11月21日，華帝股份（002035）披露回購股份預(yù)案：公司擬使用自有資金或自籌資金以集中競價交易的方式回購公司股份，回購資金總額不低于1.5億元、不超過2億元，回購價格不超過11元/股（含），回購期限為股東大會審議通過預(yù)案之日起3個月內(nèi)，回購預(yù)案的實施尚需提交公司股東大會以特別決議形式審議通過。

機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，回購價格上限高出最新收盤價17.15%，是一個較有競爭力的價格；華帝三季度末賬面貨幣資金13.79億元，支撐此次回購綽綽有余；回購期限為預(yù)案通過日之后3個月內(nèi)，短于大多數(shù)回購方案。結(jié)合價格上限、實施時間及華帝當(dāng)前所處的轉(zhuǎn)型升級發(fā)展階段，此次回購有助于穩(wěn)定市場信心，充分顯示華帝對股東回報的重視，以及對公司經(jīng)營發(fā)展的充足信心。

今年以來，至少有6家家電企業(yè)計劃發(fā)起股份回購，除華帝之外，還有美的、海爾、蘇泊爾、九陽、愛仕達(dá)等幾家企業(yè)。

一般認(rèn)為，企業(yè)回購股份意在向外界傳遞信心。事實上，能實施股份回購的企業(yè)，大多數(shù)都是優(yōu)質(zhì)企業(yè)，從經(jīng)濟(jì)實力到社會責(zé)任，都在一般企業(yè)之上。

因此，當(dāng)一個企業(yè)認(rèn)為它的市值或股價偏離應(yīng)有價值較多的時候，它可能會考慮發(fā)起股份回購，除了向外界傳遞信心，還可以以較低的代價強(qiáng)化對企業(yè)的控制。從本質(zhì)上講，回購股份是一種戰(zhàn)略投資，只是投資的對象是它自己。

2018年，A股市場令人憂慮，大部分股票股價大幅下跌，僅有極少數(shù)企業(yè)幸免于難，跌幅小于上證指數(shù)（SH000001）、深證成指（SZ399001）的，已屬難得。

止于2018年11月30日，今年以來上證指數(shù)、深證成指分別下跌了22%、31%。

以兩大強(qiáng)勢廚電企業(yè)為例，老板電器（SZ002508）今年以來下跌55.76%，華帝股份（SZ002035）下跌55.60%（奇怪，二者竟如此接近！）。

1、華帝前三季度業(yè)績增幅高于同行，高端轉(zhuǎn)型推進(jìn)順利華帝無疑是2018年中國廚電行業(yè)的當(dāng)紅明星，事實上，即使放在整個家電行業(yè)來看，華帝的品牌營銷也堪稱佼佼者。

投資者更看重華帝近年來的高端轉(zhuǎn)型，效果已開始顯現(xiàn)。中怡康線下零售監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，華帝煙灶終端均價分別高出行業(yè)6.63%及11.51%。

奧維云網(wǎng)提供的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，華帝煙機(jī)、灶具、燃?xì)鉄崴?，均價同比分別提升5.50%、10.46%、9.34%。

華帝股份半年報數(shù)據(jù)顯示，2018上半年，華帝股份凈利潤率由2017年的8.9%提升至10.8%，半年提升近2個百分點。須知，即使在盈利表現(xiàn)比較好的大型家電行業(yè)，凈利潤率超過10%的企業(yè)也僅有格力電器一家。

截至2018年中，華帝已建成旗艦店358家，新形象專賣店占比65%；新品方面，今年上半年熱水器產(chǎn)品內(nèi)部收入貢獻(xiàn)已達(dá)22.34%，洗碗機(jī)等新品也在快速成長中。

總體來看，盡管今年以來華帝股份主營收入增速略低于此前預(yù)期，但放在整個廚電行業(yè)來看依然堪稱優(yōu)異；其前三季度業(yè)績增長超過40%，已經(jīng)兌現(xiàn)了年初承諾。

目前，華帝已形成較為完善的品牌、渠道及產(chǎn)品架構(gòu)，成長框架已搭建完畢，中長期向上趨勢不改。機(jī)構(gòu)預(yù)測，2018及2019年華帝EPS分別為0.81及1.06元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE分別為11.45及8.76倍，維持“買入”評級。

2、2019年，中國廚電會“城頭變幻大王旗”嗎？

未來廚電行業(yè)會呈現(xiàn)出怎樣的發(fā)展趨勢？兩大廚電巨頭的財報或許能給我們提供一個觀察的角度。

三季報顯示，老板電器今年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入53.9億元，同比增長8.14%；歸屬上市公司股東的凈利潤為10.1億元，同比增長5.33%。

華帝股份今年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入46.5億元，同比增長13.78%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.4億元，同比增長41.91%。

應(yīng)該說都是不錯的業(yè)績。

目前看，華帝股份、老板電器，2019年都有沖擊100億營收的希望。

但是整個廚電行業(yè)形勢不容樂觀。中怡康發(fā)布的“中國油煙機(jī)線下零售數(shù)據(jù)”顯示，中國廚電三杰之一的方太發(fā)生意外：連續(xù)7、8兩個月份，方太油煙機(jī)出現(xiàn)負(fù)增長，7月份零售量同比下滑5.7%，零售額同比下滑3.6%；8月份零售量同比下降21.4%，零售額同比下降19.4%。

線下數(shù)據(jù)是這樣，那么線上呢？賽迪研究院發(fā)布的《2018上半年家電網(wǎng)購分析報告》顯示，2018上半年，方太線上油煙機(jī)市場零售量占比為13%，落后于美的油煙機(jī)線上零售量占比21%。

中怡康數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，我國廚電市場零售額規(guī)模469億元，較去年同期下滑0.5%。其中，吸油煙機(jī)、燃?xì)庠詈拖竟袷袌隽闶垲~分別下滑3.8%、1.6%和13%。

另一份《2018年中國家電行業(yè)三季度報告》顯示：2018年三季度，中國廚衛(wèi)電器零售額同比下跌4.9%。

市場行情對投資者信心形成考驗，11月28日，老板電器（002508）發(fā)布投資者關(guān)系活動記錄時重申，老板的品牌定為高端，不會采取降價方式來獲取短期利益，價格戰(zhàn)與老板多年來打造的高端品牌相違背。

廚電三巨頭2018年“一降兩升”，引發(fā)一個行業(yè)問題：方太、老板、華帝三大廚電品牌，會在2019年形成新的排序嗎？換言之，中國廚電行業(yè)會不會沉淀形成新的品牌格局？

3、廚電發(fā)展空間巨大，暫時回調(diào)難改長期趨勢前不久，全球白電巨頭惠而浦借助中國首屆國際進(jìn)口博覽會召開之際，宣布進(jìn)軍中國廚電市場。

在更早一些的3月份，德國著名廚電品牌AEG借助AWE的平臺宣布進(jìn)軍中國。

在此之前，GEA、博世、斐雪派克、西門子等著名廚電品牌已率先進(jìn)入中國。

至此，全球主流廚電品牌均已布局中國市場。

群雄逐鹿的背后，折射出一個基本事實：中國廚電市場潛力巨大。

中國廚電較低的普及率，與中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展、國民消費(fèi)水平持續(xù)提升形成巨大反差?？梢詳嘌?，廚電沒有理由長期停留在低普及率層面。國際巨頭紛紛挺進(jìn)中國，緣于一個基本認(rèn)知：從長遠(yuǎn)看，中國廚電發(fā)展機(jī)會巨大，短暫的放緩其實是為下一輪更快、更持久的增長積蓄動能。

一個基本事實是，2017年整個中國廚電市場總零售規(guī)模不足1000億元，尚抵不上格力一家的空調(diào)營收，說明中國廚電市場成熟遠(yuǎn)不發(fā)育，而這正是機(jī)會。

業(yè)界有一個遠(yuǎn)景式預(yù)測，認(rèn)為中國廚電市場成熟期規(guī)模不應(yīng)低于3000億元。

正是因此，在就回購股份一事接受媒體采訪時，華帝股份一位高管直言：“我們無法左右企業(yè)股價，但我們對廚電行業(yè)擁有充分信心，對華帝企業(yè)未來發(fā)展前景擁有充分信心?！?/p>

與華帝高層認(rèn)知基本一致，我甚至還要更樂觀一些。我認(rèn)為，2019年廚電在整個家電行業(yè)，有望率先走出新一輪行情，優(yōu)秀廚電企業(yè)或?qū)崿F(xiàn)修復(fù)性增長。

4、關(guān)鍵時期考驗管理層戰(zhàn)略定力

事實上，今年的市場形勢對幾乎所有家電企業(yè)管理層都是嚴(yán)峻考驗。

疾風(fēng)知勁草，企業(yè)的境界通過一些細(xì)節(jié)體現(xiàn)出來：但凡今年業(yè)界表現(xiàn)好的企業(yè)，基本上都是戰(zhàn)略成熟、＊＊＊心態(tài)好的企業(yè)；但凡表現(xiàn)不那么好的企業(yè)，基本上都是管理層缺乏定力、戰(zhàn)略隨風(fēng)倒的企業(yè)。

一個企業(yè)的境界，集中體現(xiàn)在它對營收與盈利的態(tài)度上；一個企業(yè)家的境界，集中體現(xiàn)在他能否包容外界負(fù)面評價的存在。

在這方面，華為無疑是所有中國企業(yè)學(xué)習(xí)的榜樣。

前不久，華為創(chuàng)始人任正非在一個內(nèi)部會議上表示：“華為要允許正面評價和負(fù)面評價同時存在?！?/p>

他說：“社會上的評價一會說我們好，一會說我們不好，但大多數(shù)都聚焦在主航道上，已經(jīng)承認(rèn)我們的價值觀。比如，德意志銀行副行長給孟晚舟講，華為公司默默的奮斗，改變了世界一個文化；劍橋、哈佛等學(xué)校有幾篇文章寫到，華為改變了世界；西方很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家已經(jīng)清晰認(rèn)識到，華為的價值觀會對世界產(chǎn)生很大的改變……目前這是少量精英的認(rèn)識，不代表普遍?！?/p>

他還說：“未來兩三年，我們很快超過1000億美金銷售收入的時候，他們肯定的聲音就會來了。當(dāng)然負(fù)面的也會增多，當(dāng)負(fù)面太少時，要自己拋一些負(fù)面的出去，公共關(guān)系永遠(yuǎn)不要把自己說得太好了，任何極端都不會永恒?！?/p>

此前，幾位大學(xué)教授寫了一部關(guān)于華為如何成功的書，任正非看了之后，直接將書名改為《下一個倒下的是不是華為？》

舉出華為的例子，意在說明一個基本觀點：現(xiàn)在，大家都在學(xué)習(xí)華為，這是好事，但有多少企業(yè)學(xué)到了華為企業(yè)的精髓？我認(rèn)為可能并不多。任正非面對大風(fēng)大浪時的那份淡定與沉著，你果真學(xué)到了嗎？

鄭板橋有一首題畫詩寫得好：“咬定青山不放松，立根原在破巖中。千磨萬擊還堅勁，任爾東西南北風(fēng)?！?/p>

把這首詩送給中國家電行業(yè)的所有企業(yè)家們。

(文章來源：中國家電網(wǎng)，侵刪)