統(tǒng)計(jì)備注：

1. 本統(tǒng)計(jì)暫未納入裝修裝飾公司

2. 金額單位如無(wú)特殊說(shuō)明，均為人民幣

3. 所有數(shù)據(jù)均來(lái)自上市公司最新年報(bào)

4. 敏華控股、皇朝家居年報(bào)數(shù)據(jù)單位為港元，本表格分別按各企業(yè)財(cái)政年度最后一天港幣兌人民幣匯率進(jìn)行換算（敏華：2022年3月31日 1HKD=0.8105CNY，2021年3月31日 1HKD=0.8448CNY；皇朝：2021年12月31日 1HKD=0.81765CNY，2020年12月31日 1HKD=0.8592CNY）

對(duì)于上市公司而言，資產(chǎn)負(fù)債率的高低是反映企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力、內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)，以及行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的重要指標(biāo)。

今天，我們從資產(chǎn)負(fù)債率表現(xiàn)和升降變化，一覽各家居建材上市公司的健康狀態(tài)！

（圖片來(lái)源：拍信創(chuàng)意，侵刪）

1、資產(chǎn)負(fù)債率最高TOP5，慕容家居113.65%首當(dāng)其沖！

在資產(chǎn)負(fù)債率最高TOP5中，成品家具/軟體占其三，其中，慕容家居以113.65%居榜首，三棵樹、曲美分別以82.53%、73.52%位居榜單二三名。夢(mèng)百合、居然之家分別以67.45%、63.99%排在本次統(tǒng)計(jì)表末尾。

（圖片來(lái)源：家居微觀察，侵刪）

對(duì)于上市公司而言，資產(chǎn)負(fù)債率保持在40%-60%，屬于較合適的健康狀態(tài)；若資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)70%，可能會(huì)產(chǎn)生償債風(fēng)險(xiǎn)，處于“不健康”的狀態(tài)；若是超過(guò)100%，則說(shuō)明上市企業(yè)已經(jīng)沒有凈資產(chǎn)或資不抵債，面臨破產(chǎn)危機(jī)。

顯然，慕容家居當(dāng)前情況不容樂觀，而三棵樹、曲美也處于高位，夢(mèng)百合、居然之家狀態(tài)相對(duì)屬于可控。

從數(shù)據(jù)上來(lái)看，這是慕容家居自2019年連續(xù)第三年虧損，其表示虧損增加主要是由于其他收入及收益減少及行政開支增加。

三棵樹近年來(lái)工程、地產(chǎn)等大B類業(yè)務(wù)占比較高，隨之而來(lái)的是應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款迅速增加，疊加疫情和房地產(chǎn)商票逾期影響，這或許是造成資產(chǎn)負(fù)債率較高的原因。

綜合曲美在手現(xiàn)金和現(xiàn)金短債，曲美短期償債壓力仍然較大。不過(guò)因其海外家居市場(chǎng)整體景氣度仍然維持相對(duì)高位，預(yù)測(cè)2022年的業(yè)績(jī)還將呈穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

因受疫情沖擊，全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈運(yùn)行受阻，夢(mèng)百合債務(wù)和資金受到較大壓力，夢(mèng)百合的資產(chǎn)負(fù)債率從2020年同期的47.8%增長(zhǎng)至67.45%。

居然之家負(fù)債率雖然在2021年有所升高，但手中有足夠的現(xiàn)金，資金充裕，也沒有償債壓力。2021年，居然之家的貨幣資金為56.36億元，短期借款為8.82億元，貨幣資金是短期借款的6倍之多，已經(jīng)完全覆蓋短債。

2、資產(chǎn)負(fù)債率最低TOP5，四通股份僅有6.84%太優(yōu)秀！

資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高可能產(chǎn)生相應(yīng)償債風(fēng)險(xiǎn)，那中國(guó)家居建材領(lǐng)域上市公司的負(fù)債率最低的是哪些公司呢？如下圖所示，在資產(chǎn)負(fù)債率最低TOP5中，僅瑞爾特一家超過(guò)了20%，而四通股份更是以6.84%位列第一，其近年來(lái)的資產(chǎn)負(fù)債率整體都低于行業(yè)均值。

（圖片來(lái)源：家居微觀察，侵刪）

分列二、四名的浙江自然（11.33%）和匯森家居（17.11%），業(yè)務(wù)海外市場(chǎng)份額都較高，銷售來(lái)源主要集中于大客戶，回款快、銷貨能力強(qiáng)，因此資產(chǎn)負(fù)債率也較低。

值得一提的是，富森美的資產(chǎn)負(fù)債率僅為13.7%，這已是其資產(chǎn)負(fù)債率連續(xù)第三年下降，憑借“小體量，輕裝穩(wěn)行”的風(fēng)格，富森美連年?duì)I業(yè)收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)規(guī)模可觀并保持大致穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流較良好。

3、資產(chǎn)負(fù)債率增速最高TOP5，麒盛科技、松霖科技、皇朝家居均超50%

（圖片來(lái)源：家居微觀察，侵刪）

在2021年資產(chǎn)負(fù)債率增速最高TOP5中，成品家具/軟體、衛(wèi)浴、定制家居、建材/其他都有企業(yè)上榜。整體來(lái)看，麒盛科技（59.50%）、松霖科技（52.09%）、皇朝家居（50.65%）均超50%，而我樂家居（47.03%）、法獅龍（46.77%）雖未達(dá)50%，但也較為接近，差距不大。

其中，麒盛科技、松霖科技、我樂家居的負(fù)債率均升至5年新高。對(duì)此，麒盛科技表示主要系公司銀行借款增加所致。而我樂家居受房企債務(wù)危機(jī)影響，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)緩慢，流動(dòng)性壓力加劇，制約了公司日常經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)拓展，但管理層一直監(jiān)察公司的流動(dòng)資金狀況，以確保其具有足夠流動(dòng)資金應(yīng)付到期的財(cái)務(wù)債務(wù)。

值得關(guān)注的是，2020年至今，皇朝家居著力拓展金融業(yè)務(wù)，雖然帶動(dòng)了業(yè)績(jī)規(guī)模的增長(zhǎng)，但隨之而來(lái)的高額債務(wù)壓力，也將為公司經(jīng)營(yíng)帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)。

4、資產(chǎn)負(fù)債率增速最低TOP5，最低-72.80%！

資產(chǎn)負(fù)債率的降低說(shuō)明企業(yè)在持續(xù)降杠桿，提高公司還債能力。我們統(tǒng)計(jì)了去年資產(chǎn)負(fù)債率降低最快的前五名公司，分別為：

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在資產(chǎn)負(fù)債率增速最低TOP5中，四通股份以-72.8%高居榜首，作為一家老牌陶瓷企業(yè)，報(bào)告顯示，2021年四通采取多種方式加快銷貨款回籠，提升應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，加強(qiáng)生產(chǎn)管理，增強(qiáng)全員成本意識(shí)，降低原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)等，對(duì)資金的運(yùn)用能力值得學(xué)習(xí)。

而*ST景谷，以-52.03%位居第二。*ST景谷曾因連續(xù)虧損，被多次被實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示。2021年，*ST景谷營(yíng)收好轉(zhuǎn)但虧損擴(kuò)大，“保殼”非易事。

綜合來(lái)看，浙江自然、夢(mèng)天家居、匯森家居的資產(chǎn)負(fù)債率均連年下滑，償債能力增強(qiáng)。

總體而言，在當(dāng)下錯(cuò)綜復(fù)雜的大環(huán)境下，較低的資產(chǎn)負(fù)債率，以及持續(xù)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率的改善，將會(huì)是公司能夠安全健康發(fā)展的基石，過(guò)分激進(jìn)的加杠桿或擴(kuò)張，存在一定的隱患。

（文章來(lái)源：家居微觀察，侵刪）