1月10日晚間，紅星美凱龍發(fā)布公告稱，截至目前，控股股東紅星美凱龍控股集團(tuán)有限公司（以下簡稱“紅星控股”）與廈門建發(fā)股份有限公司（下稱“建發(fā)股份”）本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓尚處于籌劃階段，交易雙方尚未簽署正式的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，具體交易方案仍需進(jìn)一步協(xié)商和確定，交易尚存在不確定性。 

（圖片來源：美凱龍公告截圖，侵刪）

從1月7日-10日，紅星美凱龍連續(xù)發(fā)布3則公告，“家居賣場老大”將“易主”的消息，在行業(yè)內(nèi)外引發(fā)熱議。

紅星美凱龍是否真的會“易主”？為何交易出現(xiàn)不確定性？紅星美凱龍為何陷債務(wù)危機(jī)？“家居賣場大佬”的商業(yè)版圖要崩塌了嗎？

1月7日，美凱龍公告稱，公司收到控股股東紅星美凱龍控股集團(tuán)有限公司的通知，紅星控股正在籌劃股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜，或涉及公司控制權(quán)變更。

鑒于該事項正在商洽，尚存在不確定性，為保證公平信息披露，維護(hù)投資者利益，避免公司股價異常波動，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，經(jīng)向上海證券交易所申請，自2023年1月9日上午開市起連續(xù)停牌，預(yù)計停牌時間不超過兩個交易日。

1月9日，紅星美凱龍公告稱廈門建發(fā)股份有限公司正就以現(xiàn)金方式意向受讓紅星控股持有的公司不超過30%股份事宜進(jìn)行商討，建發(fā)股份實(shí)際控制人為廈門市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會，該事項或涉及公司控制權(quán)變更。

1月10日晚間，紅星美凱龍家居集團(tuán)股份有限公司發(fā)布關(guān)于籌劃控制權(quán)變更的延期復(fù)牌公告。公告顯示，近日公司收到紅星控股通知，建發(fā)股份正就以現(xiàn)金方式意向受讓紅星控股持有的公司不超過 30%股份事宜進(jìn)行商討，建發(fā)股份實(shí)際控制人為廈門市人民政 府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會，該事項或涉及公司控制權(quán)變更。

為保證公平信息披露，維護(hù)投資者利益，避免造成公司股價異常波動，自2023年1月11日（星期三）上午開市起繼續(xù)停牌，預(yù)計停牌時間不超過3個交易日，累計停牌時間不超過5個交易日。

為何此次交易會出現(xiàn)不確定性？

根據(jù)財經(jīng)市場的觀點(diǎn)，當(dāng)前美凱龍的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓尚涉及控制權(quán)沖突、影響紅星美凱龍與其他股東的關(guān)系等問題，因此目前的信息僅停留于“建發(fā)股份'可能'成為美凱龍控股股東。”

（圖片來源：網(wǎng)絡(luò)，侵刪）

對于紅星美凱龍而言，此次出讓股權(quán)也是實(shí)屬無奈。最近兩年，紅星美凱龍在“斷臂求生”的同時，也在拼命作業(yè)務(wù)創(chuàng)新。但受大環(huán)境影響，紅星美凱龍最終還是選擇了出讓控股權(quán)。

2015年，紅星美凱龍登陸港交所，摘得“家居零售第一股”桂冠。資本加持后，擴(kuò)張?zhí)崴伲?014年至2017年經(jīng)營商場以年均25家的速度增長。

2018年紅星登陸A股，成為首家“A+H”家居企業(yè)，總市值一度過千億。

為了進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)，紅星美凱龍多元化步子越邁越大。除了大名鼎鼎的紅星地產(chǎn)，2019年還成立子品牌“美凱龍愛家”，布局房地產(chǎn)中介領(lǐng)域。

但三年疫情沖擊、房地產(chǎn)市場動蕩等不利環(huán)境，讓紅星美凱龍無法如預(yù)期那樣大步向前，反而因?yàn)樵缙凇百I地-招商-收租-運(yùn)營-物業(yè)升值-抵押物業(yè)-再買地”的高杠桿擴(kuò)張模式，積累的大量債務(wù)。

目前來看，紅星美凱龍多數(shù)門店仍在上海地區(qū)，且貝殼、我愛我家等強(qiáng)敵環(huán)伺，2022下半年曾傳出門店關(guān)閉、難發(fā)工資。

大量自持物業(yè)、投資性房產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)上行期，可控制成本擴(kuò)大收益率，但在經(jīng)濟(jì)下行期就會成為負(fù)擔(dān)。

疫情突襲，地產(chǎn)、家居業(yè)一夜入冬，紅星美凱龍高杠桿重資打法失靈了。擴(kuò)張后遺癥的顯現(xiàn)，也令其品嘗到激進(jìn)冒進(jìn)的苦果。

香頌資本董事沈萌認(rèn)為，尤其紅星控股以較高杠桿借債買地建商場后，賣場近年來面臨租賃和運(yùn)營收入下滑的現(xiàn)狀，現(xiàn)金流難以覆蓋長期性投資帶來的借債，加上近兩年資產(chǎn)價值預(yù)期降低，最終不得不出讓股權(quán)。

（圖片來源：紅星美凱龍官網(wǎng)，侵刪）

當(dāng)下紅星美凱龍轉(zhuǎn)讓股權(quán)，業(yè)界紛紛猜測是否意味著家居賣場老大跌落神壇。實(shí)際上，紅星美凱龍此次“易主”，其實(shí)是“求生”。

一方面，按照交易信息來看，如果紅星美凱龍的股權(quán)得以順利轉(zhuǎn)讓，將增信資本市場。

一位行業(yè)分析人士認(rèn)為 ，“現(xiàn)在的局面，交易價格的多少已經(jīng)沒那么重要了，國資入主帶來的最大利好是增信，只有這樣，后續(xù)才能利于進(jìn)一步改善資產(chǎn)債務(wù)情況”。

1月9日，港股的紅星美凱龍一度漲近30%，最終收盤漲14.61%。這說明，資本市場對紅星美凱龍的股權(quán)轉(zhuǎn)讓投出了贊同票。

另一方面，借力控股股東易主帶來涅槃新生，也將是紅星美凱龍的機(jī)遇。

資料顯示，建發(fā)股份依托國資背景，實(shí)力雄厚，公司以供應(yīng)鏈運(yùn)營和房地產(chǎn)開發(fā)為兩大業(yè)務(wù)板塊。截至2022年9月末,廈門建發(fā)集團(tuán)持有建發(fā)股份45.13%的股權(quán)，是其第一大股東。廈門市＊＊＊全資持有建發(fā)集團(tuán)、為其實(shí)際控制人。

近年來，面對國際形勢變化、房地產(chǎn)行業(yè)下行、疫情沖擊等考驗(yàn)，建發(fā)股份依然維持穩(wěn)健增長。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對于紅星美凱龍及其母公司紅星控股而言，建發(fā)股份國資控股的背景及其背后的資源、實(shí)力，有望帶動紅星美凱龍經(jīng)營業(yè)務(wù)更上一層樓。在業(yè)務(wù)側(cè)，紅星美凱龍也有望更好地深耕華東、輻射華南，為持續(xù)回暖的家居消費(fèi)需求進(jìn)行前瞻布局。

危機(jī)之下敢于忍痛基業(yè)“易主”，也能看出紅星美凱龍的脫困決心。蓄力是為了更好的出擊，紅星美凱龍或許能通過此次股權(quán)變更觸底反彈也未可知！

（圖片來源：紅星美凱龍官網(wǎng)，侵刪）