以天貓旗艦店數(shù)據(jù)為例，截至2020年9月13日19：00，以主流55英寸智能液晶彩電銷售情況作為對(duì)比，《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，長(zhǎng)虹電視爆款產(chǎn)品總銷量為30672萬(wàn)臺(tái)，海信電視爆款產(chǎn)品總銷量為105612萬(wàn)臺(tái)，小米電視爆款產(chǎn)品總銷量則高達(dá)319575萬(wàn)臺(tái)。

可以看到，無(wú)論與傳統(tǒng)品牌海信電視銷量相比，還是與新進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)公司小米電視銷量相比，在幾乎相同的銷售價(jià)位下，長(zhǎng)虹電視的銷量不足海信電視的1/3，不足小米電視的1/10。

公開(kāi)資料顯示，中國(guó)彩電市場(chǎng)規(guī)模自2016年突破5000萬(wàn)后，市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)階段，增長(zhǎng)速度相對(duì)放緩，與此同時(shí)，《投資時(shí)報(bào)》留意到，該公司彩電營(yíng)收已經(jīng)連續(xù)三年呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)，數(shù)據(jù)顯示，2017年―2019年，其彩電營(yíng)收分別為141.11億元、132.68億元、111.34億元，占當(dāng)期總營(yíng)收的比例也由2017年的18.18%下降至2019年的12.54%。

在彩電市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)白熱化，且公司彩電業(yè)務(wù)營(yíng)收規(guī)模下降的背景下，其彩電產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力也開(kāi)始走弱，而多元化路徑能否撐起業(yè)績(jī)尚屬未知數(shù)。

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