今年以來(lái)，有不少?gòu)N電乃至家居建材行業(yè)的業(yè)內(nèi)人士都十分期待集成灶龍頭企業(yè)浙江美大的年報(bào)。一方面，2018年廚電市場(chǎng)受到房地產(chǎn)調(diào)控政策的影響，整體遭遇下滑態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)信心普遍不足；另一方面，集成灶作為近幾年中廚電行業(yè)中增長(zhǎng)最為迅猛的品類(lèi)之一，大家也需要去進(jìn)一步判斷其未來(lái)的發(fā)展走勢(shì)。

而美大確實(shí)也沒(méi)讓人失望，其在整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境不容樂(lè)觀(guān)的情況下依然交出了一份符合預(yù)期的成績(jī)。2018年，浙江美大實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.01億元，同比增長(zhǎng)36.49%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.78億元，同比增長(zhǎng)23.7%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)3.69億元，同比增長(zhǎng)33.3%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量4.42億元，同比下滑1.51%。

單看2018年第四季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.68億元，同比增長(zhǎng)25.96%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.3億元，同比增長(zhǎng)4.59%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)1.28億元，同比增長(zhǎng)9.22%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量1.86億元，同比增長(zhǎng)0.7%。

營(yíng)收符合預(yù)期，增速有所放緩

從目前來(lái)看，集成灶行業(yè)高速發(fā)展的紅利還在，和傳統(tǒng)廚電相比，集成灶的市場(chǎng)占有率還相對(duì)較低，因此還會(huì)有較為廣闊的市場(chǎng)發(fā)展機(jī)會(huì)。根據(jù)中怡康監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2018年集成灶市場(chǎng)零售量為174.8萬(wàn)臺(tái)，零售額為129.2億元，分別同比增長(zhǎng)38.0%和43.9%，面對(duì)集成灶產(chǎn)品滲透率不斷提升的市場(chǎng)機(jī)遇，美大作為集成灶行業(yè)龍頭，業(yè)績(jī)顯然可以從中受益。

2018年，在原材料價(jià)格上漲的影響下，美大產(chǎn)品成本有所上升，因此在毛利率方面，同比下滑2.4個(gè)百分點(diǎn)至51.54%，其中，集成灶產(chǎn)品毛利率下滑1.84個(gè)百分點(diǎn)至55.15%。與此同時(shí)，為了應(yīng)對(duì)日漸擁擠的集成灶賽道，2018年，美大進(jìn)一步加大了品牌宣傳力度，并增加廣告投入，因此銷(xiāo)售費(fèi)用率提升1.22個(gè)百分點(diǎn)至11.03%，但因本期股權(quán)激勵(lì)攤銷(xiāo)下降，期間總體費(fèi)用率控制在19.42%，同比下降1.51個(gè)百分點(diǎn)。

2017年11月，美大總投資13.4億元的110萬(wàn)臺(tái)集成灶及高端廚房電器項(xiàng)目在浙江海寧正式開(kāi)工。據(jù)了解，該項(xiàng)目新增規(guī)劃土地面積243.252畝,建筑面積17.39萬(wàn)平方米,建設(shè)周期為3年。項(xiàng)目采用國(guó)際先進(jìn)的智能化設(shè)備和國(guó)際領(lǐng)先的工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)技術(shù),建設(shè)高端自動(dòng)化生產(chǎn)線(xiàn)12條，旨在打造規(guī)?；?、智能化、可視化的集成灶及廚房電器產(chǎn)品智慧制造基地。目前該項(xiàng)目已經(jīng)在緊鑼密鼓的施工之中，美大在近期公告中表示該項(xiàng)目已累計(jì)投資3.46億元，已訂購(gòu)生產(chǎn)線(xiàn)設(shè)備3條，預(yù)計(jì)2019年下半年將進(jìn)行投產(chǎn)，首期投產(chǎn)約30%?？梢钥隙ǖ氖?，新項(xiàng)目的投產(chǎn)有望進(jìn)一步提升產(chǎn)能，助力美大在規(guī)模上擴(kuò)大優(yōu)勢(shì)。

渠道層面，美大擁有著集成灶行業(yè)內(nèi)最為完善的專(zhuān)賣(mài)店布局，全國(guó)范圍內(nèi)已擁有1000多家一級(jí)經(jīng)銷(xiāo)商和2000多個(gè)營(yíng)銷(xiāo)終端，已進(jìn)入多家知名家居連鎖賣(mài)場(chǎng)和家電商場(chǎng)，尤其是和蘇寧易購(gòu)簽訂了戰(zhàn)略大盤(pán)合作協(xié)議。不過(guò)在線(xiàn)上銷(xiāo)售渠道方面，美大依然有著較大的提升空間。相比較傳統(tǒng)廚電行業(yè)中，老板電器和華帝線(xiàn)上收入占比分別超過(guò)30%和25%，美大的線(xiàn)上銷(xiāo)售占比只有10%。因此接下來(lái)美大會(huì)全面推廣新零售渠道，增加線(xiàn)上專(zhuān)門(mén)店，以進(jìn)一步提升銷(xiāo)售規(guī)模。

Q1實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，營(yíng)銷(xiāo)投入進(jìn)一步加大

進(jìn)入2019年，美大在一季度的表現(xiàn)則要超出預(yù)期。2019年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入2.90億元，同比增長(zhǎng)31.63%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7534.80萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)22.09%。具體到不同的產(chǎn)品來(lái)看，公司集成灶及櫥柜業(yè)務(wù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，2018年集成灶業(yè)務(wù)收入12.66億元，同比增長(zhǎng)36.72%，櫥柜業(yè)務(wù)收入0.41億元，同比增長(zhǎng)10.30%。

今年以來(lái)，美大持續(xù)加大銷(xiāo)售費(fèi)用投入，銷(xiāo)售費(fèi)用率同比提升4.88個(gè)百分點(diǎn)至15.50%；公司管理運(yùn)營(yíng)效率提升，管理費(fèi)用率(含研發(fā)費(fèi)用)同比下滑3.05個(gè)百分點(diǎn)至8.90%；財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比增加0.07個(gè)百分點(diǎn)至-0.52%，與2018年同期基本持平。利潤(rùn)率方面，2019年第一季度毛利率為53.84%，同比下滑0.73個(gè)百分點(diǎn)，凈利率同比回落2個(gè)百分點(diǎn)至26.02%。

一季度，美大在線(xiàn)上銷(xiāo)售方面增長(zhǎng)明顯，電商渠道收入增長(zhǎng)60%以上，占比有望突破兩位數(shù)，接下來(lái)仍有一定的突破空間，有望和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手縮小差距。線(xiàn)下渠道方面，2018年美大共開(kāi)發(fā)一級(jí)經(jīng)銷(xiāo)商近200家，終端門(mén)店400多家，截止2018年12月底已擁有一級(jí)經(jīng)銷(xiāo)商1300多家，營(yíng)銷(xiāo)終端近2500個(gè)，此外公司在三四線(xiàn)市場(chǎng)布局也在逐步完善，覆蓋更為深入。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)看，集成灶行業(yè)的市場(chǎng)紅利還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，美大作為行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，依然會(huì)從中受益，并且將在三四線(xiàn)市場(chǎng)中獲得增長(zhǎng)。首先，前兩年銷(xiāo)售的三四線(xiàn)城市新房即將進(jìn)入交房周期；其次，今年前兩個(gè)月中地產(chǎn)竣工面積雖然同比下滑12%，但是住宅開(kāi)發(fā)投資大幅增長(zhǎng)18%，這表明期房項(xiàng)目在加快建設(shè)，很可能導(dǎo)致之后的竣工面積大幅增長(zhǎng)。再者，美大70%的收入是來(lái)自三四線(xiàn)市場(chǎng)，因此將受益房屋竣工后的裝修需求增長(zhǎng)。與此同時(shí)，伴隨著集成灶行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)越發(fā)激烈，包括美大在內(nèi)的集成灶產(chǎn)品的利潤(rùn)率會(huì)有所下降，繼而向一個(gè)更加理性的方向發(fā)展。 

(文章來(lái)源：艾肯家電網(wǎng)，侵刪)