2021年12月9日，寧波家聯(lián)科技正式在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。家聯(lián)科技，是全球塑料餐飲具制造行業(yè)的頭部企業(yè)之一，主營業(yè)務(wù)包括塑料制品及生物全降解制品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售等。盤點(diǎn)公司客戶，則云集了亞馬遜、宜家、沃爾瑪、星巴克和山姆會員店等諸多國內(nèi)外知名企業(yè)。

（圖片來源：拍信創(chuàng)意，侵刪）

需要指出的是，雖然公司目前已經(jīng)處于行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先地位，但是相比于同行仍然存在融資渠道單一、生產(chǎn)條件限制等劣勢。

尤其是環(huán)保政策日趨嚴(yán)格、塑料餐飲具的其它類型替代品競爭的格局下，塑料制品向新材料轉(zhuǎn)型已成趨勢，而這需要大量的資金支持。

而隨著公司此次登陸資本市場，上述短板將隨之補(bǔ)齊。就募投項(xiàng)目而言，家聯(lián)科技亦主要集中于生物降解材料及產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)線建設(shè)上。

“不斷提升家聯(lián)科技的品牌價值，科學(xué)、有序地推進(jìn)‘新材料家居用品第一品牌’的戰(zhàn)略目標(biāo)……”家聯(lián)科技董事長王熊在近期的路演活動中指出，公司將通過實(shí)施專業(yè)化、低成本戰(zhàn)略，逐步形成一次性餐飲具、家居用品、新材料三大業(yè)務(wù)并駕齊驅(qū)的格局。

原料、運(yùn)費(fèi)上漲，經(jīng)營數(shù)據(jù)韌性十足

截至目前，家聯(lián)科技的主要產(chǎn)品包括塑料餐飲具、塑料家居用品和生物全降解材料制品三大類。

其中，餐飲具產(chǎn)品包括刀叉勺、杯碗盤、吸管、航空餐飲套件，家具用品則包括收納箱、鞋盒、椅子面板、濾籃、浴室物品架、全降解膜袋等，主要終端客戶為海內(nèi)外大中型商超、連鎖餐飲和家居用品商等。

按照材質(zhì)劃分，塑料制品又是家聯(lián)科技的主要銷售來源，年均占比超過90%，為公司主要銷售產(chǎn)品。

2017年至2019年期間，該公司塑料制品銷售始終處于增長階段。而從2020年開始，家聯(lián)科技塑料制品銷售規(guī)模有所下降，當(dāng)期以生物全降解材料制品、紙制品及其他兩項(xiàng)銷售金額快速提升。

數(shù)據(jù)顯示，2017年到2021年1-6月，家聯(lián)科技全降解材料制品占比分別為0.75%、2.42%、3.55%、4.60%和7.29%，增速較快。

換言之，從2017年開始，該公司便已經(jīng)著手對自身產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，并開啟了向新材料領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型。只是，這個轉(zhuǎn)型顯然是一個較為緩慢的過程，所以近幾年家聯(lián)科技的經(jīng)營情況與塑料行業(yè)關(guān)聯(lián)緊密。

招股書顯示，2018年度、2019年度、2020年度及2021年1-6月，家聯(lián)科技實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入分別為9.46億元、10.19億元、10.14億元、5.79億元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于發(fā)行人股東的凈利潤分別為2168.68萬元、6685.01萬元、8918.65萬元、3004.25萬元。

先說收入端，家聯(lián)科技是一家典型的外銷型企業(yè)。以2018年為例，該公司外銷收入占比達(dá)92.89%，產(chǎn)品主要銷售至北美地區(qū)。

此后幾年，公司外銷占比不斷降低，直至2021年上半年降至70%左右。

而就2020年的情況來看，新冠疫情爆發(fā)，海外市場疫情控制弱于國內(nèi)市場，致使公司當(dāng)期海外銷售金額由9.1億元降至8.1億元，不過受益于中國市場的強(qiáng)勁增長，公司收入端整體并未受到明顯影響。

直至2021年全球疫苗大范圍接種，終端消費(fèi)市場開始復(fù)蘇，家聯(lián)科技重歸增長，2021年上半年營收較上年同期增長超過30%。

再看公司盈利能力。2018年至2020年，公司盈利趨勢向好，增長態(tài)勢十分穩(wěn)健，但是在2021年上半年凈利潤卻出現(xiàn)下滑。

主要原因便是，原材料價格的上行和出口運(yùn)力緊張等因素帶來的成本抬升。

家聯(lián)科技塑料制品主要原材料為PP、PS，二者為石化下游產(chǎn)品，價格波動與國際油價直接掛鉤，今年上半年Brent原油則從50美元/桶附近升至6月末的75美元/桶左右。

PP、PS原料采購價格隨之上移。僅以PP為例，今年1月家聯(lián)科技采購均價為7.69元/公斤，至5月時已經(jīng)增至8.52元/公斤。

海運(yùn)價格更不用說，全球平均運(yùn)費(fèi)大漲。近日國際航運(yùn)研究及咨詢機(jī)構(gòu)德路里表示，2021年該行業(yè)的利潤預(yù)計將達(dá)到1500億美元（約9564億元人民幣），創(chuàng)下新的歷史紀(jì)錄。

“一方面，雖然公司出口運(yùn)費(fèi)主要由客戶承擔(dān)，但出口運(yùn)費(fèi)大幅上漲已導(dǎo)致客戶的成本壓力增加，因此經(jīng)與海外客戶溝通，了解了客戶的短期成本壓力，出于長期合作考慮，公司產(chǎn)品的漲價進(jìn)度和幅度均受到了一定程度的影響；另一方面，公司海外銷售由于無法滿足出口交期安排，拒絕了部分海外客戶的訂單?！奔衣?lián)科技此前路演時指出。

上述背景下，家聯(lián)科技在上半年凈利潤下降20%已屬不易。

需要指出的是，不管是2020年疫情對終端零售的沖擊，還是今年大宗商品和海運(yùn)價格的快速上漲均非常態(tài)。

家聯(lián)科技雖然短期經(jīng)營受到上述因素影響，但是公司畢竟是產(chǎn)品加工商，而非原材料生產(chǎn)商，成本端因供需關(guān)系波動再正常不過。

整體來看，近幾年家聯(lián)科技經(jīng)營趨勢較為穩(wěn)定，即便是在特殊時期，收入、盈利表現(xiàn)仍然表現(xiàn)出了較強(qiáng)韌性。

塑料、新材料并舉，國內(nèi)市場貢獻(xiàn)增長新動力

數(shù)據(jù)顯示，世界可降解塑料產(chǎn)值與世界塑料產(chǎn)值之比不足2%。

反觀家聯(lián)科技，2018年、2019年、2020年與2021年1-6月生物全降解材料產(chǎn)品營收占主營收入比例分別為2.42%、3.55%、4.60%和7.29%。

即便如此，考慮到限塑令推行、行業(yè)集中度提高、生活方式逐漸向快速簡約環(huán)保轉(zhuǎn) 變的背景下，家聯(lián)科技計劃進(jìn)一步加碼生物降解材料制品的產(chǎn)能及相關(guān)研發(fā)投入。

此次上市，公司募投項(xiàng)目有二，分別為澥浦廠區(qū)生物降解材料制品及高端塑料制品生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目、生物降解材料及制品研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

其中，前者新增產(chǎn)能包括24000噸高端塑料制品（家居用品及餐具類）、16000噸生物降解材料制品（家居用品及餐具類）。

“公司通過與宜家家居開展合作，成功打入國內(nèi)外塑料家居用品市場，證明了公司在餐飲具領(lǐng)域外仍然具備高超的工藝技術(shù)研發(fā)能力，具備優(yōu)秀的工藝質(zhì)量控制能力。公司目前公司與宜家家居合作開發(fā)數(shù)十種產(chǎn)品。本次募投項(xiàng)目的實(shí)施，是公司進(jìn)一步開拓境內(nèi)外家居用品領(lǐng)域的必要保障。”家聯(lián)科技指出。

需要指出的是，在此之前該公司產(chǎn)能利用率已經(jīng)處于極高水平。

僅以塑料制品為例，今年1-6月，公司產(chǎn)能為3.54萬噸，銷量為3.21萬噸，產(chǎn)能利用率高達(dá)92.73%。

“公司現(xiàn)有產(chǎn)能已無法滿足客戶持續(xù)增長的訂單需求，也制約了公司業(yè)務(wù)進(jìn)一步發(fā)展。此外，盡管公司的生產(chǎn)技術(shù)、工藝水平已處于國內(nèi)外品牌中的前列，但在生產(chǎn)的集約化、自動化程度上仍存在著一定提升的空間。公司需要加大自動化、智能化機(jī)械設(shè)備等生產(chǎn)工具的投入，提升公司的生產(chǎn)效率水平?！奔衣?lián)科技招股書指出。

未來，隨著公司IPO融資的到位，以及上述募投產(chǎn)能的落地，家聯(lián)科技的產(chǎn)能瓶頸將自此打破。

至于生物降解材料制品的產(chǎn)能，則有望受到全球限塑力度增加所帶來的替代需求帶動。

僅以國內(nèi)市場為例，國家發(fā)展改革委、生態(tài)環(huán)境部《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)塑料污染治理的意見》指出，到2022年底，縣城建成區(qū)、景區(qū)景點(diǎn)餐飲堂食服務(wù)，禁止使用不可降解一次性塑料餐具。到2025年，地級以上城市餐飲外賣領(lǐng)域不可降解一次性塑料餐具消耗強(qiáng)度下降30%。

反觀家聯(lián)科技，此前銷售重心包括北美、歐洲等發(fā)達(dá)國家或地區(qū)，雖然國內(nèi)市場從2020年開始快速增長，但是目前規(guī)模尚小，未來仍然有極大提升空間。

公司在對自身市場定位時，亦將塑料餐飲具的外銷市場作為存量市場，其內(nèi)銷市場和塑料家居用品、生物全降解材料制品，均定位為“新開拓增量市場”。

需要指出是，宜家、必勝客等知名客戶在選擇供應(yīng)商時普遍具有嚴(yán)格的考核標(biāo)準(zhǔn)，不會輕易更換已通過完善、嚴(yán)格篩選后的優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商，具有較高的客戶粘性，這有利于家聯(lián)科技存量市場的穩(wěn)定。

而通過與知名客戶合作，也能有效地提升企業(yè)的品牌知名度和市場美譽(yù)度，形成廣泛的市場影響力，有利于公司爭奪增量市場。

如此看來，未來國內(nèi)市場亦有望成為家聯(lián)科技新的增長點(diǎn)。

以蜜雪冰城為例，上半年便已成為家聯(lián)科技塑料餐飲具制品的前五大客戶，前者在全國擁有近萬家直營、加盟門店。

家聯(lián)科技的客戶群體，是否也可能擴(kuò)展至其他茶飲品牌？這無疑為公司的接下來的市場拓展，帶來了新的想象空間。

(文章來源：泛家居頭條-公眾號，侵刪)