近日，志邦家居就擬發(fā)行的7億元可轉(zhuǎn)債答復上交所問詢函表示，擬建設智能工廠、購置先進生產(chǎn)設備，新建廚柜、衣柜及配套生產(chǎn)線，加速南方市場布局，提高柔性生產(chǎn)能力，優(yōu)化生產(chǎn)供應鏈條，夯實產(chǎn)品成本優(yōu)勢。

志邦家居稱，高標準的廣東生產(chǎn)基地，有利于公司“南下戰(zhàn)略”的推進，加速推進南方市場布局。

新增產(chǎn)能將加速南方市場布局

據(jù)志邦家居發(fā)布的《向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集說明書（修訂稿）》，志邦家居擬向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金總額（含發(fā)行費用）不超過7億元，扣除發(fā)行費用后，本次募集的資金將用于兩個項目的投資及補充流動資金。

其中，4.16億元投入到清遠智能生產(chǎn)基地（一二期）建設項目，8383.12萬元投入到位于安徽的數(shù)字化升級項目，2億元用于補充公司流動資金。

日前，上交所向志邦家居發(fā)出問詢函涉及本次募投項目、融資規(guī)模及效益測算、經(jīng)營情況等。志邦家居表示，本次募投項目包括“清遠智能生產(chǎn)基地（一二期）建設項目”、“數(shù)字化升級項目”和補充流動資金，均系圍繞主營業(yè)務展開并投向主營業(yè)務，是現(xiàn)有業(yè)務的鞏固、提升和發(fā)展。

其中，清遠智能生產(chǎn)基地（一二期）建設項目總投資6.1億元，擬建設智能工廠、購置先進生產(chǎn)設備，新建廚柜、衣柜及配套生產(chǎn)線。達產(chǎn)后，預計每年將新增廚柜產(chǎn)能 7.2 萬套和衣柜產(chǎn)能 37.8 萬套。

志邦家居表示，南方因其地理位置條件及經(jīng)濟發(fā)展狀況，在資源、供應鏈、人才等方面具有天然優(yōu)勢，同時競爭也更加激烈。目前志邦家居在南方市場的銷售依賴于現(xiàn)有華東生產(chǎn)基地的生產(chǎn)供應和服務，一定程度上限制了公司南方市場業(yè)務的快速增長。

作為中部地區(qū)的家居企業(yè)，志邦家居對南方區(qū)域的發(fā)展一直保持高度關注。2019年，志邦家居在廣州設立直營銷售子公司，以擴大志邦品牌對南方區(qū)域的輻射作用。2023年，志邦家居在接受機構(gòu)調(diào)研時曾表示，廣州直營門店近兩年的發(fā)展符合公司預期，廣州子公司的設立是南方市場發(fā)展的重要里程碑。隨著廣州市場市占率的提升，品牌影響力也隨之提升。

對于此次募投項目，志邦家居指出，以廣州為源點城市，發(fā)揮標桿作用，在未來的幾年深化城市運營，擴大對南方區(qū)域性輻射作用，縮小公司與南方優(yōu)秀競品的差距。志邦家居持續(xù)推進南方基地產(chǎn)能保障，建設行業(yè)領先的數(shù)字化工廠，同時增加對南方加盟商的賦能，為南方市場業(yè)績提供有力支撐。

據(jù)統(tǒng)計，2015年至2022年，廣東省家居行業(yè)銷售產(chǎn)值由1162.73億元增長至2121.97億元，年復合增長率高達8.97%。憑借多年的產(chǎn)業(yè)發(fā)展積淀，廣東省已成為全國家具行業(yè)最主要的家具生 產(chǎn)、流通、出口基地及產(chǎn)業(yè)鏈集聚地之一，歐派家居、索菲亞在內(nèi)的上市公司主要生產(chǎn)基地均布局在廣東地區(qū)。

志邦家居表示， 清遠智能生產(chǎn)基地（一二期）建設項目的建設的實施，借助南方家居市場的產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢，有利于公司降低整體經(jīng)營成本，提高產(chǎn)品綜合競爭力。其指出，打造高標準的廣東生產(chǎn)基地，有利于公司“南下戰(zhàn)略”的推進，加速推進南方市場布局，基地輻射半徑可覆蓋廣東省、廣西省、湖南省、江西省、海南省和福建省等南方地區(qū)，能有效滿足南方市場的交付需求，提高南方市場的響應速度，提升公司產(chǎn)品在南方市場的市場占有率。

主營業(yè)務保持增長 應收賬款逐年升高

定制家居行業(yè)市場競爭激烈，呈現(xiàn)出“大行業(yè)，小企業(yè)”的行業(yè)特點，行業(yè)集中度較低。未來隨著行業(yè)逐步整合，終端客戶資源將逐步向頭部企業(yè)集中，頭部企業(yè)的優(yōu)勢更加明顯。

志邦家居躋身頭部陣營，想要站穩(wěn)陣腳，也是壓力不小。2021年志邦家居的營收達51.53億元，同比增長34.17%。年度營收首次超過50億元，志邦家居設立了百億目標——“中長期戰(zhàn)略目標是用三年的時間實現(xiàn)百億營收。”2022年，志邦家居實現(xiàn)營業(yè)收入約53.89 億元，同比增長4.58%，增速放緩不少。

2023年半年度報告顯示，上半年志邦家居實現(xiàn)營業(yè)收入約23.01億元，同比增長13.04%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約1.79億元，同比增長13.66%。

從主營業(yè)務來看，志邦家居主營業(yè)務收入總體保持較快增長，2021年度和2022年度較上期分別增長32.07%和 4.18%，其主營業(yè)務收入以整體廚柜和定制衣柜為主。

財報數(shù)據(jù)顯示2020年、2021年、2022年、2023年1-6月，整體廚柜占志邦家居主營業(yè)務收入比例分別為 67.84%、60.33%、54.01%和 47.34%；定制衣柜占主營業(yè)務收入比例分別為30.98%、36.18%、41.50%和46.51%，占主營業(yè)務收入的比例逐年提升。

定制衣柜營業(yè)收入在2021年度和2022年度較上期分別增長54.25%和19.49%，志邦家居表示，定制衣柜成為公司營業(yè)收入增長的主要驅(qū)動力，主要系近年來公司加快定制衣柜的渠道布局，借助整體廚柜核心品類優(yōu)勢，利用自身品牌、渠道、營銷、智能制造、數(shù)字化等優(yōu)勢，實現(xiàn)衣柜產(chǎn)品的高速增長。

值得一提的是，近兩年志邦家居大宗業(yè)務也實現(xiàn)了較快增長，2021年度和2022年度，志邦家居大宗業(yè)務收入較上期分別增長40.59%和0.36%，呈上升趨勢。但是，隨著大宗業(yè)務規(guī)模的擴張，應收賬款規(guī)模相應有所增加，大宗業(yè)務應收賬款（含合同資產(chǎn)）余額較上期末分別增長 92.36%和 13.45%。

數(shù)據(jù)顯示，2020年、2021年、2022年、2023年1-6月，志邦家居應收賬款（含合同資產(chǎn)）余額分別為 62,049.39 萬元、 118,289.84 萬元、137,677.39 萬元和 123,124.52 萬元，占營業(yè)收入比例分別為 16.16%、22.96%、25.55%和 53.52%，應收賬款（含合同資產(chǎn)）余額隨著公司業(yè)務規(guī)模和營業(yè)收入的增長呈上升趨勢。

上交所問詢函要求志邦家居說明公司應收賬款（含合同資產(chǎn)）占營業(yè)收入比例顯著高于同行業(yè)且逐年升高的原因。

志邦家居表示，大宗業(yè)務結(jié)算周期和審批流程較長，同時受公共衛(wèi)生事件及房地產(chǎn)調(diào)控政策影響，房地產(chǎn)市場成交較為低迷，行業(yè)整體規(guī)模增長受阻，同時房地產(chǎn)行業(yè)融資持續(xù)收緊，導致部分房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)面臨暫時性流動性緊張的情形，付款進度有所放緩。

受房地產(chǎn)市場調(diào)控政策影響，房地產(chǎn)行業(yè)內(nèi)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績、信用風險分化加劇造成行業(yè)發(fā)展整體放緩，市場競爭進一步加劇，擠壓了定制家居行業(yè)毛利率。2023年上半年，志邦家居大宗業(yè)務實現(xiàn)營收5.60億元，同比增長18.16%，毛利率為33.29%，同比下降5.51%。

志邦家居在業(yè)績說明會稱，公司近兩年一直在調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)，戰(zhàn)略客戶正從民營企業(yè)逐步向國央企或國資參股的相對風險較低的優(yōu)質(zhì)客戶轉(zhuǎn)變。在終端優(yōu)質(zhì)資源的競爭過程中，公司訂單利潤會有一定程度的釋放，以尋求規(guī)模與風險的平衡，因此大宗業(yè)務毛利率會受到部分影響，在未來公司的精細化管理下，大宗業(yè)務的毛利水平或?qū)⒅鸩节呌诜€(wěn)定合理區(qū)間。

（圖文來源：藍鯨財經(jīng)，侵刪）