10月末，隨著A股三季報披露收官，白電三巨頭格力、美的、海爾也相繼公布了三季度的成績單。對比這三家企業(yè)的三季報，美的集團（000333）營收和利潤保持雙增，但增速較上半年有所放緩；海爾智家（600690）扣非歸母凈利潤增長較為亮眼；格力電器（000651）業(yè)績則同比呈現兩位數的下滑。

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美的維持增勢 海爾毛利率最高

按以往慣例，三季度是白電銷售旺季，氣溫上升帶動空調消費量升溫；但今年在原材料成本上漲和疫情局部爆發(fā)等因素的影響下，資本市場對家用電器板塊的信心略顯不足。今年，白電三巨頭的三季報成績單也因此備受關注。

根據三季報，美的營收和利潤在三家企業(yè)中居首，穩(wěn)坐“白電一哥”的位置，但增速較上半年有所放緩。今年三季度，美的集團實現營收875.32億元，同比增長12.66%；歸母凈利潤84.46億元，同比增長4.4%。

其中，美的內銷收入增幅要好于外銷收入增幅。據美的官微顯示，三季度美的集團國內收入同比增長17%，海外收入同比增長6.4%。而在全球化布局方面，美的今年全年累計新增海外自有品牌銷售網點超過36000家。

海爾智家三季度則實現營業(yè)收入583.45億元、歸母凈利潤30.83億元，分別同比下降0.6%和12.4%。海爾在三季報中提到，剔除去年同期剝離卡奧斯業(yè)務對同期收入和利潤的貢獻，以及H股介紹上市并私有化海爾電器影響，公司三季度收入、歸母凈利潤分別同比增長 9.2%、14.6%；三季度的扣非歸母凈利潤為27.86億元，同比增長82.9%。

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與其他兩家比起來，格力的三季度業(yè)績則較為遜色，營收利潤雙雙下滑。格力電器三季度實現營業(yè)收入470.83億元，同比減少16.50%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤61.88億元，同比減少15.66%。對此，西南證券認為，格力作為行業(yè)龍頭，內銷占比較大，受到終端需求恢復緩慢以及自身渠道改革的影響，三季度公司業(yè)績出現下滑。

值得注意的是，三家企業(yè)的毛利率均從今年的一季度開始下降，二季度延續(xù)跌勢；而三季報顯示，三家企業(yè)前三季度的毛利率扭轉了跌勢，較上半年有所上升。其中，毛利率最高的是海爾智家（30.2%）；美的和格力的毛利率則較為接近，分別為23.80%和24.13%。

應對成本上漲 三家措施各不同

今年以來，家電產品的主要原材料銅、鋁、鋼材、塑料等的價格一路上漲，原材料漲價引起利潤率下滑擔憂，疊加疫情反復沖擊居民收入和家電需求，光大證券研報稱2021年為家電板塊“失意之年”。

原材料上漲的影響，從三家企業(yè)的三季報中不難窺見。例如，美的前三季度的預付款項同比增加31.05%，主要系預付材料款增加所致。為了應對原材料價格的攀升，美的開展期貨操作業(yè)務，以鎖定原材料的成本，并開展外匯衍生品業(yè)務，以規(guī)避進出口業(yè)務所面臨的匯率風險。

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招商證券表示，從美的成本壓力指數來看，二季度最為艱難的時刻基本度過，公司通過大宗原材料套期保值、外銷訂單價格調整、內銷終端漲價傳導、內部經營提效等多種辦法克服上游成本壓力，四季度盈利水平有望進一步好轉。

在成本壓力增大的背景下，白電三巨頭紛紛采取措施，以產品高端化和多元化戰(zhàn)略來彌補利潤遭蠶食的局面。

美的加快了高端品牌COLMO業(yè)務線下渠道建設，據美的官微透露，今年前三季度，COLMO的零售收入超過25億元，同比增長320%；深耕小家電業(yè)務的美智縱橫下半年連續(xù)推出掃地機器人、洗地機等清潔電器新品，市場決策反應速度更快。而在機器人業(yè)務板塊，美的也加速了庫卡在國內的本土化運營，打造機器人及工業(yè)自動化業(yè)務核心競爭力。

海爾在尋求第二增長曲線方面也頗有亮點。海爾加速物聯網智慧家庭戰(zhàn)略轉型，聚焦高端品牌、場景品牌、生態(tài)品牌建設。前三季度，公司旗下高端品牌卡薩帝收入較 2020 年同期增長 57%，在整體及各品類的市場份額進一步提升。此外，海爾還通過實施超級工廠項目、精簡SKU并提升制造效率等措施對沖部分原材料價格上漲的影響。

在多元化布局方面，格力則通過參與司法拍賣公開競拍方式，競得銀隆新能源股份有限公司30.47%的股權。近日，該項交易有了新進展，格力發(fā)布公告稱，公司已成為銀隆新能源股東，銀隆新能源已完成股東名冊變更，此次交易已實施完畢。

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