根據(jù)中源家居2018年年報(bào)，其實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約8.88億元，同比增長13.2%，歸屬于上市公司股東的凈利潤約8377.4萬元，同比增長1.32%?？鄢墙?jīng)常性損益后的凈利潤約6534.12萬元，同比下滑5.05%。

《華夏時(shí)報(bào)》記者了解到，中源家居2018年非經(jīng)常性損益共約1559.42萬元，其中理財(cái)收益就有約1000萬元，還有政府補(bǔ)助、稅費(fèi)返還等收入。

2018年2月中源家居首發(fā)上市時(shí)募集資金39720.00 萬元，2018年度實(shí)際使用募集資金卻只有7974.37萬元，剩余大部分都用來購買了理財(cái)產(chǎn)品，截至2018年底，中源家居使用暫時(shí)閑置募集資金投資保本型理財(cái)產(chǎn)品 尚未到期的本金為24900.00萬元。

（圖片來源網(wǎng)絡(luò)，侵刪）

大部分募集資金用于理財(cái) 

中源家居總部位于中國“椅業(yè)之鄉(xiāng)”的浙江省安吉縣經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)塘浦工業(yè)園區(qū)。由于該區(qū)域有豐富的竹木資源，中源家居在設(shè)立之初，主要生產(chǎn)竹尺等竹制品，產(chǎn)品大部分銷往日本。

2008 年開始，因中源家居生產(chǎn)的竹尺等竹制品毛利率持續(xù)下降，較難維持日常的生產(chǎn)經(jīng)營，因此公司借助于前期積累的生產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)以及相關(guān)技術(shù)工藝，開始謀求新的盈利增長點(diǎn)，逐步轉(zhuǎn)型為生產(chǎn)轉(zhuǎn)椅等產(chǎn)品以及部分的沙發(fā)產(chǎn)品。

2012 年，中源家居看中沙發(fā)產(chǎn)品盈利水平較高、市場前景較好的優(yōu)點(diǎn)，開始集中精力研發(fā)、設(shè)計(jì)和生產(chǎn)功能沙發(fā)為主的沙發(fā)產(chǎn)品，并逐步擴(kuò)大生產(chǎn)和銷售規(guī)模。

2018年年初，中源家居首次公開發(fā)行股票上市，共計(jì)募集資金 39720.00 萬元，扣除承銷和保薦費(fèi)用后的募集資金為 36930.00萬元。

根據(jù)承諾，中源家居將用這筆資金投入4個項(xiàng)目：年產(chǎn)53 萬件沙發(fā)擴(kuò)建項(xiàng)目、年產(chǎn) 86 萬件家具及配套五金件擴(kuò)建項(xiàng)目、中源家居研發(fā)設(shè)計(jì)培訓(xùn)中心建設(shè)項(xiàng)目、新增年產(chǎn) 9.76萬件沙發(fā)技改項(xiàng)目。

不過，截至2018年12月31日，中源家居實(shí)際使用募集資金卻只有7974.37萬元。

根據(jù)中源家居招股書顯示，2014-2016年，其凈利潤分別為2526.78 萬元、5911.77 萬元、7322.09 萬元，總體上處于快步增長的狀態(tài)，2017年中源家居營業(yè)收入和凈利潤也都呈增長態(tài)勢。

不過首發(fā)上市后第一年，其盈利水平卻出現(xiàn)了下降，反而需要依靠首發(fā)上市募集資金購買理財(cái)產(chǎn)品來增厚利潤。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，2018年底，中源家居從募集資金中拿出1億元購買了廣發(fā)證券收益憑證“收益寶”1號產(chǎn)品，預(yù)期年化收益率為3.75%；

2019年4月，中源家居又分兩次購買了廣發(fā)證券的理財(cái)產(chǎn)品，總金額7200萬元。截至2019年4月30日，中源家居累計(jì)使用閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理的金額合計(jì) 17200 萬元。

中源家居稱，使用募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理是在確保公司日常經(jīng)營所需資金正常運(yùn)轉(zhuǎn)的前提下進(jìn)行的，通過對募集資金進(jìn)行管理，能獲得一定的投資收益，進(jìn)一步提升公司整體業(yè)績水平，為公司和股東獲取較好的投資預(yù)期。

外銷營業(yè)收入占比99% 

中源家居扣非后凈利潤之所以減少，是因?yàn)槠錉I業(yè)成本的增速高于營業(yè)收入，主要是銷售費(fèi)用增加較多。2018年中源家居銷售費(fèi)用約1.12億元，相比2017年的7518.18萬元增加了49.6%。

中源家居解釋稱，銷售費(fèi)用的增長主要因?yàn)楣緸榇蜷_海外電商市場增加運(yùn)營費(fèi)用所致。

中源家居的兩類主要產(chǎn)品功能沙發(fā)和固定沙發(fā)毛利率在2018年均出現(xiàn)了下滑，其中功能沙發(fā)毛利率為28.30%，同比減少0.61個百分點(diǎn)，固定沙發(fā)毛利率24.18%，同比減少了3.05個百分點(diǎn)。

據(jù)了解，中源家居的銷售方式以外銷為主，內(nèi)銷為輔，2018年其外銷營業(yè)收入約8.82億元，約占其總體收入的99.32%，足見外銷市場對于中源家居的重要性。

在銷售渠道方面，中源家居主要通過博覽會、展會活動和跨境電子商務(wù)等渠道建立客戶關(guān)系。通過參加德國科隆國際家具展、美國高點(diǎn)展、土耳其國際家具展、新加坡國際家具展、廣州中國國際博覽會、澳大利亞墨爾本國際家具展、上海中國國際家具展等展會來獲得客戶資源。

不過，過于依賴外銷市場也對中源家居帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)。中源家居在2018年年報(bào)中指出，隨著國際市場競爭日趨激烈，發(fā)達(dá)國家可能利用安全標(biāo)準(zhǔn)、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)等關(guān)稅壁壘，打壓包括中國在內(nèi)的發(fā)展中國家的相關(guān)產(chǎn)業(yè)，并導(dǎo)致貿(mào)易摩擦日益增多。

此外，如果這些國家和地區(qū)的貿(mào)易政策發(fā)生重大變化或經(jīng)濟(jì)形勢惡化，我國出口政策產(chǎn)生重大變化，或者我國與這些國家或地區(qū)之間發(fā)生重大貿(mào)易爭端等情況，都將會影響這些國家和地區(qū)的產(chǎn)品需求，進(jìn)而影響到公司的產(chǎn)品出口。

此外，中源家居的主要銷售模式為貼牌生產(chǎn)，即OEM和ODM模式，相當(dāng)于代工廠，沙發(fā)制造行業(yè)內(nèi)采用 OEM 生產(chǎn)模式的中小企業(yè)眾多，技術(shù)含量較低，再加之自身的品牌影響力不大，導(dǎo)致市場集中度較低，競爭異常激烈。

(文章來源：家具產(chǎn)業(yè)-公眾號，侵刪)