最近兩年，供應(yīng)鏈金融成為一門大生意。各家行業(yè)巨頭紛紛在該領(lǐng)域發(fā)力，希望能把供應(yīng)鏈金融發(fā)展成為新的利潤增長點(diǎn)。

近日，家居賣場類上市公司成都富森美(002818,股吧)家居股份有限公司(下稱“富森美”， 002818)發(fā)布公告，擬出資5億元成立全資子公司成都成華富森美小額貸款有限公司(下稱 “富森美小貸”)。富森美表示，成立小貸公司的目的，“是為了進(jìn)一步完善富森美服務(wù)體系，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)和資本融合，更好地為中小微企業(yè)提供金融服務(wù)?！?/p>

（圖片來源于網(wǎng)絡(luò)，侵刪）

不過，富森美的小貸業(yè)務(wù)剛一起步就被深交所問詢。深交所要求富森美說明“擬成立小貸公司的合規(guī)性、可行性、業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性和可能風(fēng)險(xiǎn)。”富森美隨即做出回應(yīng)，其在對深交所問詢函回復(fù)的公告中表示，“成立小貸公司還處于初審階段，目的為了滿足客戶融資需求，通過利息來實(shí)現(xiàn)收入?！?/p>

主營業(yè)務(wù)增長放緩

記者發(fā)現(xiàn)，富森美不是第一家進(jìn)軍供應(yīng)鏈金融的家居賣場類公司。在這之前，居然之家、紅星美凱龍(601828,股吧)(01528.HK)都設(shè)立了自己的小貸公司。

企查查信息顯示，2016年5月，北京居然之家小額貸款有限責(zé)任公司成立，居然之家認(rèn)繳出資額1億元，持股比例100%;同年8月，上海黃浦紅星小額貸款有限公司成立，紅星美凱龍認(rèn)繳出資額1億元，持有80%的股份。

從時(shí)間點(diǎn)來說，富森美小貸已落后同行3年。富森美進(jìn)軍供應(yīng)鏈金融的“后知后覺”，除了“行業(yè)慣例”，也與其自身規(guī)模不足、業(yè)務(wù)受限有關(guān)。

半年報(bào)顯示，富森美目前共有“北門三店”、“南門三店”、新都汽配市場、富森美家的樂園等9家賣場，全部位于成都市轄區(qū)內(nèi)，自營賣場面積超過90萬平方米。

不過，富森美的規(guī)模與同行有不少差距。公開數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，紅星美凱龍的自營商場有84家，自營賣場面積為754.2萬平方米。

富森美的規(guī)模，也限制了其業(yè)績增長。半年報(bào)顯示，富森美今年上半年的營業(yè)收入為7.82億元，同比增長5.23%;扣非凈利潤為4.05億元，同比增長3.45%。紅星美凱龍今年上半年的營業(yè)收入為77.57億元，同比增長21.7%;扣非凈利潤為17.13億元，同比增長6.08%。

可以看到，無論經(jīng)營面積還是營業(yè)收入，富森美和紅星美凱龍都有較大的差距。而在家居賣場行業(yè)，規(guī)模越大，賣場的定價(jià)權(quán)和話語權(quán)也就越大，而對于規(guī)模較小的公司來說，其拓展難度也就更大。

這從富森美的財(cái)報(bào)中也可以看出端倪，據(jù)財(cái)報(bào)顯示，其營收增速波動較大，利潤增速則呈逐漸下降趨勢，公司近三年的營收增速分別為17.31%、3.06%和12.97%，同期凈利潤增速分別為22.82%、17.13%和12.89%。

即便如此，富森美也暫無擴(kuò)張計(jì)劃。富森美相關(guān)人員此前在接受媒體采訪時(shí)表示，“要根據(jù)市場環(huán)境、談判的條件等因素決定，有很大把握的時(shí)候才會向外擴(kuò)張?！?/p>

小貸業(yè)務(wù)前景存疑

或許正是因?yàn)橹鳡I業(yè)務(wù)增長不力，富森美近來將目光投向了小貸業(yè)務(wù)。除了“合規(guī)性、可行性、業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性和可能風(fēng)險(xiǎn)”，深交所在問詢函中還要求富森美說明成立小貸公司是否影響其正常生產(chǎn)經(jīng)營，原因是富森美的賬上資金不足5億元。

富森美回復(fù)稱，截至2019年6月30日，公司的流動資產(chǎn)為20.45億元，貨幣資金僅有4.93億元的原因是公司為加強(qiáng)現(xiàn)金管理，將部分現(xiàn)金用于購買理財(cái)產(chǎn)品，導(dǎo)致貨幣資金余額較少而交易性金融資產(chǎn)余額較多;隨著理財(cái)產(chǎn)品的到期收回，公司有充足的貨幣資金維持生產(chǎn)經(jīng)營。

富森美還表示，富森美小貸的注冊資本金均來源于自有資金，公司收入主要來自家居建材賣場的租賃收入和服務(wù)收入，目前業(yè)務(wù)穩(wěn)定，截至 2019 年 8 月 31 日，貨幣資金余額為 5.05 億元。言下之意，富森美能夠拿出5億元現(xiàn)金注冊富森美小貸。但從資金余額看，一旦抽走5億元用作小貸公司注冊資金，公司的流動資金也就基本消耗殆盡了。

另一個值得注意的問題是，富森美進(jìn)軍小貸行業(yè)的前景也并不明朗。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前共有33家小貸公司在新三板掛牌，今年上半年的整體不良貸款同比上升超過90%，不良貸款率上升至24.43%;在已披露半年報(bào)的24家小貸公司中，有14家的凈利潤下滑，15家不良率上升。

與此同時(shí)，小貸公司還受到政策的嚴(yán)格監(jiān)管。自2017年現(xiàn)金貸新規(guī)出臺后，全國小貸公司的數(shù)量急劇減少，近一年就減少了500多家。富森美所在的四川省今年也多次出臺政策，要求近40家小貸擔(dān)保公司自動退出。

而富森美小貸能做到多大的規(guī)模也存在較大不確定性。富森美在回復(fù)深交所問詢函的公告中表示，“將主要圍繞富森美下轄建材家居賣場內(nèi)的經(jīng)營商戶，在泛家居產(chǎn)業(yè)鏈上的資金需求開展信貸業(yè)務(wù)。”

據(jù)半年報(bào)顯示，截至今年6月底，富森美旗下家居賣場的入駐商戶有2700多家。這個客戶量似乎難以撐起富森美小貸的業(yè)務(wù)。如果要進(jìn)軍泛家居產(chǎn)業(yè)鏈，還得面臨居然之家、紅星美凱龍等同行小貸公司的競爭。而在金融去杠桿、強(qiáng)監(jiān)管的背景下，富森美小貸的前景似乎并不明朗。

(文章來源：和訊網(wǎng)，侵刪)