業(yè)績穩(wěn)步增長的志邦家居，擬大手筆南下投資智能制造項目。

16億元投建智能制造項目

志邦家居7月28日晚間公告，公司與廣州（清遠）產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移工業(yè)園管理委員會（下稱“園區(qū)管委會”）簽訂了投資協(xié)議書，投資項目名稱為清遠志邦智能制造項目（下稱“項目”）。 項目總投資約16億元，其中固定資產(chǎn)投資10億元。

項目主要包括廠房、辦公樓、研發(fā)樓、宿舍樓及輔助用房，預(yù)計達產(chǎn)產(chǎn)值達 26 億元/年，陸續(xù)建成。

志邦家居披露，本項目投資周期較長，最終投資額及具體投資進度存在一定不確定性。該項目資金擬通過自有資金，或向銀行申請貸款等方式自籌，目前尚未最終確定。

志邦家居創(chuàng)立于1998年，是專注于全屋定制家居的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售和安裝服務(wù)的公司，產(chǎn)品包括整體廚房、全屋定制、定制木門/墻板、成品配套等四大家居品類。

志邦家居此前財報中表示，公司從廚柜起家，專業(yè)化布局。經(jīng)過多年的發(fā)展，伴隨著房地產(chǎn)大周期的市場紅利，定制家居整體行業(yè)高速增長，志邦從區(qū)域性名牌走向了全國馳名和全球化布局。家居消費以新房為主，家居消費整體需求受住宅房地產(chǎn)市場銷售量的影響。2010-2017年，房地產(chǎn)銷售面積、竣工面積快速增長，定制家居行業(yè)處于紅利期，行業(yè)龍頭品牌通過主打產(chǎn)品廚柜或衣柜，以單一品牌快速擴張復(fù)制，完成全國布局，并與地方性品牌迅速拉開差距。隨著龍頭公司規(guī)?；a(chǎn)能力提升，規(guī)模效應(yīng)體現(xiàn)，定制家居成本持續(xù)降低，性價比優(yōu)勢凸顯，逐漸替代手打柜體市場份額。同時，因空間利用率高、個性化程度高等優(yōu)勢，定制家居進一步替代成品家居市場份額，行業(yè)滲透率整體上升。2017年以來，我國房地產(chǎn)行業(yè)步入嚴調(diào)控周期，商品房銷售增速趨緩。但由于行業(yè)整體集中度較低，且龍頭公司逐漸完善全屋定制的布局，行業(yè)天花板提高。志邦順應(yīng)行業(yè)趨勢，率先開展全屋布局，目前產(chǎn)品已經(jīng)包括廚柜、衣柜、木門、成品配套等。伴隨消費升級和精裝修政策，品類協(xié)同效應(yīng)突出、生產(chǎn)管理優(yōu)勢明顯的公司取得了優(yōu)異的業(yè)績表現(xiàn)。

2020年，雖然受到疫情的影響，但志邦家居還是實現(xiàn)了營業(yè)收入、凈利潤等經(jīng)濟指標穩(wěn)健增長。2020年公司實現(xiàn)營業(yè)收入38.4億元，同比增長29.65%；凈利潤3.95億元，同比增長20.04%。

2021年一季度，該公司披露的財報也顯示，期內(nèi)事項營業(yè)收入6.83億元，同比增長109.09%；凈利潤5059.92萬元，同比增長213.23%。

踐行南下發(fā)展戰(zhàn)略

對于此番投資，志邦家居表示，本次對外投資符合公司踐行南下發(fā)展戰(zhàn)略，有利于整合資源優(yōu)勢，拓展全國性布局，提高產(chǎn)能，進一步豐富公司現(xiàn)有產(chǎn)品品類，拓展公司發(fā)展空間、優(yōu)化南方市場綜合配套，提高公司核心競爭力，創(chuàng)造收入新增長點，促進公司的長期可持續(xù)發(fā)展。 

此前在近期披露的投資者關(guān)系活動公告中，志邦家居也曾披露，目前整個定制家居在中國家具市場的占有率還較低，行業(yè)市場集中度不高。公司重點市場分布在安徽、江蘇省等華東區(qū)域，收入占比超過40%，華北、華西、西南次之。在渠道布局上，公司將深耕經(jīng)銷渠道、發(fā)揮大宗優(yōu)勢、布局整裝業(yè)務(wù)。

國盛證券研報稱，2015-2020年志邦家居收入從11.88億元提升至38.4億元。市場規(guī)模廣闊，龍頭市占率有望提升。短期家居公司受益地產(chǎn)竣工回暖支撐，中長期住宅翻修需求將占據(jù)主導(dǎo)，同時精裝房滲透率穩(wěn)步提升有望推動工程渠道發(fā)展。

分析稱，我國定制家居市場集中度明顯偏低，短期疫情考驗促進行業(yè)出清，未來地產(chǎn)紅利消退、行業(yè)競爭加劇，對企業(yè)管理能力要求提高，頭部企業(yè)市占率有望提升。目前志邦品類擴張邏輯順暢，櫥柜零售相對穩(wěn)定，衣柜、木門零售快速開店擴張，同時依托大宗渠道，協(xié)同效應(yīng)有望顯現(xiàn)。從盈利能力來看，志邦成本管理能力較強，且主要布局下線城市，渠道控制能力強；目前櫥柜毛利率行業(yè)第一，衣柜和木門毛利率有望憑借規(guī)模優(yōu)勢快速提升。

（文章來源：證券時報，侵刪）