近日，中信建投證券發(fā)布了《億田智能(300911)：跟蹤：拓寬產(chǎn)品線滿足消費(fèi)者需求 多元渠道拓展打造新增長點(diǎn)》。

核心觀點(diǎn)有：億田智能創(chuàng)新能力突出，推出眾多領(lǐng)先技術(shù)，并持續(xù)拓寬產(chǎn)品線，蒸烤一體+蒸烤獨(dú)立市場份額保持較高水平，并推出集成烹飪中心挖掘更新需求，今年將貢獻(xiàn)增量。同時加大新興渠道布局及品牌宣傳力度，下沉與家裝渠道拓展加速，有望打造新增長引擎。

（圖片來源：億田集成灶官網(wǎng)，侵刪）

億田近年來聚焦產(chǎn)品、渠道發(fā)展戰(zhàn)略。

1）產(chǎn)品：鞏固“蒸烤獨(dú)立”“冰蒸一體”“遠(yuǎn)程智控”“言屏雙控”等集成技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，塑造集成灶核心單品優(yōu)勢基本盤，并推出集成烹飪中心、集成烹洗中心、高端定制廚房等新集成品類挖掘需求和市場空間。

2）渠道：全面深化線上/線下全渠道布局，在持續(xù)開拓優(yōu)化經(jīng)銷商和平臺電商渠道的基礎(chǔ)上，不斷拓展下沉、家裝、KA 等新興渠道。在集成灶行業(yè)競爭加劇之下，億田堅持產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道創(chuàng)新，全方位構(gòu)筑核心競爭優(yōu)勢，有望進(jìn)一步提升市場份額，躋身行業(yè)第一梯隊。

（圖片來源：億田集成灶官網(wǎng)，侵刪）

一、產(chǎn)品端

技術(shù)與產(chǎn)品創(chuàng)新，鞏固集成灶領(lǐng)先優(yōu)勢。億田2019 年業(yè)內(nèi)率先推出蒸烤獨(dú)立集成灶，高端品類和高價位段市場份額保持領(lǐng)先，并且先后推出搭載遠(yuǎn)程智控+冰蒸一體+智能煮飯技術(shù)的S9智能烹飪管家、具有5℃鮮創(chuàng)新科技的S8IP 蒸烤獨(dú)立集成灶，鞏固蒸烤獨(dú)立市場領(lǐng)先優(yōu)勢。

拓寬新集成品類產(chǎn)品線，挖掘新需求與新市場。億田推出集成烹飪中心、集成烹洗中心、高定廚房等新品類。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022 年集成烹飪中心-灶消/蒸烤線上、線下零售額分別同比增長35.9%、99.5%，集成洗碗機(jī)線上、線下零售額分別同比增長35.9%、54.8%。

當(dāng)前集成灶主要針對新房裝修與舊廚改造市場，無法滿足傳統(tǒng)煙灶的更新需求，而集成烹飪中心的“煙機(jī)+灶集成”解決方案不用改煙道，能夠直接替代煙灶，并且實現(xiàn)了集成廚電的高端占位，根據(jù)GfK 中怡康數(shù)據(jù)，集成烹飪中心均價接近2 萬元。

億田完善產(chǎn)品矩陣，既能挖掘集成灶客群以外的消費(fèi)者需求，又能搶占新品類廚電消費(fèi)市場，培養(yǎng)第二增長曲線。

（圖片來源：億田集成灶官網(wǎng)，侵刪）

二、渠道端

持續(xù)開拓和優(yōu)化經(jīng)銷商渠道，電商渠道發(fā)力效果顯著。

1）傳統(tǒng)渠道持續(xù)擴(kuò)張，根據(jù)公司年報，截至2022年底，億田擁有經(jīng)銷商逾1500 家，2021 年同期為1300 多家。2023 年以來，公司持續(xù)開拓經(jīng)銷商專賣店，同時優(yōu)化部分門店，提高經(jīng)銷門店平均實力以及經(jīng)銷渠道動銷能力。

2）電商渠道份額提升，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，自3 月以來，億田集成灶線上增速一直領(lǐng)先行業(yè)，億田1-5 月線上零售額累計份額達(dá)到15.61%（YOY+1.68pct），線上零售量累計份額達(dá)到11.43%（YOY+1.18pct）。

618 預(yù)售高端品類引領(lǐng)增長，億田集成灶微信公眾號援引天貓生意參謀及京東商智數(shù)據(jù)顯示，D6ZK 蒸烤一體集成灶618 開門紅4 小時登頂天貓&京東雙平臺預(yù)售第1，618 開門紅2 小時品牌銷售超2022 年度618 預(yù)售全天。

根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023W23-W24（5.29-6.11），億田集成灶線上零售額份額達(dá)到18.33%，線上零售量份額達(dá)到16.32%。

（圖片來源：億田集成灶官網(wǎng)，侵刪）

隨著集成灶市場競爭加劇，傳統(tǒng)經(jīng)銷渠道拓展難度加大，以下沉市場為代表的新興渠道具有廣闊發(fā)展前景，有待企業(yè)挖掘。

以下沉渠道為例，根據(jù)天貓優(yōu)品、蘇寧易購零售云、京東家電微信公眾號數(shù)據(jù)，天貓優(yōu)品門店超過13000 家，其中理想廚房店超過1000 家；蘇寧零售云門店數(shù)突破13000 家，其中拓展了超1100 家家居融合店、188 家快修店以及110 家廚房店，明確了2023 年新開2000 店、年銷售規(guī)模同比增長50%的發(fā)展目標(biāo)；京東家電專賣店超過17000 家，未來三年計劃布局超過25000家京東家電專賣店和家居專賣店。

集成灶行業(yè)開拓下沉市場，有利于補(bǔ)充有效渠道貢獻(xiàn)增量，并且提升消費(fèi)者對集成灶品類和品牌的認(rèn)知度，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022 年集成灶下沉市場規(guī)模5.4 億元（YOY+114%），2023年1-4 月規(guī)模1.5 億元（YOY+9.5%），CR5 由2021 年的86.1%提升至2023M1-M4 的94.1%，品牌集中度明顯提高。

億田入駐下沉渠道網(wǎng)點(diǎn)及經(jīng)銷商專賣店合計逾4800 家（2021 年末3500 多家），合作裝企逾8000 家（2021年末5200 多家），2023 年以來與尚品宅配、索菲亞等企業(yè)達(dá)成合作，進(jìn)一步完善自身創(chuàng)新渠道。

（文章來源：中信建投證券，侵刪）