2017年，地產(chǎn)調(diào)控加碼，定制家居企業(yè)迎來密集IPO 上市潮，成為資本市場的關(guān)注焦點之一。作為最符合新一代消費者需求的家具產(chǎn)品，定制家居發(fā)展空間廣闊。資本市場助力定制家居行業(yè)加速發(fā)展，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，包括核心原材料-人造板行業(yè)，核心加工設(shè)備-板式家具機(jī)械行業(yè)都將直接受益。本篇報告清晰梳理定制家居、人造板和板式家具機(jī)械三大行業(yè)的現(xiàn)狀、發(fā)展趨勢和未來驅(qū)動，精選在定制家居產(chǎn)業(yè)鏈快速發(fā)展過程中具備長期成長潛力的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

定制家居產(chǎn)業(yè)分析：群雄逐鹿 產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)進(jìn)共增（圖片來源網(wǎng)絡(luò)）

家具行業(yè)短期景氣明顯復(fù)蘇，中長期具備需求支撐

2017年前5月，國內(nèi)家具行業(yè)實現(xiàn)營收3,517億元，同比累計增長13.40%，家具出口前5月增速達(dá)到5.9%。我們預(yù)計今年家具行業(yè)整體市場規(guī)模將達(dá)9,500億元左右。

隨著存量房衍生家具需求占比的提高，家具行業(yè)的房地產(chǎn)后周期效應(yīng)已經(jīng)明顯趨弱，同時家具行業(yè)集中度低，市場份額快速向細(xì)分龍頭集中已是確定性趨勢。對于細(xì)分龍頭未來成長而言，集中度提升已經(jīng)成為比行業(yè)增長更重要的主導(dǎo)因素。

定制家居是家具行業(yè)中確定性高增長的子行業(yè)。與傳統(tǒng)家具相比，定制家居在環(huán)保、設(shè)計和空間利用等方面有突出優(yōu)勢。目前，我國定制家居滲透率為20-30%，與日韓等國相比，行業(yè)集中度提升仍有較大空間。我們看好在消費升級和全裝修房屋政策推動下，定制家居行業(yè)將持續(xù)保持高速增長。我們認(rèn)為，未來幾年整體衣柜增長中樞為20%-30%，整體櫥柜為10%-15%左右，到2020年定制家居市場規(guī)模將超過3,500億元。

資本助力，定制家居行業(yè)迎來發(fā)展良機(jī)

產(chǎn)能：各公司的產(chǎn)能建設(shè)一方面盡可能考慮了全國性產(chǎn)能布局，另一方面，工業(yè)4.0 制造是各企業(yè)共同的發(fā)展追求;

信息化：信息化作為定制家居企業(yè)的核心競爭力，是各家企業(yè)未來重點建設(shè)項目之一。從現(xiàn)階段各企業(yè)信息化建設(shè)控費增效的成果來看，櫥柜龍頭歐派家居擁有業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的板材利用率、一次安裝率和成本控制能力;

產(chǎn)品端：推進(jìn)“大家居“戰(zhàn)略已經(jīng)成為定制家居企業(yè)的確定性發(fā)展趨勢，歐派家居、索菲亞、好萊客和尚品宅配都在持續(xù)推進(jìn)“大家居“的落地。定制家居企業(yè)向“大家居“延伸，將直接做大客單價，帶動單點收入上升，增強(qiáng)企業(yè)收入規(guī)模擴(kuò)大的確定性。

渠道端：除尚品宅配以C2B+O2O 模式為核心銷售方式之外，經(jīng)銷商專賣模式為各定制家居企業(yè)的核心銷售模式。未來渠道擴(kuò)張，B、C 端同步推進(jìn)成為定制家居企業(yè)的共同選擇。

定制家居企業(yè)集中上市，募資擴(kuò)產(chǎn)新增大量機(jī)械設(shè)備需求

今年以來，國內(nèi)定制家居企業(yè)迎來密集IPO 上市潮，用于新增產(chǎn)能建設(shè)的資金投入達(dá)到50.5億元，其中設(shè)備購置費用23.5億元，占比近47%。目前高端市場仍以德國豪邁等外資品牌為主，而以弘亞數(shù)控等為代表的國產(chǎn)優(yōu)勢企業(yè)正在向中高端突破，板式家具機(jī)械龍頭公司業(yè)績有望進(jìn)入高速增長期。

(來源：泛家居網(wǎng))