財(cái)報(bào)進(jìn)行時(shí)

A股三季度悉數(shù)出爐，家居新范式財(cái)報(bào)研究室共梳理了13個(gè)細(xì)分品類、115家內(nèi)地上市公司的情況，發(fā)現(xiàn)了一些典型的數(shù)據(jù)如：

各行業(yè)的營(yíng)業(yè)收入平均降幅為-4.77%，凈利潤(rùn)平均降幅為-48.46%，出現(xiàn)歷史上罕見的雙雙增幅下滑局面；大家居行業(yè)的營(yíng)收下滑面、凈利下滑面、虧損面分別達(dá)64%、66%、23%；定制家居、賣場(chǎng)、裝飾裝修、門窗幕墻四大行業(yè)令人唏噓；受益出口市場(chǎng)的成品家具行業(yè)成唯一亮眼的業(yè)績(jī)新星……

那么，各行業(yè)的具體表現(xiàn)如何？哪些企業(yè)在2024年前三季度靠哪些“法寶”實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)增長(zhǎng)？未來趨勢(shì)如何？本期與家居新范式一起詳剖財(cái)報(bào)背后的秘密。

六成下滑、兩成虧損，活著已算優(yōu)秀

從絕對(duì)個(gè)數(shù)來看，2024年前三季度營(yíng)收和凈利增長(zhǎng)榜為正數(shù)的行業(yè)數(shù)僅分別有5席、3席，其余行業(yè)無一例外出現(xiàn)負(fù)向下滑。

115家企業(yè)中，營(yíng)收、凈利增幅為正的企業(yè)數(shù)分別為41家、39家，共有26家企業(yè)虧損，意味著營(yíng)收下滑面、凈利下滑面、虧損面分別達(dá)64%、66%、23%。

從虧損情況來看，最高虧損了18.87億元。虧損超過1億元的企業(yè)有13家，裝飾裝修公司就占了5家，分別是東易日盛、寶鷹股份、廣田集團(tuán)、中天精裝、瑞和股份。虧損額前5的企業(yè)分別是紅星美凱龍、東易日盛、美克家居、寶鷹股份、華燦光電。止盈轉(zhuǎn)虧、虧損擴(kuò)大的企業(yè)分別至少有12家、10家。

若以上市公司里營(yíng)收下滑的企業(yè)個(gè)數(shù)與所屬行業(yè)企業(yè)總數(shù)相除，則營(yíng)收跌幅面排名依次為定制家居、家居賣場(chǎng)、裝飾裝修、家紡、陶瓷衛(wèi)浴、門窗幕墻、建材、地板/板材、家電/智能、軟體家居、照明、機(jī)械裝備、成品家居行業(yè)，各自對(duì)應(yīng)的跌幅面分別為100%、100%、92%、83%、67%、63%、67%、67%、58%、50%、42%、33%、22%。

納入家居新范式統(tǒng)計(jì)的，還是算得上各細(xì)分品類佼佼者的上市公司，而那些處在腰尾部或區(qū)域特征明顯的品牌，處境可想而知。赤裸裸印證了一個(gè)事實(shí)：可能不是你不夠努力，而是六成以上的行業(yè)和企業(yè)都在艱難維持局面。下滑是正常，活著已算優(yōu)秀。

那些排行榜上跳舞的行業(yè)與企業(yè)

具體分析各個(gè)行業(yè)的起伏，有助于對(duì)大家居全局有更深刻的理解和投資判斷。其中，成品家具受益于一直以來在出口份額上的深耕，摘得平均營(yíng)收增長(zhǎng)榜上的冠軍位置。

115家企業(yè)里，營(yíng)收增長(zhǎng)超過30%的唯7家企業(yè)中，有4席就出自成品家具行業(yè)，分別是恒林股份、致歐科技、樂歌股份、永藝股份——他們無一例外是出口導(dǎo)向性企業(yè)，境外業(yè)務(wù)占比通常近八成。恒林股份就表示，公司前三季度營(yíng)收增長(zhǎng)主要系跨境電商額增長(zhǎng)所致。

除成品家具行業(yè)外，家居新范式發(fā)現(xiàn)，平均營(yíng)收增長(zhǎng)為正數(shù)的行業(yè)僅剩機(jī)械裝備、軟體家居、照明、陶瓷衛(wèi)浴三大行業(yè)。（部分行業(yè)的財(cái)報(bào)分析詳見文章《成品家具行業(yè)三季報(bào)出爐 誰(shuí)家凈利潤(rùn)增幅高達(dá)495%？》《陶瓷衛(wèi)浴企業(yè)三季報(bào)上演“綠肥紅瘦”》《裝飾裝修公司三季報(bào)出爐，凈利潤(rùn)“過山車”式波動(dòng)？》）

有人歡喜有人愁。昔日曾一度輝煌的定制家居、裝飾裝修、家居賣場(chǎng)、門窗幕墻四大賽道，如今無論是營(yíng)收還是凈利都增幅墊底。特別是定制家居和裝飾裝修行業(yè)令人唏噓，平均凈利、平均營(yíng)收降幅分別低至-364.87%和-26.96%，為“下滑之最”。

具體來看，定制家居行業(yè)的9大上市公司、家居賣場(chǎng)行業(yè)的3大上市公司，全部出現(xiàn)營(yíng)收、凈利雙雙下滑的“全綠”境況，無一幸免。平均營(yíng)收降幅超過30%的唯12家企業(yè)里，有5家來自裝飾裝修行業(yè)，分別是廣田集團(tuán)、中天精裝、瑞和股份、東易日盛、寶鷹股份。

可見，在房地產(chǎn)市場(chǎng)和內(nèi)需承壓的時(shí)代大勢(shì)下，高度依賴新房裝修、大客單價(jià)的行業(yè)和企業(yè)都不太好過，整裝、親民定制、輕加盟、租金共擔(dān)等熱門概念也難以快速奏效。

大差：定制、賣場(chǎng)，集體全線下滑

以下家居新范式總結(jié)出13大細(xì)分行業(yè)里，一些極具代表性的行業(yè)態(tài)勢(shì)與今年前三季度的增長(zhǎng)“法寶”、趨勢(shì)現(xiàn)象，與君共思：

先看明星產(chǎn)業(yè)——定制家居，以及素有“家居行業(yè)風(fēng)向標(biāo)”之稱的賣場(chǎng)行業(yè)。

曾幾何時(shí)，各大家居賣場(chǎng)里的頭部位置，都被定制家居品牌霸占。家居行業(yè)也一度盛行“無定制，不家居”。現(xiàn)如今，定制家居九大上市定制企業(yè)全數(shù)交出營(yíng)收、凈利雙下滑的成績(jī)單。

對(duì)于當(dāng)前業(yè)績(jī)，皮阿諾于近日發(fā)聲，“公司目前正處于低谷期，需要在寒冬中韜光養(yǎng)晦。”歐派家居董事長(zhǎng)兼總裁姚良松也在半年度業(yè)績(jī)溝通會(huì)表示，這是公司成立30年來“第一次遇到負(fù)增長(zhǎng)”“上游房地產(chǎn)行業(yè)正經(jīng)歷前端的風(fēng)刀霜?jiǎng)ο炊Y，公司所處定制家居行業(yè)亦深陷冰寒之境，公司正面臨自成立以來最為嚴(yán)峻的考驗(yàn)”。

唇亡齒寒，作為“收租婆”的賣場(chǎng)自然難以幸免，霸氣陪同“全綠”。事實(shí)上，商務(wù)部流通業(yè)發(fā)展司立項(xiàng)、中國(guó)建筑材料流通協(xié)會(huì)早前數(shù)據(jù)已顯示，全國(guó)規(guī)模以上建材家居賣場(chǎng)1-9月累計(jì)銷售額為10854.92億元，同比下跌4.87%，可見不止上市公司，那些看起來靈活易掉頭的未上市家居賣場(chǎng)，同樣努力求生。

這兩大行業(yè)多個(gè)企業(yè)或多或少都提到，前三季度業(yè)績(jī)下滑主要系房地產(chǎn)銷售承壓、行業(yè)景氣度低迷、消費(fèi)者購(gòu)買意愿下降、家居消費(fèi)延遲滿足等多方面因素影響。收入減少，而成本難降，成為定制家居行業(yè)的普遍痛點(diǎn)。比如尚品宅配前三季度的成本及費(fèi)用居高不下，還計(jì)提了800多萬的其他應(yīng)收款壞賬準(zhǔn)備。

好消息是，行業(yè)仍呈現(xiàn)出一些共同的增長(zhǎng)路徑。家居新范式發(fā)現(xiàn)，一方面，家裝業(yè)務(wù)成為定制家居企業(yè)的增收貢獻(xiàn)點(diǎn)。比如索菲亞的整裝渠道和金牌家居的家裝，業(yè)績(jī)分別增長(zhǎng)超26%和30%。另一方面，部分子品牌仍維系增長(zhǎng)，如歐派家居旗下鉑尼思品牌門店的數(shù)量增加了84個(gè)、索菲亞旗下米蘭納營(yíng)收增長(zhǎng)14.87%。

此外，部分品牌的增長(zhǎng)亮點(diǎn)還有，歐派家居經(jīng)銷商向大家居轉(zhuǎn)型，大家居門店接近930家。好萊客通過實(shí)施員工持股計(jì)劃，提振了骨干員工信心。索菲亞的財(cái)務(wù)費(fèi)用、銷售費(fèi)用分別下降115.2%、8.85%，費(fèi)用情況實(shí)現(xiàn)大幅度優(yōu)化。

賣場(chǎng)方面，居然之家的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，全國(guó)已開業(yè)11家智能家居體驗(yàn)中心，與居然智慧家實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通的合作品牌超300家、接入設(shè)備超30萬，居然設(shè)計(jì)家的全球注冊(cè)用戶數(shù)量1700萬、設(shè)計(jì)案例數(shù)3600萬、模型素材1500萬。

大好：成品搶拓出口份額，成就業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)新星

與定制家居和賣場(chǎng)行業(yè)形成鮮明對(duì)比的是，出口市場(chǎng)成為成品家具行業(yè)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)引擎。9家成品家具上市公司中，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比正增長(zhǎng)的企業(yè)有7家，增長(zhǎng)面高達(dá)88%，且恒林股份、致歐科技、樂歌股份、永藝股份四家都實(shí)現(xiàn)了高達(dá)35%以上的營(yíng)收增長(zhǎng)。浙江永強(qiáng)憑借495%的同比增幅躍居凈利增長(zhǎng)榜首。

拆解增長(zhǎng)亮點(diǎn)發(fā)現(xiàn)，多家企業(yè)稱系外銷改善推動(dòng)收入增加所致。在出口市場(chǎng)增長(zhǎng)的大利好下，永藝股份等企業(yè)紛紛著力推進(jìn)新客戶、新渠道、新產(chǎn)品落地，多個(gè)重要渠道和大客戶訂單持續(xù)放量。樂歌股份的海外倉(cāng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.39億元，同比+147%。

此外，致歐科技稱，營(yíng)收增長(zhǎng)主要系公司新品拓展順利，營(yíng)銷力度增強(qiáng)，銷售規(guī)模擴(kuò)大所致。浙江永強(qiáng)利潤(rùn)增長(zhǎng)主要系政府征收廠房取得的收益，以及股票公允價(jià)值變動(dòng)產(chǎn)生浮盈。

結(jié)語(yǔ)

俱往矣，數(shù)風(fēng)流人物還看四季度和明年。就像家居新范式在《獨(dú)家新觀丨特朗普2.0，中國(guó)家具出口的新生態(tài)與新出路》所呼吁的——當(dāng)前的非常時(shí)期，請(qǐng)拒絕內(nèi)耗和無厘頭內(nèi)卷，保持信心、迎難而上，方顯穿越周期的可持續(xù)發(fā)展本色。

以下奉上115家家居行業(yè)上市公司2024年前三季度的業(yè)績(jī)總表供查閱：

（圖文來源于家居新范式公眾號(hào)，侵刪）