家居行業(yè)云集的浙江省或?qū)⒂瓉?lái)新一家上市建材公司。近日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露了浙江升華云峰新材股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“云峰新材”）招股說(shuō)明書(shū)。公司擬募資約12.5億元用于投資智能化全屋定制家居建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心及信息化提升改造項(xiàng)目和品牌渠道建設(shè)項(xiàng)目。其中，智能化全屋定制家居建設(shè)項(xiàng)目擬投入募資金額11.03億元，占總募資金額的近九成。

(圖片來(lái)源：泛家居頭條-公眾號(hào)，侵刪)

資料顯示，創(chuàng)建于1995年的云峰新材系國(guó)家林業(yè)重點(diǎn)龍頭企業(yè)，旗下“莫干山”品牌膠合板銷量行業(yè)排名第二。經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展，公司已形成“人造板、木地板、科技木、全屋定制”四大板塊為核心的主營(yíng)業(yè)務(wù)。

值得注意的是，由于云峰新材OEM（代工生產(chǎn)）產(chǎn)品的收入占比逐年上升，公司在2018年度、2019年度、2020年度和2021年1-3月（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告期”）的毛利率有所下降。而在報(bào)告期內(nèi)，公司OEM生產(chǎn)模式錄得的收入在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的占比則不斷提高，最高達(dá)到近七成。

與此同時(shí)，云峰新材也在積極布局定制家居業(yè)務(wù)，但與索菲亞和歐派家居等行業(yè)龍頭企業(yè)相比，公司在市場(chǎng)占有率和毛利率等方面尚存在諸多差距。

“布局定制家居業(yè)務(wù)主要是根據(jù)市場(chǎng)變化和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)而定。”對(duì)于積極布局定制家居業(yè)務(wù)的原因及規(guī)劃等問(wèn)題，云峰新材在10月19日發(fā)給《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者的書(shū)面回復(fù)中表示，未來(lái)，公司將進(jìn)一步通過(guò)發(fā)揮在研發(fā)、生產(chǎn)、營(yíng)銷和人才等方面等綜合優(yōu)勢(shì)，整合優(yōu)化公司現(xiàn)有資源，鞏固在室內(nèi)裝飾材料領(lǐng)域等優(yōu)勢(shì)地位，同時(shí)加大在定制家居領(lǐng)域的投入，提升市場(chǎng)占有率。

毛利率逐年下降

招股書(shū)顯示，云峰新材報(bào)告期內(nèi)的營(yíng)業(yè)收入分別為12.56億元、15.24億元、18.05億元和3.84億元，分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.84億元、1.57億元、1.98億元和0.31億元。

報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為28.94%、26.28%、23.92%和21.66%，呈逐年下降趨勢(shì)，主要系公司OEM生產(chǎn)產(chǎn)品的收入占比逐年上升，OEM生產(chǎn)產(chǎn)品的毛利率總體低于自產(chǎn)毛利率所致。

“未來(lái)隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，如果公司不能持續(xù)提升技術(shù)水平、品牌溢價(jià)和控制成本，可能造成公司產(chǎn)品銷售價(jià)格和產(chǎn)品成本發(fā)生不利變化，進(jìn)而導(dǎo)致公司產(chǎn)品毛利率下滑?！痹品逍虏姆矫姹硎尽?/p>

以公司最主要的人造板業(yè)務(wù)為例，2018年OEM模式和自產(chǎn)模式約各占營(yíng)業(yè)收入的50%，但2018年后收入主要來(lái)自O(shè)EM模式，自產(chǎn)模式占比持續(xù)下降。

對(duì)此，云峰新材方面回復(fù)稱：“2018年后自產(chǎn)人造板在收入中占比下滑，主要是因?yàn)楣静粩嗤瞥鲂庐a(chǎn)品，基于OEM生產(chǎn)方式的產(chǎn)品運(yùn)輸更具經(jīng)濟(jì)性，為了提升推向市場(chǎng)的速度，企業(yè)加大了與OEM供應(yīng)商合作，從而導(dǎo)致自產(chǎn)人造板收入占比下滑?！?/p>

橫向?qū)Ρ葋?lái)看，云峰新材OEM模式和自產(chǎn)模式在毛利率方面也有著不小的差距，2020年OEM模式的毛利率為7.77%，而自產(chǎn)模式的毛利率則達(dá)到15.22%。而隨著自產(chǎn)模式在人造板收入中占比下降，公司毛利率也隨之下滑。報(bào)告期內(nèi)，云峰新材人造板毛利率分別為12.88%、10.25%、8.97%和8.57%。

對(duì)于將如何應(yīng)對(duì)人造板毛利率下滑的問(wèn)題，云峰新材方面在書(shū)面回復(fù)中表示：“未來(lái)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，依然是產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)。公司未來(lái)將加大對(duì)核心技術(shù)研發(fā)上的投入，依托于擁有的省級(jí)企業(yè)研究院，引進(jìn)行業(yè)內(nèi)的專業(yè)技術(shù)人才，與行業(yè)院校、科研機(jī)構(gòu)合作，致力于新產(chǎn)品、新技術(shù)的研發(fā)，整合多方創(chuàng)新資源，增強(qiáng)自主核心技術(shù)儲(chǔ)備，為公司持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)。”

除了產(chǎn)品毛利率降低外，云峰新材銷售渠道的毛利率變化也同樣值得關(guān)注。招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)銷商模式的毛利率由2018年的18.44%降為2020年的15.59%，同樣與人造板的OEM生產(chǎn)模式有關(guān)。

而公司直銷渠道的毛利率在報(bào)告期內(nèi)則上漲了約8%，2020年為28.06%。云峰新材方面表示，主要系毛利率較高的定制家居產(chǎn)品銷售占比上升所致。

轉(zhuǎn)戰(zhàn)定制家居賽道

作為此次募投項(xiàng)目的重點(diǎn)，云峰新材擬在智能化全屋定制家居建設(shè)項(xiàng)目中投入11億元，占總募資金額的近九成。

云峰新材招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，公司2018~2020年在定制家居項(xiàng)目上的收入分別為1.42億元、1.89億元和2.33億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為28.12%。同時(shí)公司定制家居類產(chǎn)品的產(chǎn)能消化情況良好，報(bào)告期內(nèi)定制家居產(chǎn)品毛利率多在30%以上。

“布局定制家居業(yè)務(wù)，主要是根據(jù)市場(chǎng)變化和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)而定?！痹品逍虏南嚓P(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者。

在云峰新材大力布局定制家居業(yè)務(wù)背后，或與人造板行業(yè)增速下滑相關(guān)。根據(jù)中國(guó)林產(chǎn)工業(yè)協(xié)會(huì)、國(guó)家林業(yè)和草原局林產(chǎn)工業(yè)規(guī)劃設(shè)計(jì)院發(fā)布的《中國(guó)人造板產(chǎn)業(yè)報(bào)告2020》數(shù)據(jù)顯示，2010~2019年，我國(guó)人造板產(chǎn)量?jī)H2017年稍有下滑，其他年份均保持正增長(zhǎng)。其中，2019 年我國(guó)人造板年產(chǎn)量達(dá)3.09億立方米，過(guò)去十年間人造板產(chǎn)量的年均增速為10.3%。

但與此同時(shí)，2016年我國(guó)人造板生產(chǎn)量就已達(dá)到3億立方米，2017~2019年人造板生產(chǎn)量增速分別為-1.9%、1.4%和3.2%。而另一份《中國(guó)林業(yè)和草原年鑒》數(shù)據(jù)顯示，2019年我國(guó)人造板年產(chǎn)值達(dá)6800億元，創(chuàng)出歷史新高。2017~2019年人造板年產(chǎn)值增速分別為2.2%、1.1%和1.6%。

這也意味著，人造板產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)量和產(chǎn)值增速正進(jìn)入瓶頸期。

另一方面，定制家居近年來(lái)正成為家居行業(yè)的熱門競(jìng)爭(zhēng)賽道，受政策推動(dòng)等因素影響，新建商品住宅的“全裝修”比例正越來(lái)越高。以定制櫥柜為例，申萬(wàn)宏源數(shù)據(jù)顯示，2016年定制櫥柜的市場(chǎng)規(guī)模為954億元，目前正在穩(wěn)步增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2025年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1648億元。

值得注意的是，云峰新材目前在定制家居方面布局的產(chǎn)品主要為衣柜和櫥柜。但與索菲亞和歐派家居等橫向?qū)Ρ?，云峰新材在毛利率等方面仍有一定差距?/p>

“主要系索菲亞、歐派家居進(jìn)軍定制家居細(xì)分行業(yè)較早，已形成較強(qiáng)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)且產(chǎn)品品牌溢價(jià)相對(duì)較高，因此毛利率均高于本公司?！痹品逍虏姆矫姹硎?。

在提升定制家居的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力方面，云峰新材方面表示：“未來(lái)公司將不斷加大研發(fā)投入，加強(qiáng)品牌營(yíng)銷力度，擴(kuò)大‘莫干山’品牌效應(yīng)，并引進(jìn)國(guó)內(nèi)外先進(jìn)的自動(dòng)化生產(chǎn)設(shè)備，與信息技術(shù)結(jié)合，提高工廠生產(chǎn)效率，提升公司定制家居產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力?！?/p>

有項(xiàng)目曾因未批先建遭處罰

據(jù)了解，云峰新材擬投資約1億元用于研發(fā)中心及信息化提升改造項(xiàng)目，從而加強(qiáng)公司家居產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力，提高公司研發(fā)實(shí)力，以及改善研發(fā)環(huán)境，提高生產(chǎn)效率和提升營(yíng)銷水平。

招股書(shū)顯示，云峰新材在報(bào)告期內(nèi)的研發(fā)費(fèi)用投入分別為3246.41萬(wàn)元、3273.01萬(wàn)元、3037.77萬(wàn)元和647.17萬(wàn)元，而研發(fā)費(fèi)用在營(yíng)業(yè)收入中的占比分別為2.58%、2.15%、1.68%和1.76%。

“公司研發(fā)投入總金額是非常穩(wěn)定的?！痹品逍虏呢?fù)責(zé)人表示，“研發(fā)投入占比變化主要是企業(yè)每年?duì)I業(yè)收入逐年增長(zhǎng)，研發(fā)費(fèi)用投入金額總體穩(wěn)定導(dǎo)致。未來(lái)，公司將加大對(duì)核心技術(shù)研發(fā)上的投入，致力于新產(chǎn)品、新技術(shù)的研發(fā)，為公司持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)?！?/p>

而在研發(fā)成果轉(zhuǎn)化方面，近年來(lái)，云峰新材先后采用玉米淀粉、豆粕粉研制出無(wú)醛級(jí)人造板和木地板，提高了公司“莫干山”品牌人造板的健康環(huán)保指標(biāo)，公司產(chǎn)品的環(huán)保等級(jí)從 E1級(jí)、E0級(jí)發(fā)展至目前的 ENF無(wú)醛級(jí)。

“未來(lái)公司將不斷升級(jí)研發(fā)基礎(chǔ)設(shè)施，進(jìn)一步提升研發(fā)實(shí)力及管理水平。同時(shí)，公司計(jì)劃構(gòu)建信息系統(tǒng)生產(chǎn)和營(yíng)銷管理平臺(tái)，優(yōu)化生產(chǎn)流程，提升營(yíng)銷管理效率，以在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中鞏固行業(yè)地位。”云峰新材相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

值得注意的是，云峰新材旗下項(xiàng)目還曾因未批先建遭到當(dāng)?shù)刂鞴懿块T處罰。

今年8月19日，湖州市德清縣綜合行政執(zhí)法局出具的《行政處罰決定書(shū)》（湖德綜執(zhí)【2021】罰決字第 09-0111號(hào)）顯示，因云峰新材存在未取得建設(shè)工程規(guī)劃許可證進(jìn)行建設(shè)的情形，被責(zé)令補(bǔ)辦建設(shè)工程規(guī)劃許可證，并被罰款4.9萬(wàn)元。

對(duì)此，云峰新材方面在書(shū)面回復(fù)中表示，公司被處以罰款系公司于2001年3月至12月期間改建一幢用于辦公的建筑，違反了《浙江省城鄉(xiāng)規(guī)劃條例》相關(guān)規(guī)定，“屬于未取得建設(shè)工程規(guī)劃許可證進(jìn)行建設(shè)的違法行為”。

“公司上述涉及行政處罰的瑕疵房產(chǎn)系辦公房產(chǎn)，不涉及公司生產(chǎn)，與本次募集資金投資項(xiàng)目無(wú)關(guān)，且截至2020年9月取得了主管部門核發(fā)的建設(shè)工程規(guī)劃許可證和不動(dòng)產(chǎn)權(quán)證書(shū)，違法情形已消除，不會(huì)對(duì)公司本次發(fā)行上市造成實(shí)質(zhì)性影響?！痹品逍虏姆矫孢M(jìn)一步回應(yīng)稱。

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