廚電是家電行業(yè)下面的細(xì)分行業(yè)，三年來該行業(yè)的收入增速一直在10%以上，2017年的收入增速為21.16%，相比于電吹風(fēng)、照明燈具等小家電，廚衛(wèi)電器的毛利率比較高，行業(yè)內(nèi)聚集上市企業(yè)也比較多，本文共梳理了14家。

（圖片來源于網(wǎng)絡(luò)）

廚電作為家電行業(yè)下利潤較高的細(xì)分行業(yè)，吸引了眾多玩家的參與。但蛋糕大的同時，搶食者也多，競爭激烈下的廚電市場格局正在逐漸發(fā)生變化。本文從盈利能力、現(xiàn)金流等方面，對比分析了多家廚衛(wèi)企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r。

廚衛(wèi)電器是家電行業(yè)下面的細(xì)分行業(yè)，三年來該行業(yè)的收入增速一直在10%以上，2017年的收入增速為21.16%，低于空調(diào)增速35.05%，但要高于電視增速的12.93%。另外，相比于電吹風(fēng)、照明燈具等小家電，廚衛(wèi)電器的毛利率比較高，該細(xì)分行業(yè)聚集的上市企業(yè)也比較多，本文共梳理了14家。

按照2017年廚衛(wèi)電器收入占總收入的比重，由高到低，將這14家企業(yè)排名，依次是：?

根據(jù)證監(jiān)會行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)公司某類業(yè)務(wù)占總收入的比重≥50%的時候，就可以將企業(yè)歸入該業(yè)務(wù)所對應(yīng)的行業(yè)類別，所以我們可以將上圖中的前11家企業(yè)劃分到廚衛(wèi)電器行業(yè)，并且蘇泊爾、愛仕達(dá)、九陽股份、老板電器等，都是比較純的廚衛(wèi)電器企業(yè)，但萬和電氣、日出東方、長青集團(tuán)的業(yè)務(wù)種類要在三種及以上，比較雜。

下面我們要來解讀的是，前11家廚衛(wèi)上市企業(yè)在市場是怎樣的分布，它們在盈利能力方向究竟誰更勝一籌，以及誰的手里最有錢現(xiàn)金流量最好。

2018年廚衛(wèi)上市企業(yè)簡介

我們先從上市時間看起。這11家廚衛(wèi)企業(yè)中，輩分最長的是閩燦坤B，它在1993年就登陸了深交所B板。該公司位于福建漳州市，美食烹調(diào)產(chǎn)品占其總收入的62%；最年輕的是天際股份，它是于2015年在深交所中小板上市的。家用廚房電器收入只占天際股份總收入的52.41%，企業(yè)還生產(chǎn)六氟磷酸鋰及其它化工產(chǎn)品。

從整體看，這些企業(yè)在2000年到2010年之間上市的最多，比如大家耳熟能詳?shù)睦习咫娖?、九陽股份、蘇泊爾。

從地域分布看，這些企業(yè)主要分布在廣東和浙江，山東和福建都只有一家，而且九陽股份可能把總部搬至杭州。

為什么廣東和浙江具備小家電企業(yè)成長的土壤、山東卻不可以？為什么粵商和浙商可以創(chuàng)造這些小而美的企業(yè)魯商卻不可以？都說股市結(jié)構(gòu)是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的反映，感覺山東以后落后了好幾個時代。

2018年廚電企業(yè)盈利能力比較

很多人當(dāng)前的工作，還不到拼智商的時候，只要比較誰更努力就可以了；很多企業(yè)當(dāng)前的任務(wù)，還不到講故事講情懷的時候，只要比誰更賺錢就可以了。只有具備持續(xù)賺錢的能力，源源不斷地給股東創(chuàng)造收益，才不算是耍流氓。所以，我們一定要比較這11家企業(yè)的盈利能力。

通過上面的數(shù)據(jù)我們可以得知：

①St德奧和st圣萊凈利是負(fù)數(shù)，企業(yè)虧損沒有賺到錢，所以它的凈資產(chǎn)收益率也是負(fù)數(shù)；

②蘇泊爾的收入規(guī)模最大，它也是唯一一家收入過百億的廚衛(wèi)電器企業(yè)，新寶股份次之，九陽股份第三；

③銷售毛利率最高的是浙江美大，銷售凈利率最高的也是浙江美大，它的股東回報率也在20%以上，但那天美大的跌停你怎么看？

④凈資產(chǎn)收益率最高的是老板電器，超過了30%，老板電器96%以上的產(chǎn)品集中在家電廚衛(wèi)行業(yè)，它的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率、使用杠桿的倍數(shù)都不是最高的，但最后的股東回報率卻很高，說明企業(yè)的盈利能力、營運(yùn)能力和杠桿倍數(shù)三者協(xié)調(diào)的好。

2018年廚衛(wèi)企業(yè)現(xiàn)金流量比較

本文一共選取了5個指標(biāo)，來綜合分析企業(yè)的現(xiàn)金流量情況：

①銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/營業(yè)收入；

②經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額；

③投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額；

④籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額；

⑤現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額。

第一項，銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金，占營業(yè)收入的比重，大于1.17比較好。這11家企業(yè)中只有浙江美大做到了。

第二項，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額需要＞0，天際股份和st德奧沒有做到。老板電器、蘇泊爾、浙江美大、新寶股份，這些企業(yè)的主業(yè)的創(chuàng)現(xiàn)能力都很好。但新寶股份雖然籌集了錢，主營也能創(chuàng)收，但它投資支出較少。

第五項，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額，大于0比較好。這些企業(yè)中浙江美大、蘇泊爾、愛仕達(dá)和新寶股份做到了。

所以，在廚衛(wèi)電器這個市場上，蘇泊爾、浙江美大、老板電器，這樣的企業(yè)不管盈利能力還是現(xiàn)金流量，都居于行業(yè)前列。

總結(jié)

本文只是從整體上對廚衛(wèi)電器企業(yè)做了介紹，究竟哪家企業(yè)最好，我們還得多方考察，細(xì)細(xì)思量。

自從1993年第一家廚衛(wèi)企業(yè)閩燦坤上市之后，在25年間又有10幾家同類企業(yè)上市，但后來者居上，上市最早的閩燦坤已被浙江美大、老板電器這樣的后起之秀取而代之，蘇泊爾則屬于那種資質(zhì)又老排名又好的企業(yè)。不管哪個市場，不是你死就是我活，看誰能笑到最后吧。

（來源：華爾街見聞）