歲月年末，持續(xù)被疫情所困擾的家居上市企業(yè)，在接連遭遇了“限電令”、“漲價潮”、“恒大危機(jī)”等一系列流年般的“陣痛”后，終于迎來了行業(yè)利好。

受家電、家具家裝下鄉(xiāng)與央行降準(zhǔn)等政策影響，家居板塊近期大漲。其中，兔寶寶、老板電器、喜臨門等家居企業(yè)迎來漲停，尚品宅配、帝歐家居、頂固集創(chuàng)、華帝等個股漲幅居前，家電行業(yè)指數(shù)甚至一度創(chuàng)下新高。

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“家居”再下鄉(xiāng) 估值或修復(fù)

12月8日，農(nóng)歷大雪當(dāng)天，新辦舉行＊＊＊政策例行吹風(fēng)會，介紹“十四五”推進(jìn)農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化規(guī)劃有關(guān)情況。國家發(fā)改委農(nóng)村經(jīng)濟(jì)司司長吳曉表示，推動農(nóng)村居民消費(fèi)梯次升級。多措并舉增加農(nóng)民收入，鼓勵有條件的地區(qū)開展 農(nóng)村家電更新行動，實(shí)施家具家裝下鄉(xiāng)補(bǔ)貼和新一輪汽車下鄉(xiāng)。促進(jìn)農(nóng)村居民耐用消費(fèi)品更新?lián)Q代。消息一出，當(dāng)日A股家電板塊應(yīng)聲飄紅，東方財(cái)富家電行業(yè)指數(shù)上漲1.35％，而后本周K線收于“三連陽”，指數(shù)創(chuàng)下歷史新高。其中，老板電器率先在前日觸及漲停，拉開了本周家居板塊輪番上漲的序幕！

次日，“大雪”過后，裝修、建材、家具等家居板塊開盤輪動補(bǔ)漲，東方財(cái)富裝修建材板塊盤中最高漲逾3%，收盤漲2.76%。其中，兔寶寶、美克家居、瑞爾特、恒林股份、金牌櫥柜、亞振家居、惠達(dá)衛(wèi)浴、海鷗住工漲停，尚品宅配、帝歐家居、頂固集創(chuàng)、華帝、萊好客、永藝股份、歐派家居、志邦家居等個股漲幅居前。

家電行業(yè)指數(shù)本周收于三連陽

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中泰證券發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，從今年三季度情況來看，消費(fèi)類建材企業(yè)為控制風(fēng)險，收入端有所放緩甚至收縮；此外，受原材料成本大幅上漲影響，行業(yè)盈利能力整體承壓。為應(yīng)對成本上漲，企業(yè)通過漲價傳導(dǎo)，預(yù)計(jì)四季度漲價逐步落地，且成本端或有所緩解，企業(yè)盈利能力有望邊際改善。地產(chǎn)鏈悲觀預(yù)期有望修復(fù)，在地產(chǎn)預(yù)期邊際變化下，行業(yè)正逐步進(jìn)入布局時點(diǎn)。

自去年11月以來，我國已多次頒布促進(jìn)家電、家具消費(fèi)的措施。2021年2月，中央發(fā)布《關(guān)于全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興加快農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化的意見》?！兑庖姟穼r(nóng)村消費(fèi)市場提出了若干指導(dǎo)，并提出“全面促進(jìn)農(nóng)村消費(fèi)”、“促進(jìn)農(nóng)村居民耐用消費(fèi)品更新?lián)Q代”、“滿足農(nóng)村居民消費(fèi)升級需要，吸引城市居民下鄉(xiāng)消費(fèi)”。

此次家電更新、家具家裝下鄉(xiāng)政策，配合“鄉(xiāng)村振興”戰(zhàn)略的實(shí)施，將為家居企業(yè)帶來市場空間更為寬廣的農(nóng)村下沉市場。此外，伴隨經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖，居民消費(fèi)能力正逐步得以修復(fù)。商務(wù)部流通業(yè)發(fā)展司數(shù)據(jù)顯示，今年10月份，全國規(guī)模以上建材家居賣場銷售額為1435.41億元，環(huán)比上漲22.54%，同比上漲55.4%;2021年1-10月累計(jì)銷售額為9294.97億元，同比上漲56.39%。

渤海證券研報(bào)指出，截止2021年11月30 日，家電行業(yè)目前整體估值倍數(shù)是17.8倍（PE-TTM，剔除負(fù)值），較去年同期的26.4倍估值下降32.58%，在30個中信一級行業(yè)中處于中下游水平。隨著行業(yè)悲觀預(yù)期的逐步修復(fù)，板塊估值中樞亦有望上移，家居消費(fèi)的中長期發(fā)展前景樂觀。未來隨著配套政策的出臺以及家具、家裝下鄉(xiāng)補(bǔ)貼的實(shí)施，農(nóng)村地區(qū)家裝消費(fèi)有望得到提振。?

央行降準(zhǔn) 實(shí)體紓困

12月6日，央行實(shí)施全面降準(zhǔn)0.5個百分點(diǎn)，預(yù)期釋放長期資金1.2萬億。該政策為A股家居板塊大漲創(chuàng)造了資金面上的先決條件，特別是在北交所成立后，對短期增強(qiáng)金融交易流動性而言大有裨益。有分析稱，此次降準(zhǔn)對經(jīng)濟(jì)具有多方面提振作用，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求有望激發(fā)，市場運(yùn)行活力也將得到提升，并推動A股跨年度行情的啟動。

有業(yè)內(nèi)人士指出，此次降準(zhǔn)有助于降低家居企業(yè)年末償債與融資成本，緩解房地產(chǎn)開發(fā)商對家居企業(yè)帶來的債務(wù)與資金壓力，對于修復(fù)地產(chǎn)行業(yè)流動性和刺激供需端均有積極作用，同時亦能帶動地產(chǎn)上下游，有助于家居行業(yè)的復(fù)蘇。

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此前，有多家家居企業(yè)因恒大債務(wù)暴雷，現(xiàn)密集追債。不過，央行與證監(jiān)會均表示“恒大債務(wù)”危機(jī)實(shí)屬個例，影響有限。央行相關(guān)負(fù)責(zé)人對此表示，“對于企業(yè)匯出資金償付及回購境外債券的，有關(guān)部門將在現(xiàn)行政策框架下提供支持和便利。中國證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前，A股市場運(yùn)行總體平穩(wěn)，韌性較強(qiáng)、活躍度較高，交易所債券市場違約率保持在1%左右的較低水平，涉房上市公司、債券發(fā)行人經(jīng)營財(cái)務(wù)指標(biāo)總體健康，恒大集團(tuán)風(fēng)險事件對資本市場穩(wěn)定運(yùn)行的外溢影響可控。

同日，＊＊＊＊＊＊＊召開會議，分析研究 2022 年經(jīng)濟(jì)工作。會議強(qiáng)調(diào)，明年經(jīng)濟(jì)工作要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)。要推進(jìn)保障性住房建設(shè)，支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展和良性循環(huán)。根據(jù) Wind 統(tǒng)計(jì)，11月房地產(chǎn)企業(yè)境內(nèi)債券發(fā)行金額 471億元，環(huán)比增長84%，初步表明金融機(jī)構(gòu)對房地產(chǎn)企業(yè)的融資程度有明顯改善。出于“穩(wěn)字當(dāng)頭”的考慮，地產(chǎn)政策有望繼續(xù)邊際寬松，為“促進(jìn)房地產(chǎn)行業(yè)健康發(fā)展和良性循環(huán)”，地產(chǎn)行業(yè)資金負(fù)擔(dān)有望持續(xù)緩解，而家居企業(yè)回款壓力也將相應(yīng)減輕。

大宗商品集體回落 家居原料價格下調(diào)

生意社數(shù)據(jù)顯示，截至12月1日，國內(nèi)大宗商品價格指數(shù)BPI為1131點(diǎn)，較今年最高位1343點(diǎn)，已下降15.78%。此次大宗商品的價格下調(diào)將有利于家居企業(yè)的成本降低以及產(chǎn)品毛利的提升。

截至11月底，美國WTI原油期貨主力合約結(jié)算價報(bào)66.18美元/桶，下跌5.39%，月跌幅為19.3%；布倫特原油期貨主力合約結(jié)算價報(bào)69.23美元/桶，下跌5.45%，月跌幅為15.7%，均創(chuàng)下去年3月以來的最大月度跌幅。11月底，國內(nèi)液化天然氣均價約為7100元/噸，較月初下跌14.22%。

建材板塊期貨指數(shù)走低

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自發(fā)改委表態(tài)“將嚴(yán)肅查處資本惡意炒作煤價行為，打擊囤積居奇”以來，煤炭供應(yīng)緊張局面有所緩解，產(chǎn)能釋放力度大幅加強(qiáng)，價格逐步下行。截至12月1日收盤，動力煤期貨價格為842.8元/噸，較年內(nèi)高點(diǎn)1982元/噸，已下跌57.48%。煤炭等原材料價格下跌，還帶動了有色、鋼鐵、玻璃、水泥等產(chǎn)品價格從高位回落。

作為制冷劑的化工原料三氯甲烷，11月迎來最大跌幅，價格從月初的6200元/噸，跌至月末的3100元/噸，跌幅高達(dá)50%。此外，化工板塊中的異丁醛、甲酸、片堿、燒堿和有機(jī)硅DMC等產(chǎn)品，月跌幅均在30%以上。

外匯存款準(zhǔn)備金上調(diào)2%

今年，人民幣相對于美元升值明顯，不利于我國家居產(chǎn)品出口。12月9日，央行表示為加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)外匯流動性管理，中國人民銀行決定自2021年12月15日起，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個百分點(diǎn)，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的7%提高到9%。消息發(fā)布后，在岸、離岸人民幣兌美元一度破6.38關(guān)口。

“上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率相當(dāng)于在外匯市場上收緊了美元的供給和流動性，從而可以減輕人民幣升值的壓力，有助于人民幣匯率對美元保持在合理均衡水平上的一個基本穩(wěn)定。”中國民生銀行首席研究員溫彬表示。

「 后記：」

2021年，家居行業(yè)在多重因素的影響下，板塊整體承壓，估值大幅回落。在我國持續(xù)推進(jìn)“家居”下鄉(xiāng)，釋放消費(fèi)潛能政策的基礎(chǔ)之上，伴隨原材料價格的走低以及人民幣匯率的企穩(wěn)回落，購買力的邊際改善與恒大債務(wù)危機(jī)的有望解決，將使得家居板塊有望迎來新一輪估值修復(fù)行情。

（文章來源：新浪家居，侵刪）