自2016年底剝離核心業(yè)務(wù)廚衛(wèi)電器之后，廣東萬(wàn)家樂(lè)股份有限公司（000533.SZ，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“萬(wàn)家樂(lè)”）的業(yè)績(jī)表現(xiàn)及發(fā)展方向備受市場(chǎng)關(guān)注。

萬(wàn)家樂(lè)業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2017年凈利潤(rùn)同比下滑最大幅度可達(dá)87%，這與此前出售廚衛(wèi)電器業(yè)務(wù)獲得較大一次性投資收益有關(guān)。另外，處于業(yè)績(jī)修復(fù)期的萬(wàn)家樂(lè)也面臨著人事動(dòng)蕩的困境，包括董事長(zhǎng)在內(nèi)的多位高管在2017年相繼離職。

目前，為尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，萬(wàn)家樂(lè)正在加快布局供應(yīng)鏈管理、金融服務(wù)等戰(zhàn)略業(yè)務(wù)板塊。不過(guò)，收購(gòu)而來(lái)的供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)毛利率偏低，計(jì)劃中的金融業(yè)務(wù)也進(jìn)展緩慢。

針對(duì)上述問(wèn)題，《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者近日致電萬(wàn)家樂(lè)證券事務(wù)代表張楚姍，對(duì)方表示，“目前處于重大資產(chǎn)重組期間，暫不方便接受采訪，一切以公告為準(zhǔn)。”

業(yè)績(jī)修復(fù)“路漫漫”

日前，萬(wàn)家樂(lè)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2017年歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)同比變動(dòng)幅度在-87%至-78%之間。對(duì)此，萬(wàn)家樂(lè)解釋稱(chēng)，公司2016年同期完成廚衛(wèi)電器相關(guān)子公司的重大資產(chǎn)出售，取得了較大一次性投資收益。盡管沒(méi)有公布營(yíng)收等各方面數(shù)據(jù)，但萬(wàn)家樂(lè)表示，剔除上述非經(jīng)常性收益，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)。

在2016年，這家老牌的廚衛(wèi)電器生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)歷了諸多變化。當(dāng)年4月，萬(wàn)家樂(lè)對(duì)外宣稱(chēng)，廣州蕙富博衍投資合伙企業(yè)（有限合伙）取代西藏匯順投資有限公司，成為公司控股股東。

新控股股東入主僅過(guò)半年，萬(wàn)家樂(lè)便作出重大戰(zhàn)略調(diào)整，在2016年11月將深耕30多年的廚衛(wèi)電器業(yè)務(wù)剝離，作價(jià)7.45億元，將全資子公司燃?xì)饩吖?00%股權(quán)分別轉(zhuǎn)讓給原大股東匯順投資和張逸誠(chéng)，分別為40%及60%。

2017年之前，萬(wàn)家樂(lè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括輸配電設(shè)備業(yè)務(wù)和廚衛(wèi)電器業(yè)務(wù)，后者被剝離后，萬(wàn)家樂(lè)的營(yíng)收來(lái)源主要依靠輸配電設(shè)備業(yè)務(wù)。

家電產(chǎn)業(yè)觀察家洪仕斌向記者分析：“從資本解讀的話，想象空間很大，剝離的廚衛(wèi)電器業(yè)務(wù)或許發(fā)展成為新的上市平臺(tái)。而從企業(yè)經(jīng)營(yíng)來(lái)看，把此前的核心主業(yè)剝離了，萬(wàn)家樂(lè)受到的挑戰(zhàn)會(huì)更大。本來(lái)是左右兩個(gè)拳頭，現(xiàn)在變成了一個(gè)拳頭?！?/p>

記者查閱近年財(cái)報(bào)了解到，萬(wàn)家樂(lè)的輸配電設(shè)備業(yè)務(wù)的營(yíng)收比重并不算高，變壓器系列產(chǎn)品在2016年僅為35%，而剝離出去的廚衛(wèi)家電系列產(chǎn)品高達(dá)65%。

此外，萬(wàn)家樂(lè)的輸配電設(shè)備業(yè)務(wù)近年的營(yíng)收波動(dòng)較大，增長(zhǎng)逐步放緩，而毛利率則呈現(xiàn)持續(xù)下滑的態(tài)勢(shì)。

其中，在高速增長(zhǎng)的2014年，萬(wàn)家樂(lè)變壓器系列產(chǎn)品的營(yíng)收和毛利率的同比增幅分別達(dá)到了2252%、35%。2015年?duì)I收增長(zhǎng)幅度放緩至22.2%，毛利率則同比下降0.13%；2016年?duì)I收同比下跌1.91%，毛利率同比下降0.53%。在2017年上半年，輸配電系列產(chǎn)品的營(yíng)收和毛利率分別同比下滑了4.1%、1.3%。

另一方面，經(jīng)歷大股東變更和核心業(yè)務(wù)剝離的萬(wàn)家樂(lè)，也迎來(lái)了多位高管相繼離職的人事動(dòng)蕩。

2017 年 12月11日，萬(wàn)家樂(lè)宣布公司董事、董事長(zhǎng)陳偉的辭職消息；而在一個(gè)多月前，李向民、朱慈蘊(yùn)、王超以及羅周彬4名公司高管在同日集體請(qǐng)辭。

事實(shí)上，萬(wàn)家樂(lè)的高管離職潮在2017年初已經(jīng)掀起。2月，余少言、羅潘因個(gè)人原因分別辭去公司副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)職務(wù)?？傮w而言，上述萬(wàn)家樂(lè)的多位高管離職理由均為個(gè)人原因，也不在公司擔(dān)任任何職務(wù)。

記者了解到，已離職的陳偉、李向民、朱慈蘊(yùn)，均是新控股股東廣州蕙富博衍投資合伙企業(yè)（有限合伙）在2016年7月提名，從而成為萬(wàn)家樂(lè)第九屆董事會(huì)非獨(dú)立董事或獨(dú)立董事。而且，陳偉、李向民彼時(shí)在廣州匯垠澳豐股權(quán)投資基金管理有限公司分別擔(dān)任董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，該公司是萬(wàn)家樂(lè)控股股東的執(zhí)行事務(wù)合伙人，因此兩人與控股股東之間存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。另外，陳偉2016年8月才開(kāi)始擔(dān)任萬(wàn)家樂(lè)董事長(zhǎng)一職。

金融業(yè)務(wù)無(wú)實(shí)質(zhì)進(jìn)展？

出售廚衛(wèi)電器這一核心業(yè)務(wù)后，培育和發(fā)展新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)是萬(wàn)家樂(lè)的當(dāng)務(wù)之急。

萬(wàn)家樂(lè)此前表態(tài)，在2017年，除發(fā)展輸配電設(shè)備業(yè)務(wù)外，還將積極開(kāi)展投資供應(yīng)鏈管理、金融服務(wù)業(yè)務(wù)、商業(yè)保理等其他業(yè)務(wù)。在未來(lái)，也將持續(xù)從市場(chǎng)獲得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，引導(dǎo)業(yè)務(wù)向多元化發(fā)展，并發(fā)揮相互之間協(xié)同作用。

戰(zhàn)略調(diào)整后的首年，萬(wàn)家樂(lè)快速開(kāi)展了新業(yè)務(wù)的布局。2017 年 1 月，萬(wàn)家樂(lè)宣布計(jì)劃通過(guò)現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)及增資的方式，獲取主營(yíng)大宗商品貿(mào)易和供應(yīng)鏈管理服務(wù)的浙江翰晟60%的股權(quán)。該筆交易于當(dāng)年3月17日完成了工商變更登記手續(xù)。

此番收購(gòu)很快給萬(wàn)家樂(lè)帶來(lái)了業(yè)績(jī)上的回報(bào)，使得2017年上半年歸屬母公司的凈利潤(rùn)由此增加了898萬(wàn)元。不過(guò)，大宗貿(mào)易和供應(yīng)鏈服務(wù)系列產(chǎn)品的毛利率僅有1.44%，與輸配電系列產(chǎn)品的31.54%相去甚遠(yuǎn)。

值得關(guān)注的是，目前處于停牌階段的萬(wàn)家樂(lè)擬受讓本公司現(xiàn)任董事長(zhǎng)陳環(huán)持有的浙江翰晟40%股權(quán)，受讓該股權(quán)后，萬(wàn)家樂(lè)將持有浙江翰晟100%股權(quán)。

此外，金融服務(wù)業(yè)務(wù)也是萬(wàn)家樂(lè)正在著力拓展的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)板塊。早在2016年11月，萬(wàn)家樂(lè)就宣布擬以不超過(guò)5000萬(wàn)元成立萬(wàn)家樂(lè)金融控股有限公司，經(jīng)營(yíng)范圍涵蓋服務(wù)業(yè)務(wù)、供應(yīng)鏈管理、商業(yè)保理業(yè)務(wù)等。

在2017年1月，萬(wàn)家樂(lè)又發(fā)布“在北京市通州區(qū)設(shè)立民營(yíng)銀行的提示性公告”，稱(chēng)公司已與北京市通州區(qū)投資促進(jìn)局簽訂了《關(guān)于在北京市通州區(qū)設(shè)立民營(yíng)銀行的戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，暫定注冊(cè)資本50億元。

有分析人士指出，萬(wàn)家樂(lè)等產(chǎn)業(yè)資本對(duì)于直指金融本質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)模式、金融數(shù)據(jù)變現(xiàn)等存在先天性短板。另外，萬(wàn)家樂(lè)等制造企業(yè)在獲取金融消費(fèi)場(chǎng)景、貼近用戶等方面具有一定準(zhǔn)入優(yōu)勢(shì)，但想要構(gòu)筑競(jìng)爭(zhēng)性壁壘仍存困難。

從目前＊＊＊息來(lái)看，萬(wàn)家樂(lè)的金融業(yè)務(wù)暫無(wú)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。記者在深交易所互動(dòng)平臺(tái)獲悉，在2017年11月，對(duì)于投資者關(guān)于上述兩個(gè)金融平臺(tái)為何遲遲未有結(jié)果的提問(wèn)，萬(wàn)家樂(lè)彼時(shí)回復(fù)稱(chēng)，近一年來(lái)，相關(guān)部門(mén)對(duì)涉金融業(yè)務(wù)加強(qiáng)了監(jiān)管，因此無(wú)形中為公司注冊(cè)此類(lèi)金控公司增加了不少工作，現(xiàn)在相關(guān)事項(xiàng)正在辦理中。

除此之外，萬(wàn)家樂(lè)亦有意在股權(quán)投資方面加大力度。2017年底萬(wàn)家樂(lè)宣布擬作為有限合伙人參與設(shè)立股權(quán)投資基金，投資范圍為非上市公司股權(quán)投資。基金規(guī)模為11.34億元，其中萬(wàn)家樂(lè)以自有資金不超過(guò)2.5億元認(rèn)繳出資額，占認(rèn)繳出資總額的23%以?xún)?nèi)。

在對(duì)深交所關(guān)注函的回應(yīng)中，萬(wàn)家樂(lè)表示，本次設(shè)立的投資基金擬投資大健康、大消費(fèi)以及供應(yīng)鏈等國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展的戰(zhàn)略性行業(yè)，預(yù)期將開(kāi)辟新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，投資方向可能會(huì)與公司目前主營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)有明顯的協(xié)調(diào)關(guān)系。

（來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)）