憑借廚衣柜雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略，重視研發(fā)投入的志邦股份(49.700, -0.35, -0.70%)（603801）延續(xù)上市前業(yè)績增長的態(tài)勢，在前三季度實現(xiàn)歸屬凈利潤同比增逾三成。券商研報分析認為，在清晰的渠道拓展及衣柜業(yè)務(wù)快速發(fā)力之下，志邦股份布局定制領(lǐng)域的內(nèi)生增長動力將得到逐步體現(xiàn)，預(yù)計公司將迎來快速發(fā)展期。

廚柜衣柜雙管齊下 志邦未來快速發(fā)展可期（圖片來源網(wǎng)絡(luò)）

營收凈利雙雙增長

今年6月30日上市的志邦股份交出的首份三季報業(yè)績較為喜人，前三季度實現(xiàn)的歸屬凈利潤同比增逾三成。

對于登陸A股不久的上市公司而言，志邦股份上市后的業(yè)績備受市場關(guān)注。10月27日，上市4個月的志邦股份公布了公司三季度報告。報告顯示，公司前三季度營收、凈利處于雙雙增長的情況。

具體來看，志邦股份2017年1-9月實現(xiàn)的營業(yè)收入約為14.85億元，同比增長35.59%；同期對應(yīng)實現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤約為1.55億元，同比增長幅度達到30.36%。另外，志邦股份實現(xiàn)的扣非后歸屬凈利潤則約為1.54億元，同比上漲41.93%。其中，三季度實現(xiàn)的營收、凈利同比增幅也均超過30%。7-9月實現(xiàn)的營業(yè)收入約為6.56億元，同比增長30.69%。同期對應(yīng)實現(xiàn)的歸屬凈利潤則約為9042萬元，同比增長幅度為31.06%。

據(jù)了解，志邦股份主營業(yè)務(wù)為整體廚柜、定制衣柜等定制家具產(chǎn)品的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和安裝服務(wù)。對于前三季度營業(yè)收入增長的原因，志邦股份解釋稱主要是來自于廚柜業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長以及定制衣柜快速增長。

實際上，在上市前夕，志邦股份的業(yè)績就一直保持著連續(xù)穩(wěn)步增長的態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，2014-2016年志邦股份實現(xiàn)的歸屬凈利潤分別約為1.07億元、1.32億元以及1.78億元。同樣，志邦股份在上市后交出的首份半年報也頗為亮眼。根據(jù)志邦股份在8月25日發(fā)布的半年報顯示，公司上半年實現(xiàn)的營業(yè)收入約為8.29億元，同比增長39.74%，同期對應(yīng)實現(xiàn)的歸屬凈利潤約為6430.47萬元，同比增長29.39%。另外，在扣非后凈利潤方面實現(xiàn)數(shù)額約為6418萬元，同比增長幅度達到43.61%。其中整體廚柜主營收入72857.07萬元，較去年同期增長34.58%，定制衣柜主營收入7987.78萬元，較去年同期增長215.13%。 

廚衣柜雙管齊下

需要指出的是，志邦股份業(yè)績的穩(wěn)步增長與公司以整體廚柜為基礎(chǔ)、廚衣柜雙管齊下的經(jīng)營策略以及具有明顯的渠道和性價比優(yōu)勢不無關(guān)系。

資料顯示，志邦股份成立于1998年，是中國廚柜行業(yè)的開拓者之一。目前，志邦股份已經(jīng)發(fā)展成為國內(nèi)整體廚柜行業(yè)的領(lǐng)先品牌。數(shù)據(jù)顯示，志邦股份門店數(shù)量規(guī)模不斷擴大。截至今年上半年，志邦股份在全國共有經(jīng)銷商975家，經(jīng)銷商專賣店約1190家；法蘭菲衣柜在全國共有經(jīng)銷商188家，經(jīng)銷商專賣店約226家。

此外，志邦股份還秉承“以整體廚柜為基礎(chǔ)、以全屋定制家居為方向”的經(jīng)營策略，進一步增強公司在整體廚柜領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

同時，在此基礎(chǔ)上，自2015年開始，志邦股份開展定制衣柜業(yè)務(wù)，并有意向全屋定制布局。以廚柜帶動衣柜，協(xié)同發(fā)展，推出“法蘭菲”衣柜延伸全屋定制、IK系列擴大客戶群，對標國外優(yōu)秀企業(yè)。目前志邦股份擁有廚柜品牌“志邦”、衣柜品牌“法蘭菲”雙品牌。國金證券(10.660, -0.08, -0.74%)研報認為，志邦股份通過廚柜向衣柜引流將在一定程度上提高客戶轉(zhuǎn)化率，帶動產(chǎn)品銷量和客單價的同步提升。

在此背景下，志邦股份的衣柜門店數(shù)量規(guī)模也在不斷擴大中。今年上半年，志邦股份新開衣柜門店73家至226家。同時，在衣柜業(yè)務(wù)收入方面，2016年志邦股份營收水平達到約15.7億元，其中整體廚柜營收占比約為90.38%，定制衣柜營收占比則約為5.81%。2017年上半年志邦股份衣柜業(yè)務(wù)營收約為7987.78萬元，同比增長215.13%，占總營收比例達到9.63%。

據(jù)悉，目前國內(nèi)整體廚柜企業(yè)超過千家，但收入規(guī)模超過10億元的卻極少。國金證券研報分析指出，志邦股份渠道和性價比優(yōu)勢明顯，是第二家廚柜專賣店破千的企業(yè)，渠道規(guī)模領(lǐng)先、優(yōu)勢明顯，對收入增長形成有效支撐。

未來快速發(fā)展可期

值得一提的是，在業(yè)內(nèi)人士看來，對于定制家具市場而言，設(shè)計能力和信息化系統(tǒng)建設(shè)成為了搶占市場的關(guān)鍵。因而，對于企業(yè)來說，研發(fā)方面的投入顯得至關(guān)重要。而在研發(fā)方面，志邦股份的投入可謂毫不吝嗇。

數(shù)據(jù)顯示，志邦股份2014-2016年研發(fā)投入占營收比例均超過3%，2017年上半年研發(fā)投入約為3078.75萬元，同比增長54.68%，占營收比例達3.71%。對此，華安證券(9.490, -0.07,-0.73%)研報指出，志邦股份的研發(fā)投入在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先水平。同時，志邦股份重視渠道推廣，推進品牌發(fā)展。IPO募集資金中有1.5億元專門用于投資品牌推廣項目。

招股書顯示，在募投項目方面，志邦股份擬將約3.38億元募集資金用于年產(chǎn)20萬套整體廚柜建設(shè)項目，另外，將約1.32億元用于年產(chǎn)12萬套定制衣柜建設(shè)項目。

對此，國金證券在研報中認為，預(yù)計IPO募投項目將于2019年開始釋放產(chǎn)能，屆時公司整體廚柜產(chǎn)能將實現(xiàn)翻倍，經(jīng)營規(guī)模也將隨之躍升。同時，伴隨定制家居行業(yè)持續(xù)高速發(fā)展，公司整體收入與業(yè)績也將迎來新一輪爆發(fā)。

（來源：北京商報）