1月8日，廈門國資背景上市企業(yè)——廈門建發(fā)股份有限公司一紙公告宣布，將以現(xiàn)金方式受讓美凱龍控股股東紅星控股持有的不超過30%的美凱龍股份，建發(fā)股份很有可能成為紅星美凱龍控股股東。

同日，紅星美凱龍也對這一重大事項(xiàng)予以披露，受此影響，自1月9日起美凱龍A股股票（上海證券交易所）連續(xù)停牌兩個交易日。

交易完成后，這將會是新年以來商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)第一筆A股上市公司股權(quán)收購案。同時，這也意味著紅星美凱龍即將易主！

已無退路的紅星美凱龍

作為百億家居龍頭，紅星美凱龍走到今日境地，令人唏噓的同時，實(shí)則也是早就有所預(yù)示。

紅星美凱龍長期以來享有“家具建材流通第一股”的美譽(yù)，同時也是國內(nèi)領(lǐng)先的家居裝飾及家具商場運(yùn)營商和泛家居業(yè)務(wù)平臺服務(wù)商。

然而，從實(shí)際運(yùn)行模式上看，紅星美凱龍的核心業(yè)務(wù)，即自營商場，卻屬于重資產(chǎn)運(yùn)營模式，具有很強(qiáng)的商業(yè)地產(chǎn)屬性。

在“買地—建家居商場—招商—收租—抵押家居商場—再買地”的循環(huán)之中，紅星美凱龍只能不斷加大杠桿，以保持?jǐn)U張局面。

如今結(jié)局也看到了，當(dāng)房地產(chǎn)的潮水褪去，家居市場需求減弱，紅星美凱龍只能躺進(jìn)自己早年間就已挖好的“墳?zāi)埂崩锶ァ?/p>

內(nèi)部因素和外部市場的疊加影響下，紅星美凱龍近乎發(fā)展到了尾大不掉的地步。

數(shù)據(jù)顯示，截至去年年中，紅星控股層面的貨幣資金僅為3.4億元，扣除上市公司的貨幣資金僅為26.23億元。而紅星美凱龍債務(wù)卻高達(dá)353億元，再加上超百億其他應(yīng)付款，合計(jì)467億元。

對于紅星美凱龍而言，這顯然是不能承受之重。對此，紅星美凱龍也不是沒有自救過。

早在2021年，紅星美凱龍就曾提出過“輕資產(chǎn)、重運(yùn)營”的經(jīng)營決策，從發(fā)力租賃商場和委管商場等輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)，到拋售旗下業(yè)務(wù)及變賣資產(chǎn)，奇技淫巧的多番轟炸下，也仍舊抵擋不住紅星美凱龍的隕落。

而從這也可以看出紅星美凱龍的荼毒之深。

建發(fā)股份為何看中紅星美凱龍？

說回今天的第二個主角，建發(fā)股份則是頗具實(shí)力。

建發(fā)股份隸屬于廈門建發(fā)集團(tuán)有限公司，建發(fā)集團(tuán)是世界500強(qiáng)企業(yè)，實(shí)控人為廈門市＊＊＊，建發(fā)集團(tuán)旗下主要經(jīng)營企業(yè)包括建發(fā)股份公司、建發(fā)房地產(chǎn)集團(tuán)、聯(lián)發(fā)集團(tuán)、建發(fā)旅游集團(tuán)、廈門會展集團(tuán)、建發(fā)醫(yī)療公司等。

而建發(fā)股份實(shí)際上也是廈門＊＊＊下的龍頭房企，各項(xiàng)資源稟賦優(yōu)越。

自上市以來，建發(fā)股份便連續(xù)多年高速發(fā)展，營收規(guī)模、凈利潤、凈資產(chǎn)等指標(biāo)都在以年均30％左右的速度增長。建發(fā)股份2022年三季報顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5646億元，凈利潤35.76億元。

那么，關(guān)于本次交易，建發(fā)股份又是為何會看中紅星美凱龍的呢？

首先，紅星美凱龍擁有大量自營，及實(shí)際管控的家居商場。

截至2022年12月31日，該公司經(jīng)營了94家自營商場，284家委管商場，通過戰(zhàn)略合作經(jīng)營8家家居商場。此外，以特許經(jīng)營方式授權(quán)57家特許經(jīng)營家居建材項(xiàng)目，共包括476家家居建材店/產(chǎn)業(yè)街。

對于建發(fā)股份而言，自帶商業(yè)地產(chǎn)屬性的紅星美凱龍也并非在業(yè)務(wù)上毫無關(guān)聯(lián)，所以，入主紅星美凱龍實(shí)則是其擴(kuò)大商業(yè)版圖的不二之選。

其次，紅星美凱龍?jiān)诩揖?、建材方面的?yōu)勢，正好符合建發(fā)股份在供應(yīng)鏈運(yùn)營業(yè)務(wù)上的發(fā)展趨勢。

據(jù)了解，供應(yīng)鏈運(yùn)營業(yè)務(wù)是建發(fā)股份業(yè)績貢獻(xiàn)的主力軍。在該業(yè)務(wù)版圖下，近兩年，建發(fā)股份大力拓展消費(fèi)品業(yè)務(wù)，并成立了消費(fèi)品事業(yè)部，以聚集業(yè)務(wù)資源，合力探索消費(fèi)品運(yùn)營模式。

在此之前，建發(fā)股份還曾在年報上明確，要在已有的汽車、酒類、輕紡產(chǎn)品及乳制品的基礎(chǔ)上，拓展更多消費(fèi)品品類。

很顯然，家居便會是建發(fā)股份下一個發(fā)力的領(lǐng)域。

目前，A股美凱龍仍處在停牌階段，本次交易能否順利，具體交易方式如何，仍有待更多信息的公開批露。

（文章來源：木匠星球，侵刪）