華帝股份（002035．SZ）4月28日晚間發(fā)布2018年年報，報告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入60．95億元，同比增長6．36％；實(shí)現(xiàn)歸屬于于上市公司股東凈利潤6．77億元，同比增長32．83％；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益凈利潤為6．52億元，同比增長32．87％；基本每股收益0．77元，擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3．00元（含稅）。

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推進(jìn)線下渠道升級變革

2018年是華帝戰(zhàn)略全面推進(jìn)落實(shí)的“開局之年”，根據(jù)財報顯示，2018年華帝確立智慧廚房戰(zhàn)略，持續(xù)深化品牌形象和輸出品牌價值；深拓與優(yōu)化渠道，增值渠道資產(chǎn)；加快產(chǎn)品的市場切換周期和技術(shù)升級，全面革新生產(chǎn)線與產(chǎn)品陣列；完善供應(yīng)鏈管理、生產(chǎn)管理、品質(zhì)管理，實(shí)現(xiàn)降本增效；推進(jìn)人才戰(zhàn)略，激活組織效能，提高管理效率。

這一系列措施體現(xiàn)在財報數(shù)據(jù)上，2018年，華帝的油煙機(jī)、燃?xì)庠?、燃?xì)鉄崴?、消毒柜等產(chǎn)品銷售量為925．53萬臺，截至2018年12月31日產(chǎn)品庫存量為58．48萬臺。根據(jù)中怡康零售監(jiān)測數(shù)據(jù)，截止2018年末，華帝公司油煙機(jī)零售額、零售量的市場份額分別為10．12％、8．19％，燃?xì)庠盍闶垲~、零售量的市場份額分別為13．05％、9．25％，燃?xì)鉄崴髁闶垲~、零售量的市場份額分別為4．95％、4．49％。另外，截至2018年末，公司KA渠道進(jìn)店率為66．53％。具體主營業(yè)務(wù)收入按各銷售渠道分類構(gòu)成如下：

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從上圖數(shù)據(jù)可以看出，2018年華帝的主營業(yè)務(wù)收入為59．95億元，同比增長6．96％。其中，線下渠道營收34．22億元，占主營業(yè)務(wù)收入的57．09％，同比降低3．17％；占總收入的56．15％，比2017年下降5．55個百分點(diǎn)。

有評論認(rèn)為華帝線下渠道下滑與去年房地產(chǎn)市場整體低迷有脫不開的關(guān)系，畢竟受到房地產(chǎn)調(diào)控政策等影響，2018年廚電市場整體下滑。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2018年中國家電市場零售額規(guī)模累計8327億元，同比增長1．5％，為去年增速的七分之一。其中，受房地產(chǎn)低迷影響較為嚴(yán)重的廚電品類市場規(guī)模下滑，2018年中國市場零售640億元，同比下滑6．4％。

但從華帝的財報內(nèi)容來看，2018年華帝為進(jìn)一步提升用戶體驗度，在線下渠道的投資力度相當(dāng)大。華帝表示，在品牌升級戰(zhàn)略下，公司線下渠道持續(xù)升級，2018年新建或重裝的品牌旗艦店店均面積達(dá)193㎡，同比增長3．2％，新建或重裝的標(biāo)準(zhǔn)專賣店店均面積75㎡，同比增長15．4％。報告期末，品牌旗艦店及標(biāo)準(zhǔn)專賣店整體新形象店鋪占比75．4％，同比提升12．5個百分點(diǎn)，公司終端升級已初顯成效，終端店鋪形象更契合公司“高端智能廚電”的品牌定位。同時公司線下終端逐步向用戶體驗店轉(zhuǎn)型，深化與用戶的互動，增強(qiáng)用戶的品牌體驗。

另外，華帝稱去年公司積極開拓家裝建材連鎖賣場等新興渠道，截至報告期末共進(jìn)店306家，其中紅星美凱龍進(jìn)店157家，進(jìn)店率為51．8％，居然之家進(jìn)店133家，進(jìn)店率為48．9％。建材渠道的發(fā)展進(jìn)一步提升公司渠道的多樣性及市場覆蓋率。

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電商與工程渠道增速迅猛

雖然線下渠道出現(xiàn)下滑，但華帝去年在電商渠道與工程渠道的增幅卻相當(dāng)明顯，其電商渠道營業(yè)收入為16．07億元，占主營業(yè)務(wù)收入的26．81％，同比增長25．34％；工程渠道營業(yè)收入為4．39億元，同比增長54．49％。華帝表示這是由于公司在電商渠道持續(xù)發(fā)力，并且積極開拓工程渠道，備戰(zhàn)精裝房市場，保持了較好增長。

財報顯示，線上渠道方面，2018年華帝在促銷節(jié)日打造大型主題活動，引爆線上消費(fèi)，同時結(jié)合線上用戶的習(xí)慣與特點(diǎn)，打造與線下產(chǎn)品差異化的線上精品、爆品。為配合公司新品類的發(fā)展戰(zhàn)略，進(jìn)一步強(qiáng)化燃?xì)鉄崴?、洗碗機(jī)、嵌入式產(chǎn)品的電商運(yùn)營工作，針對不同的產(chǎn)品細(xì)分市場進(jìn)行精細(xì)化銷售管理。

工程渠道方面，去年華帝新增融創(chuàng)地產(chǎn)、中國鐵建、奧園集團(tuán)、山湖海集團(tuán)等14家戰(zhàn)略采購客戶，已合作戰(zhàn)略采購客戶累計達(dá)41家。同時，在工程渠道代理商的開拓上也成效明顯，2018年共簽約代理商9家，采用開放合作的模式拓展工程渠道，搶占精裝房行業(yè)機(jī)會。

多層次、跨領(lǐng)域品牌矩陣成型

近年來，家電企業(yè)多品牌布局蔚然成風(fēng)，廚電企業(yè)也不例外。老板電器、華帝、九陽等都相繼推出了“第二”、“第三”品牌。2018年，華帝的廚電業(yè)務(wù)實(shí)行“華帝”“百得”雙品牌運(yùn)作，其中“華帝”品牌定位高端市場，“百得”品牌定位中端市場。華帝稱，2018年，公司全資子公司華帝智慧家居從廚柜業(yè)務(wù)擴(kuò)展至全屋定制業(yè)務(wù)，正式推出“華帝家居”品牌。自此，“華帝”“百得”“華帝家居”形成公司多層次、跨領(lǐng)域的品牌矩陣。

2018年百得通過加大成本管控、庫存控制、新品研發(fā)、生產(chǎn)效率提升、質(zhì)量管控的執(zhí)行力度，實(shí)現(xiàn)高增長與高質(zhì)量同步發(fā)展。2018年，百得實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14．12億元，同比增長13．30％，實(shí)現(xiàn)凈利潤0．90億元，同比增長19．60％。

另外，華帝去年持續(xù)進(jìn)行渠道升級及下沉契合城鎮(zhèn)化進(jìn)程。新建KA旗艦店111家，單店面積達(dá)77㎡，單店面積同比提升35．9％。全年新增華帝品牌旗艦店186家，專賣店322家，社區(qū)網(wǎng)點(diǎn)67家；新增百得品牌專賣店346家，鄉(xiāng)鎮(zhèn)網(wǎng)點(diǎn)356家。

在昨日晚間發(fā)布年報的同一時間，華帝股份也發(fā)布了2019年一季報，報告顯示，2019年一季度華帝實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13．31億元，同比減少6．54％；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1．32億元，同比增長14．80％；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1．28億元，同比增長17．67％；基本每股收益0．15元。

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機(jī)構(gòu)評級方面，近半年內(nèi)，共有17家券商對華帝股份給予買入或增持建議，其中買入評級占比為88．24％，最高目標(biāo)價為18．92元／股。

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