2022年三季度報(bào)發(fā)布后，可以看到，定制家居行業(yè)格局發(fā)生了一些細(xì)微變化。從營收看，前三名依然被歐派、索菲亞、尚品宅配占據(jù)，但第四名志邦家居與第三名尚品宅配的營收規(guī)模已經(jīng)縮小至不足3億元。從凈利潤(rùn)看，志邦家居甚至已經(jīng)超越了尚品宅配，成為第三名。

三年?duì)I收翻倍

衣柜高速增長(zhǎng)

九大上市家居企業(yè)中，歐派、索菲亞、尚品宅配占領(lǐng)前三名多年，無論是營收規(guī)模還是凈利潤(rùn)規(guī)模都將其他六家企業(yè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后。

然而從2019年起，常年處于第四名的志邦家居開始了快速增長(zhǎng)。2019年到2021年，志邦家居營收分別為29.62億元、38.4億元、51.53億元，同期凈利潤(rùn)分別為3.29億元、3.95億元、5.06億元。

即使在疫情的沖擊下，志邦家居仍保持營收和凈利的雙重增長(zhǎng)，并一步步縮小與第三名尚品宅配的差距。雖然位次的變化有尚品宅配因戰(zhàn)略錯(cuò)誤而失速的原因，但是志邦家居多年來做出的努力仍然不可忽視。

2019年起，志邦家居調(diào)整了發(fā)展戰(zhàn)略，重心轉(zhuǎn)移至定制衣柜業(yè)務(wù)。

生產(chǎn)端，將IPO募集資金擬投資的“年產(chǎn)20萬套整體廚柜建設(shè)項(xiàng)目”，轉(zhuǎn)向“定制衣柜生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目”的建設(shè)。

銷售端，門店數(shù)量迅速增長(zhǎng)，從2019年的352家，增長(zhǎng)至2021年的1619家，主要布局在四五線城市，充分挖掘下沉市場(chǎng)紅利。

2019年到2021年，志邦家居定制衣柜業(yè)務(wù)的收入從7.34 億元增長(zhǎng)至17.6億元，占總營收比重從25.51%增長(zhǎng)至36.18%，增速顯著，成為新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

而隨著衣柜業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)張，規(guī)模效應(yīng)也逐步顯現(xiàn)，志邦家居衣柜業(yè)務(wù)毛利率從2019年的31.62%提升至34.43%，至2021年前三季度提升至37.02%。不過目前衣柜業(yè)務(wù)還處于爬坡期，毛利率水平仍低于廚柜業(yè)務(wù)。

廚柜業(yè)務(wù)的發(fā)展雖然不及衣柜業(yè)務(wù)亮眼，但作為主要營收來源，也保持了相對(duì)穩(wěn)定的增長(zhǎng)。2018年才啟動(dòng)的木門業(yè)務(wù)也實(shí)現(xiàn)了過億元的營業(yè)收入。

隨著零售、工程渠道的拓展，這兩大業(yè)務(wù)有望在未來貢獻(xiàn)更多的新增量。

大宗業(yè)務(wù)是把雙刃劍

近年來，志邦家居采用多渠道布局，除了零售渠道外，還大力發(fā)展大宗業(yè)務(wù)渠道，與中南、新城、龍湖、綠地等多家房地產(chǎn)商達(dá)成了戰(zhàn)略合作。

2019年到2021年，志邦家居大宗業(yè)務(wù)收入由6.39億元增長(zhǎng)至16.51億元，增長(zhǎng)率達(dá)158.37%；占總營收的比重也由 22.2%增長(zhǎng)至33.95%。

志邦家居表示，2023年，將在大宗業(yè)務(wù)方面公司積極培育大宗業(yè)務(wù)新增長(zhǎng)點(diǎn)，探索適老公寓、企事業(yè)公寓、人才公寓等工程產(chǎn)品研發(fā)和市場(chǎng)拓展。

值得注意的是，大宗業(yè)務(wù)收入的高速增長(zhǎng)盡管推動(dòng)了志邦家居總體營收的增長(zhǎng)，但也拉低了毛利率水平。

2019年至2021年，志邦家居大宗業(yè)務(wù)的毛利率分別為42%、41.54%、38.49%，呈現(xiàn)逐年下滑趨勢(shì)。

雖然志邦家居已經(jīng)在進(jìn)行大宗客戶結(jié)構(gòu)的調(diào)整，增加了與中腰部企業(yè)的合作，但仍然不能徹底解決毛利率下降的弊病，進(jìn)而也拉低了志邦家居的總體毛利率，這三年由38.5%下降至36.24%。

更嚴(yán)重的是，受大宗業(yè)務(wù)拖累，志邦家居負(fù)債率也在連年上升，2019年到2021年，志邦家居的負(fù)債率分別為37.68%、46.03%、51.1%，到2022年三季度更是增加至53.72%，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大。

大宗業(yè)務(wù)作為推高營收的絕對(duì)利器，一直以來被眾多家居企業(yè)所看重，但是近兩年，由于房企發(fā)展普遍不樂觀，遭受反噬的企業(yè)也不在少數(shù)，或許這種依賴大宗業(yè)務(wù)，以利潤(rùn)換規(guī)模的經(jīng)營方式也應(yīng)該有所改變了。

向更為穩(wěn)健的大宗企業(yè)靠攏，或是盡量發(fā)展C端業(yè)務(wù)，都是企業(yè)可以考慮的解決之策。

三年沖百億

靠整家定制可以嗎

定制家居企業(yè)這兩年幾乎都在往整家定制轉(zhuǎn)型。對(duì)于企業(yè)來說，整家定制是流量的重要前置入口，整家定制渠道的布局對(duì)于定制家居企業(yè)尤為重要，除了能夠補(bǔ)齊產(chǎn)品線的短板之外，還能帶來新的增長(zhǎng)空間。同時(shí)，整家定制的客單價(jià)和毛利率也遠(yuǎn)高于單一品類。

2021年，志邦家居立下“三年實(shí)現(xiàn)百億營收”的目標(biāo)。而2022年則是百億征程的起點(diǎn)，6月，志邦家居發(fā)布了“超級(jí)邦”整裝服務(wù)模式。

具體來說，在全國設(shè)立“超級(jí)邦”區(qū)域服務(wù)中心，設(shè)立“總部+區(qū)域服務(wù)中心+加盟商團(tuán)隊(duì)”三級(jí)立體式服務(wù)賦能裝企，建立集設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、配送、倉儲(chǔ)、安裝、交付為一體的全托體系。目前，志邦家居計(jì)劃2022年新增10城，2023年達(dá)到50城。

如果能夠?qū)⒂?jì)劃落實(shí)的話，不僅整裝業(yè)務(wù)，志邦家居的定制廚柜、衣柜、木門等業(yè)務(wù)都將獲得進(jìn)一步增長(zhǎng)。2021年，志邦家居的總營收已經(jīng)突破50億元，相信在三年內(nèi)突破100億元并不是不可達(dá)到的目標(biāo)。

不過，無論是整裝還是整家定制，志邦家居的起步都相對(duì)較晚，到目前為止，財(cái)報(bào)中尚未出現(xiàn)一個(gè)令人滿意的數(shù)據(jù)作為支撐。

總體而言，定制家居總體格局已經(jīng)成型，但并未到最終定格的時(shí)候。隨著下半場(chǎng)的比賽進(jìn)入白熱化階段，或許會(huì)有更多如志邦家居一樣的有實(shí)力的企業(yè)厚積薄發(fā)，成功超車。

作者|劉奕君

（文章來源：家頁，侵刪）