歐派家居(603833)發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告，公司預(yù)計(jì)2018年歸母凈利潤同比增長15%~25%至14.95~16.25億元，預(yù)計(jì)扣非后歸母凈利潤同比增長20%~30%至14.34~15.54億元，符合我們此前預(yù)期。公司為定制家居行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，品類擴(kuò)張、工裝業(yè)務(wù)以及整裝渠道的推進(jìn)推動(dòng)公司穩(wěn)步發(fā)展，我們預(yù)計(jì)公司2018-2020年EPS為分別為3.86、4.78、5.79元，維持“增持”評(píng)級(jí)。

公司預(yù)計(jì)2018年收入及歸母凈利潤同比增長15%~25%

歐派家居發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告，公司預(yù)計(jì)2018年?duì)I業(yè)收入同比增長15%~25%至111.67~121.38億元；預(yù)計(jì)歸母凈利潤同比增長15%~25%至14.95~16.25億元。受2018年收取的政府補(bǔ)助影響所致，公司預(yù)計(jì)2018年非經(jīng)常性損益同比有所減少，預(yù)計(jì)扣非后歸母凈利潤同比增長20%~30%至14.34~15.54億元。

全方位推進(jìn)渠道變革，拓展整裝市場

2018年地產(chǎn)景氣度下行、渠道競爭不斷加劇，使得家居企業(yè)獲客難度有所加大，在此背景下歐派家居全方位推進(jìn)渠道變革，通過與全國性家裝企業(yè)、區(qū)域性頭部整裝企業(yè)合作的方式拓展整裝渠道，2018年上半年歐派家居整裝業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.92億元，同比增速達(dá)到445%；上半年宜賓整裝大家居門店試點(diǎn)效果亮眼，公司正積極推進(jìn)整裝大家居模式，在全國范圍內(nèi)加速招商及門店布局。我們認(rèn)為整裝渠道的拓展將大幅提升企業(yè)前端獲客能力、迎合消費(fèi)者對(duì)家裝一站式解決方案的需求，使公司在地產(chǎn)景氣度下行階段仍能維持較好的營收增速。

為經(jīng)銷商減壓降負(fù)，生產(chǎn)端深度挖掘降本增效空間

歐派以合作共贏為理念，逐漸建立起完善的經(jīng)銷商管理制度，吸引了大批優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷商資源。面對(duì)2018年行業(yè)競爭環(huán)境的快速變化，公司及時(shí)推進(jìn)經(jīng)銷商管理改革，以終端盈利為目的，給經(jīng)銷商減壓降負(fù)；以客戶需求為導(dǎo)向，推進(jìn)套餐及產(chǎn)品體系改革，適應(yīng)不同渠道客戶要求，提高終端競爭力。與此同時(shí)，公司內(nèi)部積極開展供應(yīng)鏈精細(xì)化管理、生產(chǎn)工藝創(chuàng)新變革、人才體系精英培養(yǎng)等工作，降本增效，深度挖掘企業(yè)盈利能力提升空間。

大家居領(lǐng)航者，維持“增持”評(píng)級(jí)

考慮到品類擴(kuò)張、工裝業(yè)務(wù)以及整裝渠道的推進(jìn)，我們預(yù)計(jì)公司收入將實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長，我們維持此前盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2018-2020年EPS分別為3.86、4.78、5.79元。家居板塊定制家居可比公司2019年P(guān)E平均值為15倍，考慮到歐派家居作為定制家居龍頭，渠道優(yōu)勢明顯、產(chǎn)品品類完善、大家居拓展順利，給予公司2019年20~22x目標(biāo)市盈率，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)格區(qū)間95.60~105.16元，維持“增持”評(píng)級(jí)。

(文章來源：泛家居網(wǎng)，侵刪)