近期，大部分家居企業(yè)已完成2018年年報(bào)披露，從數(shù)據(jù)上看，行業(yè)業(yè)績(jī)分化明顯，行業(yè)集中度快速提升，品牌力強(qiáng)的企業(yè)明顯受益。值得注意的是，部分具有研發(fā)優(yōu)勢(shì)的公司謀求突破、發(fā)力品牌建設(shè)，如中源家居（603709）、美克家居(600337)（600337），尤其是前者，盡管讓利建設(shè)品牌使利潤(rùn)大幅削薄，同比僅增長(zhǎng)1.32%，但公司2019年一季報(bào)顯示，凈利潤(rùn)同比大增104.82%，品牌為技術(shù)、產(chǎn)品、客戶(hù)優(yōu)勢(shì)帶來(lái)的協(xié)同效應(yīng)已有所體現(xiàn)。

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行業(yè)洗牌加劇中源家居品牌協(xié)同效應(yīng)漸顯

整體來(lái)說(shuō)，家居行業(yè)2018年?duì)I收增幅比2017年慘淡，而行業(yè)龍頭總體收入增長(zhǎng)快于行業(yè)平均，顯示出較強(qiáng)的抵抗行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)能力。從年報(bào)資料來(lái)看，多家業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好的公司均擁有品牌、渠道優(yōu)勢(shì)，山西證券(002500)表示，這意味著行業(yè)集中度在提升，行業(yè)加速洗牌。擁有研發(fā)實(shí)力、產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)、客戶(hù)資源的企業(yè)有望在行業(yè)洗牌中拉大與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差距，但品牌建設(shè)迫在眉睫。

從一些研發(fā)實(shí)力突出的家居企業(yè)中也能窺見(jiàn)這種趨勢(shì)：以4月25日發(fā)布2018年年報(bào)的中源家居（603709）為例，公司2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.88億元，同比增長(zhǎng)13.20%；然而歸屬上市股東的凈利潤(rùn)為8377.40萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)僅1.32%，利潤(rùn)下滑主要原因之一是銷(xiāo)售費(fèi)用的大幅上升，數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)49.6%，這筆費(fèi)用主要用于打開(kāi)海外電商市場(chǎng)。

另一方面，據(jù)光大證券(601788)分析，公司在內(nèi)銷(xiāo)業(yè)務(wù)上積極開(kāi)拓市場(chǎng)，自主品牌推廣前期營(yíng)銷(xiāo)力度加大、讓利促銷(xiāo)等原因也降低了毛利率。

業(yè)內(nèi)人士表示，或許是上述原因?qū)е鹿?018年利潤(rùn)下滑，而海外銷(xiāo)售費(fèi)用的增加與內(nèi)銷(xiāo)業(yè)務(wù)營(yíng)銷(xiāo)力度加大都指向企業(yè)的品牌建設(shè)。根據(jù)公開(kāi)資料，做百年民族品牌是中源家居（603709）的目標(biāo)，公司董事長(zhǎng)曹勇曾表示，中源家居要做的絕不僅僅只是沙發(fā)出口代工業(yè)的翹楚，自主創(chuàng)新和品牌建設(shè)才是企業(yè)提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的必經(jīng)之路。

光大證券認(rèn)為，隨著行業(yè)集中度的提升，主力消費(fèi)群體發(fā)生變化、消費(fèi)者消費(fèi)習(xí)慣變遷及品牌意識(shí)增強(qiáng)，產(chǎn)品力、品牌力強(qiáng)、客戶(hù)基礎(chǔ)扎實(shí)的企業(yè)將脫穎而出，中源家居（603709）作為國(guó)內(nèi)市占率排名前三的功能沙發(fā)卓越出口商，其產(chǎn)品品質(zhì)、研發(fā)設(shè)計(jì)能力、客戶(hù)資源等都處于行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先水平，而公司積極拓展內(nèi)銷(xiāo)市場(chǎng)下，品牌力提升空間較大，除了增強(qiáng)公司綜合實(shí)力，還有望對(duì)公司的外銷(xiāo)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)帶來(lái)較強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)，未來(lái)將充分受益行業(yè)集中度提升帶來(lái)的訂單集中效應(yīng)。

中源家居（603709）2019年一季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入2.37億元，同比增長(zhǎng)38.65%，凈利潤(rùn)1135.5萬(wàn)元，同比大增104.82%，品牌建設(shè)帶來(lái)的協(xié)同效應(yīng)似已有所體現(xiàn)。

美克家居憑多品牌運(yùn)營(yíng)跑贏行業(yè)

另一家業(yè)績(jī)受品牌力拉動(dòng)的家具企業(yè)是美克家居（600337），公司年報(bào)顯示，2018年?duì)I收同比增長(zhǎng)26%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)23%。在行業(yè)平均營(yíng)收同比增速下降的背景下，美克家居憑借高端品牌運(yùn)營(yíng)逆市而上。

據(jù)介紹，美克家居在全球高端品牌和產(chǎn)能的布局開(kāi)始于8年前，目標(biāo)定位中國(guó)高品質(zhì)消費(fèi)人群。選擇高端品牌路線使美克家居營(yíng)收從2012年的26億元增長(zhǎng)至2018年的52億元，利潤(rùn)增幅更超過(guò)22倍。在此之前美克家居同樣忍受了近十年為國(guó)外品牌代工，如今公司已運(yùn)營(yíng)15個(gè)品牌，并且還在加緊將稀缺的制造資源和品牌收入囊中，以及品牌體驗(yàn)館相繼開(kāi)幕，多品牌戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)。

家居行業(yè)分析人士指出，消費(fèi)升級(jí)、品牌意識(shí)和環(huán)保壓力下，使得近年來(lái)家具業(yè)低附加值、毛利率低的廠商發(fā)展空間被嚴(yán)重?cái)D壓。這個(gè)市場(chǎng)并非需求不足，而是中國(guó)的零售市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始踏上了精品消費(fèi)之路，沒(méi)有品牌沒(méi)有核心競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，早晚會(huì)被市場(chǎng)洗牌出局。

山西證券預(yù)計(jì)，2019年家居行業(yè)的壓力仍將持續(xù)，行業(yè)加速洗牌，看好具備研發(fā)、產(chǎn)品、渠道、品牌等多重優(yōu)勢(shì)的企業(yè)跑贏行業(yè)。

(文章來(lái)源：山西證券，侵刪)