并購流產(chǎn)，來得猝不及防。

4月14日，顧家家居、喜臨門同時發(fā)布公告，顧家家居與喜臨門控股股東紹興華易投資有限公司（以下簡稱“華易投資”）簽訂的《股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向書》已經(jīng)到期自動終止，雙方不再受《股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向書》的約束。雙方交易停止后，顧家家居在十個工作日內(nèi)收回3000萬定金及其孽息。

兩企業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向始于半年前。2018年10月14日，顧家家居與喜臨門控股股東華易投資簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向書》，顧家家居擬以單價不低于15.20元/股、總價不低于13.8億元的價格，收購喜臨門不低于23%的股權(quán)。交易完成后，喜臨門將成為顧家家居控股子公司。

并購始末

顧家家居和喜臨門均為知名家居企業(yè)。顧家家居以沙發(fā)制造起家逐步擴展至家具全品類，喜臨門的核心產(chǎn)品是床墊，并有影視業(yè)務(wù)。顧家收購喜臨門被看做是其在整合產(chǎn)業(yè)資源協(xié)同機會和實現(xiàn)經(jīng)營與投資收益的一次布局。

然而，部分投資人士對此次“聯(lián)姻”并不樂觀。

滬上投行人士分析，兩家公司的業(yè)務(wù)互有重疊，該交易完成后如何解決同業(yè)競爭、關(guān)聯(lián)交易等問題，將是個復(fù)雜而且漫長的過程。

另外，顧家家居在2018年融資動作頻頻。其先后收購三家海外高端沙發(fā)品牌（Natuzzi,RolfBenz和NickScali）和一家全屋定制家居品牌（班爾奇家具），交易額近20億元。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在顧家家居資金并不充足的情況下，現(xiàn)金購買喜臨門股份將有可能進一步惡化公司資金緊張問題。

此外，對于華易投資，出售喜臨門也實是抵御債務(wù)壓力的無奈之舉。此前公告可見，截至2018年9月，華易投資累計質(zhì)押及擔(dān)保喜臨門股份總數(shù)為1.65億股，占其所持公司股份總數(shù)的95.44%，占公司總股本的41.85%。另外，華易投資于2016年發(fā)行的總規(guī)模10億元的4只可交換債，均將于2019年四季度陸續(xù)到期，轉(zhuǎn)股價與公司當(dāng)前股價明顯倒掛。

盡管如此，轟動一時的巨頭并購戛然而止，還是引起了行業(yè)各方關(guān)注和輿論嘩然。

偃旗息鼓還是暗度陳倉？上交所問詢終止原因

雖說此次控股權(quán)轉(zhuǎn)讓終止，但顧家家居或許正采取曲線的辦法來進行。

顧家家居近日宣布開展“財務(wù)投資”。2019年4月3日，顧家家居及其子公司顧家家居（寧波）有限公司（以下簡稱“顧家寧波”）基于財務(wù)投資的需要參與認(rèn)購了天風(fēng)證券(10.38+0.78%,診股)2號分級集合資產(chǎn)管理計劃。該集合計劃初始募集期總規(guī)模不超過11.6億，其中顧家家居認(rèn)購2.5億元，顧家寧波認(rèn)購0.6億元。

根據(jù)公告，2號資管計劃需在設(shè)立滿6個月建倉期內(nèi)完成80%以上可交債的轉(zhuǎn)股。華易可交債目前的換股價格為11.32 元/股，2號資管計劃承接的華易可交債如果全部進行換股，可以轉(zhuǎn)換為喜臨門普通股股票8,834萬股，占總股本的22.38%；與此同時華易投資的持股比例將下降至21.47%，2號資管計劃將成為喜臨門的單一第一大股東。

如此看來，顧家家居或許有意借助可交債對喜臨門進行間接增持。

對此，上交所向喜臨門下發(fā)問詢函，要求公司對終止股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易的主要原因及為終止交易進行磋商的時點和主要過程進行說明，同時，上交所要求喜臨門披露顧家家居及其一致行動人目前持有喜臨門股份的情況，以及最近6個月內(nèi)是否有繼續(xù)增持公司股票的計劃。

(文章來源：新浪家居-公眾號，侵刪)