由于原材料價格大幅上漲，家電業(yè)普遍出現(xiàn)增收不增利的狀況?！?021年中國家電行業(yè)一季度報告》顯示，2021年一季度我國國內(nèi)家電市場整體零售額為1642億元，同比增長40.1%。

不過家電企業(yè)的營收增長來自于產(chǎn)品終端價格的提升，而終端價格提升則是由于原材料價格的大幅上漲，這導致家電企業(yè)的利潤流向上游。據(jù)了解，受到原材料價格大幅上漲的沖擊，行業(yè)利潤由2020年的7.8%下降至5.3%。

其中在2020年走紅的小家電企業(yè)也出現(xiàn)毛利率下滑的情況，新寶股份毛利率由2020年第一季度的23.68%下滑至2021年第一季度的19.03%，而引發(fā)投資者擔憂，股價出現(xiàn)逆勢大跌。業(yè)內(nèi)人士認為，因為原材料的漲價，家電企業(yè)難免會有著漲價的困擾，因為成本的直線上漲也會增大家電企業(yè)的經(jīng)營壓力。加上運營成本、運輸成本以及其他成本的上升，家電行業(yè)整體的利潤也面臨減少的危機。

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1、PPI指數(shù)走高，傳導至消費端

6月5日，國家統(tǒng)計局發(fā)布的5月份CPI（居民消費價格指數(shù)）和PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)）數(shù)據(jù)顯示，5月全國CPI同比上漲1.3%，而PPI則出現(xiàn)多年未見的大幅上漲態(tài)勢，同比上漲9.0%，環(huán)比上漲1.6%。

專家表示，5月份PPI大幅走高主要是生產(chǎn)資料價格上漲所致，5月份生產(chǎn)資料價格上漲12.0%，而生活資料漲幅僅有0.5%，生產(chǎn)資料和生活資料之間的差距進一步拉大。不過從工業(yè)品購進價格到PPI再到核心CPI的傳導存在一定的滯后性，主要原因在于產(chǎn)成品庫存去化速度的快慢，未來伴隨產(chǎn)成品庫存的進一步走低，上游原材料漲價也會向下游傳導。

據(jù)了解，銅、鐵礦石、塑料等生產(chǎn)資料的價格均出現(xiàn)了不同幅度的上漲，其中鋁的價格漲幅有30%左右，而銅價則上漲38%。原材料價格產(chǎn)生的影響已經(jīng)在依賴原材料的家電行業(yè)發(fā)酵。有不少家電企業(yè)表示，原材料支出占整個公司支出70%以上，而原材料上漲也導致公司股價出現(xiàn)下跌。

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從年初開始，美的、海爾、格力等多家家電企業(yè)對外發(fā)出調(diào)價信息，價格上漲5%到20%。有業(yè)內(nèi)人士稱，由于家電市場競爭激烈，加之促銷讓利等因素影響，實際的調(diào)價幅度打了折扣，估計整體漲幅在10%。同時，為了減緩原材料價格上漲帶來的股價變動，美的、格力在今年內(nèi)開啟了多次股票回購計劃，以提振投資者信心。

2、三季度有望出現(xiàn)拐點

業(yè)內(nèi)人士表示，本輪原材料價格上漲主要是由于疫情復蘇后全球供需恢復失衡，疊加美元流動性釋放導致。從理論來看，大宗商品價格見頂將會是經(jīng)濟見頂之后，通脹見頂之前。

簡單來說，決定這一次原材料價格上漲的原因并不是因為技術(shù)發(fā)展帶來的全新需求，而是疫情原因下的供需失衡，以及發(fā)達經(jīng)濟體為刺激經(jīng)濟而實行的寬松貨幣政策導致，因此，原材料價格何時下跌，要看疫情何時得以控制，以及發(fā)達經(jīng)濟體的政策走向。

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經(jīng)濟專家認為，本輪大宗商品需求的高點可能與歐美全民免疫的時間節(jié)點有關(guān)。今年夏秋季節(jié)，歐美有望實現(xiàn)全民免疫，而在此期間經(jīng)濟修復速度將維持高位，而隨著經(jīng)濟狀況與疫情前的差距縮小，經(jīng)濟修復速度將趨緩。

專業(yè)人士預計，美國財政刺激的現(xiàn)金支付高峰期預計在二三季度，四季度將明顯縮量。

不過，國際大宗商品以美元計價，美元匯率對大宗價格有著重要影響。隨著夏季美國全民免疫時點的臨近以及通脹的抬升，有關(guān)聯(lián)儲量化寬松政策退出的預期與日俱增。從歷史經(jīng)驗來看，此時美元容易呈現(xiàn)弱勢，從而對大宗商品價格形成一定支撐。

另外，秘魯、巴西等原材料產(chǎn)地的疫苗接種速度遠小于歐美國家，醫(yī)學專家預計，發(fā)展中國家的群體免疫時間至少要等到后年。這可能導致原材料供給不足的情況仍然會持續(xù)。

需求修復與供給受限的共振還將維持一段時間，大宗商品價格仍存向上剛性。隨著三季度前后全球需求趨緩，大宗漲價動能或?qū)p弱。不過，原材料的供給約束年內(nèi)難消除，加之聯(lián)儲量寬政策退出前后美元易現(xiàn)弱勢，使得大宗價格觸頂后降幅或也相對緩和。

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