木材市場(chǎng)是一個(gè)基準(zhǔn)的風(fēng)向標(biāo)，可以為其他工業(yè)大宗商品的走勢(shì)提供線索。近期，木材市場(chǎng)的價(jià)格出現(xiàn)了令人難以置信的波動(dòng)，它在2021年5月達(dá)到歷史高點(diǎn)，然后到2021年8月又下跌了三分之一，此后又迅速反彈。截止上周末，木材的交易價(jià)格超過(guò)了每千英尺1000美元。木材正在向市場(chǎng)傳遞一個(gè)信息：忽視它，你將承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

狂野而動(dòng)蕩的一年

隨著2020年初新冠疫情肆虐全球，所有資產(chǎn)類(lèi)別都在下跌，木材期貨一度跌至每千英尺251.50美元。

2021年5月，木材價(jià)格達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的1711.20美元/ 1000英尺，上漲了6.8倍以上。8月份，木材開(kāi)始失去上行動(dòng)力，跌至448美元，不到5月份峰值時(shí)價(jià)格的三分之一。

此后，木材價(jià)格上漲至12月中旬的1,100美元上方。隨著2021年底的臨近，木材價(jià)格在12月22日再次超過(guò)了1000美元。

(圖片來(lái)源：天天木業(yè)資訊-公眾號(hào)，侵刪)

經(jīng)濟(jì)學(xué)家慘遭打臉

當(dāng)今年早些時(shí)候消費(fèi)者價(jià)格數(shù)據(jù)開(kāi)始上漲時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)、金融資訊專(zhuān)家和經(jīng)濟(jì)學(xué)家開(kāi)始用“暫時(shí)性”來(lái)描述通脹。許多人指出，木材價(jià)格證明，通貨膨脹是供應(yīng)鏈瓶頸和疫情因素造成的暫時(shí)現(xiàn)象。他們犯了一個(gè)嚴(yán)重的錯(cuò)誤，雖然他們提到了木材期貨市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)，但他們從未提及木材的流動(dòng)性。

在缺乏流動(dòng)性的市場(chǎng)中，隨著價(jià)格開(kāi)始波動(dòng)，買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)蒸發(fā)，價(jià)格上下波動(dòng)時(shí)出現(xiàn)價(jià)格差距。因此，它們的漲跌往往是違背邏輯和理性的。木材的例子從一開(kāi)始就有缺陷，但它是驗(yàn)證假設(shè)的一個(gè)方便的借口。經(jīng)濟(jì)學(xué)家Mohamed El-Erian最近表示，認(rèn)為通貨膨脹是暫時(shí)的可能是美聯(lián)儲(chǔ)歷史上最糟糕的決定。而利用缺乏流動(dòng)性的木材市場(chǎng)來(lái)驗(yàn)證這一說(shuō)法可能是最糟糕的例子。

此后木材價(jià)格一路上漲，而經(jīng)濟(jì)學(xué)家、美聯(lián)儲(chǔ)官員和美國(guó)財(cái)政部仍在使用“短期”這個(gè)詞。直到11月CPI數(shù)據(jù)創(chuàng)三十多年新高之后，他們才放棄了這個(gè)詞。

流動(dòng)性是交易、投資和分析的關(guān)鍵考慮因素。雖然木材流動(dòng)性差，但是其價(jià)格走勢(shì)具有前瞻指引作用，因?yàn)槿狈α鲃?dòng)性的市場(chǎng)往往會(huì)先于其他市場(chǎng)大幅上漲或下跌。

木材價(jià)格上漲的三個(gè)原因

1. 在抵押貸款利率明顯走高之前，利率上升的前景可能會(huì)在今年春季引發(fā)新屋購(gòu)買(mǎi)熱潮。

2. 美國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施重建計(jì)劃可能需要大量的建筑材料，木材也不例外。

3. 流動(dòng)性不足導(dǎo)致5月份木材價(jià)格過(guò)高，8月份又過(guò)低。通脹壓力繼續(xù)影響著所有商品，生產(chǎn)投入成本、工資和其他價(jià)格對(duì)所有原材料價(jià)格構(gòu)成上行壓力。

木材期貨暗示其他原材料價(jià)格將會(huì)上漲

木材市場(chǎng)的復(fù)蘇表明原材料價(jià)格短期內(nèi)不會(huì)下跌。美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部“通脹暫時(shí)”的借口可能搬起石頭砸了自己的腳。

牛市很少呈直線上漲狀態(tài)，大宗商品是高度不穩(wěn)定的資產(chǎn)。即使是流動(dòng)性最好的商品期貨市場(chǎng)也會(huì)經(jīng)歷劇烈的回調(diào)下跌，就像我們最近在原油市場(chǎng)再次看到的那樣。紐約商品交易所(NYMEX)近月的原油期貨價(jià)格從7年的高點(diǎn)85.41美元跌至12月初的62.43美元，在短短六周內(nèi)下跌了26.9%。如果經(jīng)濟(jì)學(xué)家開(kāi)始將油價(jià)下跌作為通脹正在消退的證據(jù)，那就要小心了，因?yàn)槟茉创笞谏唐纺壳疤幱谝荒曛凶钇＼浀募竟?jié)。

木材價(jià)格正在向2021年區(qū)間的中點(diǎn)移動(dòng)，隨著法定貨幣繼續(xù)貶值，2022年的原材料市場(chǎng)可能繼續(xù)上漲。

通脹是一頭兇猛的野獸。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)2022年和2023年短期利率的預(yù)測(cè)分別為0.90%和1.60%，當(dāng)前的通脹水平將使未來(lái)幾年的實(shí)際利率保持在負(fù)值。通脹是大宗商品最好的朋友，而木材價(jià)格告訴我們，如果沒(méi)有強(qiáng)勢(shì)的貨幣政策作為回應(yīng)，這頭野獸將繼續(xù)咆哮。

(文章來(lái)源：天天木業(yè)資訊-公眾號(hào)，侵刪)