浙江美大是一家搞集成灶的A股上市公司（90%的營(yíng)收來(lái)自集成灶），從行業(yè)分類看屬于家電行業(yè)。

作為電器行業(yè)中細(xì)分龍頭之一，與同行業(yè)對(duì)比，浙江美大的利潤(rùn)率也有較大優(yōu)勢(shì)：去年三季報(bào)顯示，老板電器凈利率為18.84%、格力電器凈利率14.28%、美的集團(tuán)凈利率為9.28%，均遠(yuǎn)低于浙江美大26.50%。

看起很性感，不過，當(dāng)我們從單季度分析浙江美大的財(cái)報(bào)時(shí)，會(huì)發(fā)現(xiàn)它的不足之處---業(yè)績(jī)?cè)鏊儆邢禄F(xiàn)象。

（原始數(shù)據(jù)來(lái)源于東方財(cái)富網(wǎng)）

2017年一季度至2018年二季度，浙江美大營(yíng)收增速一直保持在50%以上，歸母凈利潤(rùn)增速也未低于40%，而自2018年三季度后，它的營(yíng)收和凈利潤(rùn)出現(xiàn)明顯下滑。據(jù)2018年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，（從四季度單季來(lái)看）公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)4.68億以及1.31億，同比只增長(zhǎng)了26.15%和5.65%。

為什么出現(xiàn)這種情況呢？財(cái)哥認(rèn)為有兩個(gè)因素影響，一是地產(chǎn)周期因素，二是同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

房地產(chǎn)是周期之母，這話一點(diǎn)也不假。地產(chǎn)周期非常長(zhǎng),產(chǎn)品關(guān)系到的產(chǎn)業(yè)非常多.任何一個(gè)研究經(jīng)濟(jì)周期的人,估計(jì)都繞不開房地產(chǎn)問題。

（圖片來(lái)源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局）

2017-2018年11月，全國(guó)商品房銷售面積增速逐步降低。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年1-11月，全國(guó)商品房銷售面積同比增長(zhǎng)1.4%，增速比1-10月份回落0.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅銷售面積增長(zhǎng)2.1%，辦公樓銷售面積下降11.1%，商業(yè)營(yíng)業(yè)用房銷售面積下降5.1%。

電器、家具、水泥建材等都是常見的行業(yè)，房地產(chǎn)興則相關(guān)產(chǎn)業(yè)景氣度會(huì)被帶動(dòng)上升；若房地產(chǎn)回調(diào)，這些相關(guān)產(chǎn)業(yè)也被影響。浙江美大正是房地產(chǎn)的下游產(chǎn)業(yè)，較大程度上受到地產(chǎn)周期影響。簡(jiǎn)單來(lái)說，當(dāng)大家購(gòu)房需求減少，那么配置集成灶的需求也會(huì)減少，這最終將影響到上市公司業(yè)績(jī)。

此外，老牌廚電企業(yè)也開始加入集成灶市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。例如2018年老板電器宣布戰(zhàn)略控股集成灶企業(yè)金帝電器，加速了在集成灶領(lǐng)域的布局。這也一定程度上蠶食了浙江美大的市場(chǎng)。

（圖片來(lái)源于上市公司公告）

值得關(guān)注的是，自去年五月起浙江美大大股東紛紛拋出股份減持公告。大股東王培飛、徐建龍以及鐘傳良三個(gè)月內(nèi)就減持了4.75%的股份。而當(dāng)時(shí)浙江美大的股價(jià)接近20元左右，處于相對(duì)高位。

到底是大股東需要資金周轉(zhuǎn)還是不看好公司本身呢？面對(duì)業(yè)績(jī)下滑的浙江美大，也許股民們會(huì)說，春江水暖鴨先知，當(dāng)大家股東減持時(shí)，我們就得謹(jǐn)慎了。

（文章來(lái)源：財(cái)經(jīng)頭條，侵刪）